比特幣 ETF 流出 29 億！6.8 萬支撐告急，專業交易員押跌

比特幣跌破 73,000 創 2026 新低，比特幣 ETF 在 12 個交易日內流出 29 億美元。與納斯達克同步跌，AMD 前景疲軟打壓風險偏好。Delta 偏斜 13% 顯示專業戶不認為已觸底。200 週 EMA 6.84 萬美元成關鍵支撐。週線呈三隻烏鴉，RSI 超賣需觀察背離。槓桿清算 32.5 億美元。

12 天失血 29 億美元機構信心崩潰

（來源：Coinglass）

比特幣 ETF 在 12 個交易日內錄得超過 29 億美元的資金流出，這是自 ETF 推出以來持續時間最長且規模最大的撤資潮之一。自 1 月 16 日以來，美國上市的比特幣 ETF 日均淨流出 2.43 億美元，與 1 月 14 日比特幣在 98,000 美元的受阻價格幾乎完全吻合。隨後三週內，比特幣價格下跌 26%，引發了槓桿多頭比特幣期貨 32.5 億美元的清算。

這種持續性的資金流出顯示機構投資者正在系統性撤離比特幣 ETF。與散戶的情緒化買賣不同，機構透過 ETF 的配置通常基於長期投資組合策略和風險管理模型。當機構開始連續 12 天撤資時，代表他們對比特幣的風險報酬評估已經發生根本性改變。可能的原因包括：科技股等其他風險資產提供更好的風險調整後收益、對川普政府加密政策的失望、或單純的投資組合再平衡需求。

除非買家追加保證金，否則任何超過 4 倍的槓桿都已清除。32.5 億美元的清算規模顯示，市場在過去三週經歷了一場徹底的去槓桿化過程。這種清洗雖然痛苦，但也意味著市場的脆弱性降低，剩餘的持倉者多為低槓桿或無槓桿的堅定信仰者。從歷史經驗看，大規模清算後往往是市場築底的開始，但需要時間讓信心恢復。

一些市場參與者將近期的暴跌歸咎於 2025 年 10 月 10 日 190 億美元清算事件的持續影響。據報道，該事件是由幣安交易所資料庫查詢效能故障引發的，導致轉帳延遲和資料錯誤。幣安交易所承認在拋售期間存在技術問題，並向受影響用戶支付了超過 2.83 億美元的補償。

Dragonfly 的管理合夥人 Haseeb Qureshi 表示，幣安的大規模清算「無法完成，但清算引擎仍在繼續運行。這導致做市商血本無歸，無力挽回損失。」Qureshi 補充說，2025 年 10 月的崩盤並沒有永久性地「摧毀市場」，但他指出，做市商「需要時間來恢復」。分析表明，加密貨幣交易所的清算機制「並非像傳統金融機制（例如熔斷機制）那樣旨在自我穩定」，而是僅僅專注於最大限度地降低破產風險。

Delta 偏斜 13% 揭示專業交易員恐慌

（來源：Laevitas）

要判斷專業交易員在暴跌後是否轉為看跌，應該評估比特幣選擇權市場。在市場承壓時期，對看跌選擇權（賣出選擇權）的需求激增，導致 delta 偏度指標超過 6% 的中性閾值。對下行保護的過度需求通常表示多頭缺乏信心。

週三，比特幣選擇權 delta 偏斜度達到 13%，這清楚地表明專業交易員並不認為比特幣價格已在 72,100 美元觸底。這是一個極端的讀數，遠超 6% 的中性水平，顯示看跌選擇權的需求是看漲選擇權的兩倍以上。專業交易員願意支付高額溢價來購買下行保護，暗示他們預期比特幣可能進一步下跌至 65,000 甚至 60,000 美元。

這種懷疑部分源自於人們擔心，隨著 Google 和 AMD 推出自主研發的人工智慧晶片，科技業可能會面臨日益激烈的競爭。比特幣與科技股的高度相關性意味著，若納斯達克繼續下跌，比特幣難以獨善其身。AMD 週二公佈的財報顯示其 AI 晶片業務不及預期，引發市場對 AI 泡沫的擔憂，納斯達克當日暴跌超過 3%，比特幣同步下挫。

比特幣選擇權市場釋放的三大訊號

Delta 偏斜 13%：看跌選擇權需求暴增，專業戶不認為已觸底

隱含波動率上升：市場預期未來數週波動加劇

看跌/看漲比例失衡：賣權交易量遠超買權，防禦性佈局占主導

令比特幣持有者感到不安的另一個原因是兩個不相關且毫無根據的傳言。首先，先前有傳言稱 Galaxy Digital 的一位客戶計劃出售價值 90 億美元的比特幣，而這被歸咎於量子計算的風險。然而，Galaxy 的研究主管 Alex Thorn 週二在 X 論壇上否認了這些傳言。第二個猜測涉及幣安的償付能力，該交易所週二遭遇技術故障導致提現功能暫時停止，引發了人們對其償付能力的擔憂。目前的鏈上指標顯示，幣安的比特幣存款量仍相對穩定。

68,400 美元生命線與雙底反彈可能

200 週指數移動平均線（EMA）位於 68,400 美元附近，仍然是關鍵的支撐位。這條均線在比特幣歷史上多次扮演「最後防線」的角色，2020 年 3 月疫情崩盤、2022 年 Luna 崩盤後都曾在此獲得支撐。若這次再度有效，將驗證其作為超長期趨勢分界線的可靠性。跌破則可能開啟通往 60,000 甚至 50,000 美元的下跌空間，進入真正的深度熊市。

阻力位方面，需要重新奪回 83,598 美元的水平（之前的支撐位轉為阻力位），才能否定當前的看跌傾向。這個價格是 2024 年牛市初期的關鍵突破點，如今已變成重要阻力。突破需要配合比特幣 ETF 資金流入轉正、技術股止跌反彈，以及宏觀環境改善等多重條件。

相對強弱指數（RSI）約為 30，處於超賣狀態。這可能預示著反彈即將到來，但經驗豐富的交易員在判斷底部之前，會觀察 RSI 是否出現背離。若 RSI 跌至 25 以下再回升，配合成交量放大和 ETF 資金流出減緩，將形成更可靠的買入訊號。目前僅憑超賣就抄底，風險仍然較高。

鑑於當前宏觀經濟趨勢的不確定性，許多交易者選擇退出加密貨幣市場。這種轉變使得預測比特幣現貨 ETF 資金流出是否會繼續對價格構成下行壓力變得困難。比特幣 12 天 ETF 資金流出、衍生性商品數據以及加密貨幣市場與科技股的同步交易表明，交易員將繼續減少對風險資產的曝險。