Galaxy Digital：90 億美元比特幣拋售主因非「量子運算」風險

Galaxy Digital 研究主管澄清，客戶 Q4 拋售 90 億美元比特幣的主因非量子運算風險，而是獲利了結。CEO Novogratz 稱量子是「最大藉口」，反映 HODLing 信念減弱。量子威脅需數百萬量子位元，現僅不到 1,000。BIP-360 提案推進中，比特幣可升級應對。

90 億美元拋售是遺產規劃非技術恐慌

Galaxy Digital 在大規模資產拋售得到證實後，就持續不斷的猜測作出回應。該公司澄清，近期價值 90 億美元的比特幣清算並非出於技術風險的考量。該公司研究主管 Alex Thorn 表示，此次機構操作並非出於對比特幣量子抗性的擔憂。他還補充說，他們的目的是平息社交媒體上關於密碼學當前所謂漏洞的恐慌情緒。

CEO Mike Novogratz 在周一的財報電話會議上明確表示，量子威脅是「最大的藉口」。他指出，中本聰時代投資人拋售比特幣的過程如同 IPO 發行一樣，需要時間才能完成。這些早期比特幣採用者的獲利了結反映出他們對「長期持有」（HODLing）理念的信念正在減弱。

Novogratz 說：「很多人對『囤貨』這個概念非常狂熱。但不知怎麼的，這股熱潮消退了，開始出現拋售現象。」這個觀察揭示了一個殘酷現實：即使是最堅定的比特幣信仰者，在持有 10 年以上並獲得數千倍甚至萬倍收益後，最終也會選擇變現。這不是信仰崩潰，而是理性的財富管理。

此次出售相當於貝萊德旗下 iBit 比特幣 ETF 2025 年全年流入量的四分之一到三分之一。Galaxy 促成了這筆交易，作為遺產規劃舉措於 2025 年 7 月完成，儘管量子計算方面的問題在最近的收益討論中才浮出水面。這個時間線揭示了一個重要事實：拋售決定早在 2025 年 7 月就已做出，當時比特幣價格還在高位，量子運算的討論熱度也遠不如現在。將拋售歸咎於量子運算，純粹是事後附會的解釋。

90 億美元拋售的三個真相

時間點：2025 年 7 月決定，遠早於量子運算討論熱潮

動機：遺產規劃和獲利了結，而非技術恐慌

規模：相當於 IBIT ETF 全年流入量的 25-33%，屬大型機構操作

量子運算威脅被嚴重誇大

Novogratz 承認，量子運算技術長期以來被視為加密貨幣的威脅。他駁斥了比特幣開發者在必要時無法實施抗量子升級的擔憂。「我並不認為這種情況會發生」，Novogratz 說。「從長遠來看，量子運算對加密貨幣來說不會是個大問題。它對整個世界來說會是個大問題，但加密貨幣，尤其是比特幣，能夠應對它。」

這個判斷基於現實的技術評估。目前的量子電腦運行的量子位元數低於 1,000 個。據估計，需要數百萬個量子位元才能攻破比特幣的加密技術，因此這種威脅並非迫在眉睫。從當前的 1,000 量子位元發展到數百萬量子位元，不是線性進步，而是面臨巨大的技術障礙。每增加一個量子位元，系統的錯誤率和維護難度都會指數級上升。

資產管理公司和密碼學家對量子運算技術的進步一直感到擔憂。然而，像 Adam Back 這樣的專家認為，這類威脅需要數十年才能真正出現，並對網路構成真正的風險。Back 是 Hashcash 的發明者，比特幣工作量證明機制的基礎技術來自他的研究，他在密碼學領域的權威性極高。若連 Back 都認為量子威脅遙遠，這個判斷的可信度極高。

Coinbase 在其風險披露中承認，Shor 演算法可能會破解保護比特幣地址私鑰的簽章。現代比特幣地址會對其公鑰進行哈希處理，提供額外保護層。大約三分之一的比特幣供應使用的是舊格式地址（公鑰直接暴露），理論上更容易受到量子攻擊。但這並不意味著這些比特幣會立即消失，只是需要盡快遷移到更安全的地址格式。

比特幣社群正在積極應對

為了應對這些風險，社群正在推廣諸如 BIP-360 之類的改進提案。該機制將引入抗量子簽名，以確保在遙遠的未來可能被攻破的地址的安全。近期，業界對量子威脅的因應措施有所加快。以太坊（ETH）基金會於今年 1 月成立了專門的後量子團隊，而 Cardano（ADA）也一直在積極推進抗量子攻擊的升級。

這些技術升級的存在，正是 Novogratz 和 Thorn 有信心否認量子威脅的原因。加密產業並非對量子運算視而不見，而是在積極研發和部署對策。與其他可能被量子運算威脅的系統（如傳統銀行的加密系統、政府的機密通訊）不同，區塊鏈的開源和去中心化特性，使其能夠透過社群共識快速升級。只要威脅真正臨近，比特幣網路可以透過軟分叉或硬分叉實施抗量子加密算法。

另一方面，執行長 Novogratz 仍然對《CLARITY 法案》推動生態系統復甦持樂觀態度。他保證，美國清晰的監管框架將有助於穩定價格，並再次吸引資本流入。這種樂觀預期基於川普政府的加密友好立場，若市場結構法案通過，可能為加密產業掃清長期的監管不確定性。

總而言之，儘管大規模清算引發恐慌，但比特幣的技術基本面依然穩固。量子運算威脅被嚴重誇大，真實的 90 億美元拋售動機是獲利了結和財富管理，而非技術恐慌。目前，業界正將注意力集中在川普政府與產業領袖的會晤上，以期確定穩定幣的未來發展方向和市場結構。