我剛讀了一份投資銀行關於比特幣財庫公司的有趣報告——他們認為在近期調整後具有潛力。Strategy 和 Strive 都獲得買入評級，目標價分別為$175 和$12。Strategy 目前交易價格約為$141，Strive 約為$8.67。

我注意到這些公司現在以相當大的估值折讓進行交易。Strategy 的市值約為淨資產價值（mNAV）的1.2倍(，遠低於2024年的峰值3.4倍)，而 Strive 的調整後淨資產價值約為0.9倍。比特幣價格從十月到三月的下跌——從$126k 到大約$69k ——使整個行業承壓，股權發行也因此放慢。

有趣的是：這兩家公司採用了不同的融資結構。Strategy 結合普通股與永久優先股(8-11.5%的回報)，由25億美元的現金儲備擔保。Strive 則加入了其資產管理業務(約25億美元的管理資產)，並提供約12.5%的優先股股息收益率。這些收入顯然吸引了追求收益的投資者。

Strategy 仍然以擁有738,731 BTC保持領先。上週還進行了一次大規模購買，近18,000 BTC，價值12.8億美元。重點在於，這些財庫公司現在建立了更為平衡的資本結構——不僅依賴BTC估值，也依賴多元化的收入來源。這可能支持下一階段的增長，尤其是在市場穩定之後。