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美國 BTC 和 ETH 現貨 ETF 週四累計總淨流出近 2.27 億美元
3 月 20 日，據 SoSovalue 最新數據，美國 BTC 現貨 ETF 昨日 9019 萬美元，錄得連續 2 日的資金總淨流出；
其中，貝萊德（BlackRock）IBIT、富達（Fidelity）FBTC 和 Bitwise BITB，分別以 3825 萬美元（544.17 枚 BTC）、2602 萬美元（370.20 枚 BTC）和 1718 萬美元（244.42 枚 BTC）居昨日淨流出前三名；
其次是 Ark&21Shares ARKB 和灰度（Grayscale）GBTC，分別錄得1516 萬美元（215.71 枚 BTC）和 547 萬美元（77.86 枚 BTC）的單日淨流出；
而灰度（Grayscale）BTC、Franklin EZBC 和 Vallkyrie BRR，卻分別現 466 萬美元（66.33 枚 BTC）、406 萬美元（57.82 枚 BTC）和 317萬美元（45.14 枚 BTC）的單日淨流入；
截止當前，比特幣現貨 ETF 總資產淨值為 908.3 億美元，佔比特幣總市值比例的 6.44%，累計總淨流入 562.8 億美元。
同一天，美國以太坊現貨 ETF 以1.36 億美元，錄得連續 2 日的資金總淨流出；
其中，貝萊德（BlackRock）ETHA、富達

North Carolina Bitcoin Reserve Bill Passes First Reading, Proposing to Allocate 10% of Public Funds to Bitcoin
On March 20, according to the latest X post from Bitcoin Magazine, Bill No. 327 proposed by North Carolina, titled "North Carolina Bitcoin Reserve and Investment Act," officially passed its first reading on March 19.
According to reports, the bill is sponsored by Senators Johnson and Overcash as the primary initiators. Its core content authorizes the state treasurer to allocate up to 10% of public funds to bitcoin as part of the state's long-term financial strategy.
To ensure asset se

Deribit 數據：27.86 億美元比特幣和以太坊期權今日到期，7.5 萬美元成關鍵壓力位
據 Deribit 最新數據顯示，今日有 3.44 萬張比特幣期權到期，看跌/看漲比率為 1.71，最大痛點7萬美元，名義價值約 24.17 億美元。
同日，以太坊到期期權達 17.39 萬張，看跌/看漲比率為1.49，最大痛點 2100 美元，名義價值 3.69 億美元。兩者合計名義價值 27.86 億美元。

分析認為，隨著比特幣一度跌破 7 萬美元關口，加密市場本輪反彈已宣告結束。而在此前一週，市場普遍關注 7.5 萬美元這一關鍵阻力位，因為該價格集中了月底期權 5% 的持倉量。
但截止目前，比特幣在仍未能突破這一關鍵壓力位，目前價格也回落至 7 萬美元附近。
與此同時，下週五將迎來季度交割。從期權市場數據看，7.5萬美元是持倉最集中的價格，成為絕對的壓力位。下方6.5萬、6.2萬、6萬美元都是持倉密集區，也可視為下跌過程中的關鍵支撐位。
基於當前期權市場數據，7.5萬美元已成為比特幣的重要阻力位，若短期內難以突破，市場極可能繼續在6.5萬-7萬美元區間維持震盪整理。
您認為比特幣會在季度交割前突破這一關鍵位置？還是會進一步下探測試支撐位？評論區留下你的看法和預測。

#Deribit # 期權到期

Morgan Stanley Submits Revised Bitcoin ETF Application, Stock Confirmed to List on NYSE Arca
This Tuesday, Morgan Stanley submitted the second revised S-1 registration statement for a Bitcoin spot ETF application to the SEC, confirming listing on the NYSE Arca exchange under the ticker symbol MSBT.
According to the filing, the creation and redemption unit is 10,000 shares, with an initial seed capital subscription unit of 50,000 shares, expected to raise approximately $1 million. Morgan Stanley purchased two ETF shares on March 9 for audit purposes.
Regarding custodial arrangements, the fund w

US CLARITY Act May See New Progress This Week: Legislation Negotiations Near Completion, Stablecoin Yield Dispute Expected to Reach Consensus
According to CoinDesk's March 20 report, negotiations on the US crypto market structure bill "CLARITY Act" have been ongoing for weeks and are currently at a critical stage of being "nearly finalized."
According to informed sources, the updated legislative text was submitted to the White House for review on Thursday, and Republican senators on the Banking Committee held a special meeting that day to discuss how to bridge the remaining key differences.
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欧洲央行啟動數字歐元技術工作組，聚焦ATM整合與支付終端相容
3月19日，歐洲央行 (ECB)宣布啟動了兩項新的專案工作，旨在透過招募行業專家，共同探討數字歐元如何在現有支付基礎設施中運行，包括ATM整合、支付終端相容及離線交易支援。
據發布的公告，ECB正在為其規則制定的兩個發展小組開放申請。其中一個工作組聚焦為 ATM 和終端供應商制定實施規範，涉及通訊技術、離線功能及現有支付標準復用；
而另一個工作組將負責為支付服務提供商在數字歐元生態系統內，使用的支付解決方案和基礎設施，制定測試、認證和批准流程的建議。
這兩個工作組將向由商戶、支付服務提供商和消費者代表組成的規則制定發展小組匯報，為制定標準化規則手冊提供技術輸入。
值得關注的是，歐洲央行此前已透露將於2027年下半年啟動一場為期12個月的數字歐元試點。
屆時，經歐盟授權的支付服務提供商將參與試點，涉及有限數量的商戶、歐元體系員工以及支付服務提供商。
儘管各項進展顯示數字歐元正在持續推進，但歐洲央行也強調，關於是否最終發行數字歐元的決定，將在相關立法通過後才能作出最終決定。
整體來看，無論是對離線交易的支援、現有支付標準的復用，還是構建認證框架等方面，均展現出歐洲央行在推進數字歐元專案上的真抓實幹的決心。
但新技術的能否落地總會面臨各種挑戰與不確定性，至於它究竟能否達成預期目標並實現廣泛應用，唯有時間會給我們答案。
#数字欧

美國 BTC 和 ETH 現貨 ETF 週三累計總淨流出 2.19 億美元
3 月 19 日，據 Farside 最新數據，美國 BTC 現貨 ETF 昨日以近 1.64 億美元，錄得本週以來的首日資金總淨流出；且在當天未有一支 BTC ETF 現資金淨流入；
其中，富達（Fidelity）FBTC 和貝萊德（BlackRock）IBIT，分別以近 1.04 億美元和 3390 萬美元居昨日淨流出榜首和次席；
其次是灰度（Grayscale）GBTC 和 Bitwise BITB，分別錄得 1880 萬美元和 700 萬美元的單日資金淨流出；
同一天，美國以太坊現貨 ETF 以 5570 萬美元，同樣錄得本週以來的首日資金總淨流出；且在當天未有一支 ETH ETF 現資金淨流入；
其中，富達（Fidelity）FETH 和灰度（Grayscale）ETHE，分別錄得 3710 萬美元和 890 萬美元單日資金淨流出；
其次是 VanEck ETHV、Bitwise ETHW 和貝萊德（BlackRock）ETHA，分別現 480 萬美元、470 萬美元和 130 萬美元的單日資金淨流出；
綜上，受美聯儲維持利率不變的決策影響，美國 BTC 和 ETH 現貨 ETF 結束了此前連續超一週的資金淨流入勢頭，週三當日累計淨流出達 2.19 億美元。
這一全面的資金撤離似乎反映出，在貨幣政

BIS数据揭示：过去半年，散户黄金购买量翻倍，机构却在加速抛售
据Cointelegraph消息，国际清算银行（BIS）在周一发布的季度报告中指出，过去半年，黄金市场正呈现出一个引人注目的显著背离态势。
数据显示，过去六个月内散户黄金购买量暴增两倍，从约 200 亿美元增至约 600 亿美元；而华尔街机构却在过去四个月内却在加速抛售，形成了两股截然相反的市场力量。
Kobeissi Letter援引BIS数据指出，尽管散户投资者在过去6个月购买量激增两倍多，但机构同期却抛售了10亿美元的黄金，尤其是在1月市场暴跌后，机构资金外流速度进一步加速。
这种“散户疯狂涌入、机构悄然离场”的局面，最终引发了贵金属市场的剧烈震荡。据GoldPrice 最新数据，黄金价格较1月底的历史高点已下跌11%，白银更是暴跌38%。
BIS指出，这种急剧反转背后，“贵金属杠杆ETF的每日再平衡和保证金触发清算放大了波动”，尤其是在白银市场。因为较小的投机性衍生品交易者在崩盘前积累了高杠杆多头头寸。
过去一年黄金飙升60%，引发了市场关于“资金迁移”的猜测。即黄金的强势表现可能以牺牲比特币为代价，毕竟两者存在储值资产的竞争关系。
这一猜测并非毫无缘由，加密市场总市值较去年 10 月的峰值已大幅蒸发约 43%，加之散户的热情明显降温、市场对美联储货币政策预期的调整以及美元指数近期的走强，直接触发了加密市场的价

美联储鹰派信號衝擊加密市場，總市值蒸發近1000億美元
3月19日，美聯儲結束3月政策會議，維持利率在3.5%-3.75%不變。美聯儲主席鮑威爾在發布會上傳遞出鷹派信號，並暗示今年可能僅有一次降息機會。
這一表態立即引發市場劇烈反應，加密市場總市值（TOTAL）在會議前後不到24小時內蒸發近1000億美元，從略低於2.57萬億美元的六週高點，跌至當前的僅約2.4萬億美元。
據Coinglass數據顯示，過去24小時約有14.34萬交易者爆倉，清算總額達4.79億美元，其中約85%為比特幣槓桿多頭頭寸。此次大幅回撤使BTC重回6週區間震盪中部，也抹去了近期大部分漲幅。
鮑威爾強調，即便未受中東衝突推高油價的影響，美聯儲對頑固通脹亦保持高度警惕，並明確指出降息取決於經濟數據表現，若未看到改善則不會降息。
這一鷹派立場顯然與特朗普「降息過慢」的指責背道而馳。諷刺的是，特朗普力推的關稅政策以及伊朗衝突引發的油價上漲，恰恰是推升通脹、阻礙降息的現實阻力。
分析機構Swissblock指出，儘管FOMC會議會是波動的催化劑，但其影響程度往往取決於市場環境。高風險市場環境通常會引發拋售或加速下跌；反之，則易形成局部底部或延續走勢。
當前市場正處於「向低風險過渡但尚未完全確認」的微妙階段，儘管FOMC會議仍會觸發短期波動，但BTC的走向將取決於自身內在強度、資金流及動能，而非單純受宏觀事件驅動。

分析師觀點：比特幣走出高波動，卻未踏入避險資產行列
3月18日，比特幣收盤價跌破72,000美元，未能守住反彈後形成的價格區間，也缺乏突破近期高點所需的上漲動能。
QCP Capital 發佈市場分析指出，比特幣與傳統金融市場的關聯邏輯已發生改變，它不再純粹像一隻高風險資產，但也尚未吸引持續的避險資金流入。
具體來說，這類資產此前通常表現為波動幅度遠超大盤，且與納斯達克等科技股維持高度正相關性。
但比特幣目前正逐漸擺脫這種隨股市漲跌的「放大器」角色，轉而展現出更具獨立性的價格走勢。
而在衍生品市場，期權結構仍偏向防禦性。30天隱含波動率徘徊在50水平附近；30天風險逆轉指標顯示看跌期權的溢價高於看漲期權。
分析認為，儘管BTC資產屬性正在進化，但目前仍難以企及黃金或美國國債的高度，無法在市場動盪時提供確定的避險功能。
對於投資者而言，現階段不應過早地將其視為應對市場崩盤的防禦性避風港，需警惕其在極端行情下的風險敞口。
此外，宏觀因素依舊主導市場，本週將迎來年內最關鍵的「央行決策週」，美聯儲、歐洲央行、日本央行及英國央行將於本週接連登場。
儘管增長與勞動力數據疲軟，但油價上漲令降息路徑複雜化，市場大幅削減寬鬆預期，利率環境正由支撐轉為阻力。
此外，地緣政治風險令油價持續徘徊在100美元附近，即便市場做好局勢好轉預期，但海灣地區的不確定性仍為各類資產投下滯脹陰影。

整體來說，在當前

美聯儲連續兩次按兵不動，鮑威爾釋放鷹派信號，降息預期大幅推遲
北京時間3月19日凌晨，美聯儲宣佈維持利率不變，這是繼上次會議後連續第二次「按兵不動」。美聯儲主席鮑威爾在隨後的新聞發佈會上釋放了明顯的鷹派信號。
鮑威爾直言，當前美國通膨依然頑固，且前景不確定性上升。他特別指出，部分石油衝擊將逐步體現在核心通膨數據中，若通膨治理缺乏實質進展，美聯儲將不會降息。此外，他提到已有若干美聯儲官員傾向於減少未來的降息次數。
關於個人任期問題，鮑威爾表示，如果在作為美聯儲主席的任期結束時繼任者尚未獲得確認，他將繼續擔任「臨時主席」以履行職責。
受此鷹派言論影響，市場降息預期大幅降溫。據Fedwatch工具顯示，下一次降息或需等到2026年底。
日前，期貨市場交易員們預計到今年年底前，美聯儲降息幅度僅為25個基點。
#美聯儲利率決議公佈

美国參議員Tim Scott：陷入僵局的加密法案有望本週迎來突破
週二，美國參議院銀行委員會主席 Tim Scott 在華盛頓特區的一場加密遊說活動上透露，陷入僵局的加密市場結構法案有望本週迎來突破。
他表示預計本週就能拿到關於穩定幣收益支付條款的妥協提案，如果真能實現，這將為法案推進掃清最大障礙。
自1月推遲合併審議以來，參議院銀行委員會一直在尋求推進其版本的加密市場結構法案，該法案旨在為監管機構在加密貨幣監管方面劃定明確的框架。
早在去年 7 月，眾議院就已通過了類似的《CLARITY法案》立法。而參議院銀行委員會當前推進的法案，與眾議院先前通過的立法形成呼應，共同助力加密貨幣監管框架的完善。
法案的核心爭議在於，是否對第三方支付穩定幣收益進行禁止。而這項條款的去留，也直接決定了該法案的最終命運。
簡單來說，銀行業認為，穩定幣收益服務可能引發存款外流並威脅銀行體系穩定；而加密行業則反駁稱這是反競爭行為，因為收益機制已成為吸引用戶的重要工具。
不過，穩定幣收益問題僅是冰山一角。Scott透露，法案談判還涉及道德條款、去中心化金融監管框架以及適用範圍劃分等核心議題。
雖然這些議題的受關注度不及穩定幣收益條款，但同樣是影響法案質量的關鍵要素。
但在過去30天內，立法者已在這些問題上取得實質性進展，整體動能正在向積極方向傾斜。
綜上，Scott的最新發言釋放出的信號，能明顯看出銀行委員

Strategy 上周买走七周 BTC 挖矿产出量，四年周期规律或正被"企业需求"重塑
据 Cointelegraph 报道，由 Michael Saylor 创立的 Strategy 正通过其公司优先股 STRC 融资途径加速购入比特币，此举或将打破比特币四年减半所构建的市场周期叙事。
数据显示，仅在 3 月中旬的一周内，该公司就购入了 22,337 枚 BTC，相当于全球矿工约七周的产出总量。而在前一周，其 17,994 枚的购买量也达到了五到六周的新增供应量。
更令人瞩目的是，在交易高峰期，与 STRC 相关的 BTC 单日购买量超 4000 枚，几乎等同于 9 天的平均挖矿产币量。这种"买比挖得快"的节奏，或许正在重塑比特币供需格局。
据传统四年周期规律，比特币的减半是通过缩减供应来推动牛市行情。但若企业的购买力能持续高于全网新增供应量，那么减半所引发的供应冲击，或将加速新一轮牛市的开启。
另从技术层面看，比特币当下正在回测一条已延续六年的上升趋势线。这条线很关键，在 2018、2020 以及 2022 年期间，比特币价格多次触及它后，就形成了周期底部的关键支撑，在完成阶段性底部调整后，便会开启一轮新的市场行情。
若此次比特币价格能够在该趋势线位置再度企稳，加之 STRC 带来的新增需求注入，市场极有可能迎来新一轮的上行走势。回顾历史数据，类似情况下曾出现过高达 450%

美國 BTC 和 ETH 現貨 ETF 週二累計總淨流入近 3.38 億美元
3 月 18 日，據 SoSovalue 最新數據，美國 BTC 現貨 ETF 昨日以 1.99 億美元，錄得持續 7 日的資金總淨流入；且在昨日未有一支 BTC ETF 現資金淨流出；
其中，貝萊德（BlackRock）IBIT 和富達（Fidelity）FBTC，分別以 1.69 億美元（約合 2,270 枚 BTC）和 2439 萬美元（326.58 枚 BTC）的單日淨流入；
其次是 VanEck HODL 和 Ark & 21Share ARKB，分別錄得 317 萬美元（42.42 枚 BTC）和 248 萬美元（33.19 枚 BTC）的單日淨流入；
截止當前，比特幣現貨 ETF 總資產淨值為 967.4 億美元，佔比特幣總市值比例的 6.49%，累計總淨流入 565.4 億美元。
同一天，美國以太坊現貨 ETF 以 1.38 億美元，錄得持續 6 日的資金總淨流入；
其中，貝萊德（BlackRock）旗下 ETHA 和 ETHB，分別以 8170 萬美元（約合 35,040 枚 ETH）和 6717 萬美元（約合 28,810 枚 ETH）居昨日淨流入榜首和次席；
其次是灰度（Grayscale）旗下 ETH 和 ETHE，分別錄得 1539 萬美元（約合 6,600 枚 ETH）和 94

美 SEC 与 CFTC 联合發布重磅指引：絕大多數數字資產不屬於證券

3月17日，美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）聯合發布長達 68 頁的數字資產監管指引意見書，界定了大多數加密貨幣不屬於證券。

SEC 主席 Paul Atkins 直言，監管機構的職責就是用清晰的條款劃定明確的監管界限，而這一舉措正是為了終結長達十餘年的監管不確定性。
這一立場與拜登政府時期的執政策略大相徑庭。此前，SEC 前主席 Gary Gensler 對加密行業採取審慎態度，不僅對多家知名加密公司發起訴訟，並堅稱大多數加密貨幣屬於證券範疇。
此次發布的指導意見，建立了一套詳盡的「代幣分類法」。這套分類法中，清晰界定了穩定幣、數字商品和「數字工具」資產類別，並明確它們不構成證券。
文件進一步闡釋，若數字商品價值，是基於功能性加密系統程序化運作及市場供需關係產生，就不應視作證券。同理，交易卡、時事紀念品等數字收藏品也排除在證券範疇外。
此外，文件還解釋了 「非證券加密資產」如何轉變為證券的問題，並澄清了挖礦、協議質押和空投等場景的具體法律適用範圍，為複雜的加密市場環境提供了切實可行的合規指引。
意見書特別指出，即便代幣本身不屬於證券，若發行人通過承諾管理努力誘導投資、使購買者合理預期獲利，該行為則構成投資合同，仍受證券法監管。
綜上，從認定「大多數代幣是證券」轉為「大多數不

Argentine Court Orders Nationwide Ban on Polymarket, Citing Unlicensed Gambling Operations
On March 17, an Argentine court ruled that prediction market platform Polymarket was engaged in illegal gambling and ordered a nationwide ban on its website, while requiring Google and Apple to remove its market application.
The investigation revealed that Polymarket openly circumvented regulations, allowing users to open and trade accounts without identity or age verification, enabling minors to participate without restriction.
The platform not only lacked appropriate control measures, but upon investig

# 美SEC拟按企業規模調整財報披露頻率，由季度發佈改為每半年一次
美國證券交易委員會（SEC）正在醞釀一場可能改變美國資本市場遊戲規則的變革，旨在擬根據企業規模重新設定信息披露頻率，以終結美國持續超過50年的強制季報披露傳統。
據市場消息，監管機構正積極評估修改財報披露要求，計劃將強制性的季度披露轉變為可選項，允許企業選擇每半年發佈一次業績報告，該提案最早可能於下個月公佈。
這一改革並非捕風捉影，它直接響應了特朗普政府此前關於「將企業財報披露頻率從季度改為半年度」的呼籲。
Atkins認為，季度財報制度迫使企業過度關注短期業績，不利於長期戰略佈局。將披露頻率改為半年一次，可以讓企業（尤其是中小型企業）更專注於長期發展。
具體來說，改革的核心是為企業減負，通過調整披露周期，為企業節省大量時間和成本，使企業管理層能夠擺脫繁雜的合規文件工作，將更多精力投入到長期經營規劃中。
不過，政策落地仍需時日。按照程序，SEC需先將方案草案提交白宮審查，之後才能向公眾發佈徵求意見。
參考歷史數據規律，SEC制定規則的平均周期約為18個月，這意味著，即便一切順利，新規生效也要等到2027年下半年。
然而，市場對此觀點不一。支持者認為，這有助於遏制市場的「短期主義」傾向，緩解上市公司數量持續下滑的趨勢；
但反對者則提出擔憂稱，降低披露頻率會削弱市場透明度，導致信息不對稱，最終損害投資者利益。
整體來看

分析师 Willy Woo：警惕加密市场牛市陷阱，当前市场仅完成1/3熊市进程
3 月 17 日，加密分析师 Willy Woo 对加密货币市场走势给出X帖文分析称，当前比特币市场基本面正在延续其局部强势态势，中期有望触及 8 万美元区间，7 万美元是短期持有者的成本基础。
Willy Woo进一步解释，推动这一波行情的主要力量来自期货市场，这些投资者属于短期交易者。这类投资者带来的流动性虽然推动了价格上涨，但也存在明显弊端；
而这种流动性弊端，不仅加剧了现货市场价格的波动幅度，使得市场行情更加难以捉摸；也大幅增加了杠杆仓位被强制平仓的风险。
基于此，Willy Woo提醒投资者警惕牛市陷阱，因为熊市底部结构尚未形成，市场根基不稳，此时盲目乐观极易陷入虚假的牛市表象。
从流动性层面来看，尽管当前市场仅完成约1/3的熊市进程，但自2月中旬以来，投资者资金流就已在持续恢复，且股票市场的未来几周的预期波动率（VDX）也在攀升。
综上这些现象表明，尽管熊市尚未结束，但投资者已开始为未来几周转向“风险偏好”模式积极准备。
整体来说，市场看似还深陷熊市泥沼，实则暗流涌动，投资者的布局与市场中的微妙变化，均在为下一轮行情积蓄能量并埋下伏笔。
另据其此前帖文观点，通常情况下，比特币在经历了熊市初期的快速下跌之后，往往会进行横盘整理，并在遇到阻力位时发起短时强势反弹，但这或许表明牛市陷阱正在形成。