在资本市场上，有一个老生常谈却始终没有标准答案的问题：投资一家公司，到底是Pre-IPOs（上市前）阶段更赚钱，还是等它正式 IPO（首次公开募股） 之后再上车更划算？
传统认知中，Pre-IPOs 是“VIP 通道”——只有顶级风投、对冲基金和高净值人士才能参与，散户只能等公司上市后在二级市场接盘。但 2026 年，这一切正在被改写。代币化 Pre-IPOs 产品的兴起，让普通投资者也能以低至 100 USDT 的门槛提前布局超级独角兽。
先看数据：两个阶段到底谁更赚钱？
传统 IPO 这边，2026 年的表现相当亮眼。截至 4 月 21 日，今年美国 IPO（不含 SPAC 和封闭式基金）的加权平均回报率已从一周前的 4.6% 跃升至 21%，远超同期标普 500 指数 4.2% 的回报率。本月 IPO 市场已完成 54 亿美元融资，新上市公司重新为投资者带来赚钱效应。
加密相关 IPO 的表现同样引人注目。2025 年共有 9 家加密及相关公司完成 IPO，合计募资约 77.4 亿美元。其中稳定币发行商 Circle 上市首日从 31 美元的发行价飙升至 103.75 美元，涨幅超过 200%。2026 年的 IPO 管道更加密集，Kraken、Consensys、Ledger 都在排队上市，估值从几十亿到两百亿美元不等。
再看 Pre-IPOs 阶段。从历史数据来看，Pre-IPOs 投资的回报率显著高于 IPO 后的投资。一项研究显示，Pre-IPOs 投资的平均回报率约为 43%，而 IPO 及之后投资者的回报率明显更低。传统 VC 赛道中，摩尔线程的早期投资人甚至获得了超过 6,200 倍的账面回报。
加密领域的 Pre-IPOs 同样存在巨大的套利空间。2025 年加密 IPO 融资额同比暴增 48 倍至 146 亿美元，而同期超过 80% 的代币发行价破发。资本正在从高波动的代币发行转向更具确定性的股权融资，Pre-IPOs 入场意味着以更低成本锁定未来的上市溢价。
代币化 Pre-IPOs 正在打破“富人俱乐部”的围墙
以往 Pre-IPOs 投资的门槛极高：最低认购额动辄数百万美元、需要合格投资者认证、长达 7 到 10 年的锁定期。但 2026 年 4 月，Gate 正式推出数字化 Pre-IPOs 产品，通过区块链技术将传统 Pre-IPOs 股权代币化，用户最低仅需 100 USDT 即可参与认购和交易，真正打破了机构和散户之间的信息鸿沟。
以首期项目 SpaceX（SPCX）为例，认购价格为每 SPCX = 590 USDT，最低参与门槛 100 USDT，认购 24 小时内总金额已突破 3.53 亿美元。SPCX 将于 4 月 24 日开启盘前交易，支持 7×24 小时自由买卖，无锁定期限制。如果 SpaceX 成功 IPO，代币持有者可将 SPCX 兑换为股票代币或按市场价格兑换为 USDT。
风险和回报：不能只看收益率
Pre-IPOs 的高回报伴随高风险。IPO 不确定性是一个关键变量——SpaceX 尚未公布确切的上市日期，Pre-IPOs 代币可能在 IPO 前状态持续较长时间。此外，SPCX 并不提供对 SpaceX 股份的实际所有权，价格可能根据市场情绪剧烈波动，IPO 时间或估值的不确定性可能带来意外结果。
相比之下，IPO 阶段投资的风险更低，但回报空间也相对有限。2025 年超过 50% 的 IPO 股票在上市后 3 至 6 个月内跌破发行价，即使是 IPO 首日大涨的标的，后续也可能面临大幅回调。
总结
Pre-IPOs 和 IPO 哪个更赚钱？答案取决于你的风险偏好和资金规模：
- 从回报率来看，Pre-IPOs 阶段的历史平均回报（约 43%）显著高于 IPO 后的投资，早期投资人动辄数十倍甚至数千倍的回报在传统 VC 和加密领域都有大量案例。
- 从风险结构来看，Pre-IPOs 面临更大的不确定性——上市时间、IPO 定价、市场情绪变化都可能影响最终收益；IPO 阶段虽然风险更低，但首日涨幅过后，股价回归基本面的概率更高。
- 从参与门槛来看，代币化 Pre-IPOs 产品正在将原本属于顶级机构的投资机会向普通用户开放。2026 年 4 月，随着 Gate Pre-IPOs 上线 SpaceX（SPCX），散户投资者首次能以数百美元的资金提前布局万亿级独角兽。
如果你追求高风险、高回报，并且愿意接受上市时间的不确定性，Pre-IPOs 是更优的选择。如果你更看重流动性和确定性，IPO 阶段更为稳妥。当然，一个更聪明的策略是：两个阶段都配置。在 Pre-IPOs 阶段以低成本锁定仓位，在 IPO 后根据市场表现择机兑现——这才是真正的“通吃”策略。
