什么是 ETF ？
ETF 是指通过运用合约等金融衍生工具，跟踪“复制”相关标的资产的价格表现，并将其放大一定倍数（如 3 倍、5 倍）的基金产品。它为标的资产赋予杠杆属性，用户在交易 ETF 时无需支付保证金、没有强平风险，仅通过简单的买卖操作即可实现杠杆交易。
换句话说，ETF 就是把普通数字资产的收益率放大数倍。当标的资产收益变化 1% 时，ETF 净值变化将达到目标倍数如 3% 或 5%。传统金融领域 ETF 所追踪的标的资产多为多种股票指数组合，而 Gate ETF 则是以单一品种数字货币为标的资产，追踪并放大其现货价格表现。
ETF 名称
ETF 的名称由 "标的资产" 、"目标杠杆倍数" 和 "方向" 组成。例如：
- 标的资产： ETF 的标的资产是其追踪的币种。例如，BTC3L 和 BTC3S 的标的资产为 BTC。
- 目标杠杆倍数： BTC3L 和 BTC3S 的杠杆倍数为 3倍，BTC5L 和 BTC5S 的杠杆倍数为 5倍。
- 方向：
BTC3L：BTC 的 3 倍做多代币（Long = 做多） BTC3L 是指以 3 倍杠杆持有 BTCUSDT 永续合约多仓仓位的 ETF，买入即 3倍做多BTC。 BTC 价格每上涨 1%，BTC3L 的资产净值将上涨 3%。
BTC3S：BTC 的 3 倍做空代币（Short = 做空）BTC3S 是指以 3 倍杠杆持有 BTCUSDT 永续合约空仓仓位的 ETF，买入即 3倍做空BTC。 BTC 价格每下降 1%，BTC3S 的资产净值将上涨 3%。
ETF 的运作原理
ETF 本质上是一个由专业金融团队管理和发行的基金，每个 ETF 初始净值为 1 USDT。
每个品种 ETF 背后，都对应着一定数量的期货合约仓位。通过永续合约市场对冲管理，平台基金管理者会根据市场波动动态调整合约仓位，确保杠杆倍数保持在目标水平（如 3 倍或 5 倍）。
ETF 基金管理者通过再平衡机制动态调整期货仓位，使得基金净值在一定时期内（每日），能够保持固定的杠杆倍数，实现放大收益的效果。基金管理者会每日调仓时，收取基金净值 0.1% 的金额作为管理费，用于覆盖合约市场的手续费和资金费率等开销。
ETF 的净值
ETF 本质上是一个基金。因此，虽然 ETF 交易机制类似于现货交易，但用户在 Gate 平台购买相应 ETF 产品时，所交易的品种并非数字货币现货，而是对应品种 ETF 的基金份额。同理，用户买卖 ETF 产品时的交易价格，也并非数字货币现货价格，而是对应品种 ETF 的资产净值。
譬如，以 ETF 产品 BTC3L 为例，为便于理解，假设您以 1 USDT 价格购买了 300 个 BTC3L，即当前您持有 价值 300 USDT 的 BTC3L。那么在该示例中，您当前持有的这 300 USDT 的 BTC3L 并非价值 300 USDT 的 BTC 现货，而是 BTC3L ETF 产品的基金份额；1 USDT 也并非 BTC 现货价格，而是 BTC3L ETF 产品的基金净值。
净值计算
基金净值（Net Asset Value，NAV）即基金的实际价值，其反映的是用户当前持有每单位份额的基金资产在二级市场上的公允价值，也是用户买卖 ETF 的价格。
针对不同杠杆倍数的 ETF 品种，ETF 净值计算方式如下：
ETF 净值 = 前一再平衡点净值 × {1+ 标的币种涨跌幅 × 目标杠杆倍数}
每一次调仓，净值的计算基数会发生变化。
例如：0 点调仓时净值为 1 USDT，前一再平衡点净值就是 1 USDT。期间净值一直以1 USDT 为基数，跟随标的币种的涨跌进行变化。
如果在净值变为 0.7 USDT 的时候触发不定时调仓，那么此次调仓后，前一再平衡点净值变为 0.7 USDT, 此后当前净值的计算方式为：0.7 × {1+ 标的币种涨跌幅 × 目标杠杆倍数}。
净值拆分、合并
出于降低用户交易准入门槛、提高 ETF 净值价格变化灵敏度及优化交易体验等考量，Gate 将不定时对净值进行拆分或合并操作。当需要进行净值拆分时，Gate 将及时向用户公告。其中，净值拆分合并仅作用于净值价格及 ETF 数量显示，不影响用户持有的 ETF 资产总值。
ETF 的再平衡机制（调仓）
当标的资产价格变动时，ETF 的杠杆水平会发生变化，需要定期对标的资产合约进行调仓才能维持一个固定的目标杠杆倍数。
所谓的再平衡，就是指调整投资组合中各式资产的比例。对应到 Gate ETF 产品，再平衡 即指基金管理方调整 ETF 对应的加密货币永续合约仓位。
具体再平衡方式为两种：
定时再平衡：根据市场每日波动情况，每日对基金的杠杆比率进行跟踪维护，即每日固定时间对基金资产进行清算，按调整后的基金净资产价值重新计算需要建立的杠杆数额，以保证最大限度地跟踪目标倍数。
3 倍 ETF：
- 3 倍做多：每日 0 点（UTC+8），当杠杆在 2.25 - 4.125 倍内浮动时，不调仓；当杠杆突破以上范围或者或当日标的资产涨跌幅 超过 1%（以合约指数价格为准），杠杆倍数调整为 3X；
- 3 倍做空：每日 0 点（UTC+8），当杠杆在 1.5 - 5.25 倍内浮动时，不调仓；当杠杆突破以上范围或者或当日标的资产涨跌幅 超过 1%（以合约指数价格为准），杠杆倍数调整为 3X。
5 倍 ETF：
- 每日 0:00 （UTC+8）进行定时再平衡判断，再平衡条件为实时杠杆倍数 小于 3.5X 或实时杠杆倍数 大于 7X ，又或当日目标币种涨跌幅较大（如超过 1% 波动，以合约指数价格为准），条件满足时将通过调仓机制将杠杆倍数调整为 5X。
不定时再平衡
3 倍 ETF：
- 3 倍做多：当杠杆在 2.25 - 4.125 倍内浮动时，不调仓；当杠杆突破以上范围，杠杆倍数调整为 3X；
- 3 倍做空：当杠杆在 1.5 - 5.25 倍内浮动时，不调仓；当杠杆突破以上范围，杠杆倍数调整为 3X。
5 倍 ETF：
- 当杠杆在 3.5 - 7 倍内浮动时，不调仓；当杠杆突破以上范围，杠杆倍数调整为 5X；
再平衡机制（调仓）是如何运作的？
由于标的资产价格波动，ETF 背后对应的合约仓位的实际杠杆倍数会偏离目标。因此，基金管理方需要定期调仓，调整合约仓位的规模，以维持固定的杠杆倍数。
为了方便说明，假设当前 BTC 价格为 100 USDT，ETF BTC3L 净值为 1 USDT。
假设用户购买 100 USDT 的 3 倍 ETF BTC3L：
初始状态：
- 基金管理方使用 100 USDT 作为保证金，在衍生品市场上建立 300 USDT 的 BTC 合约仓位（杠杆倍数 3X）
标的资产价格上涨：
- 如果 BTC 价格上涨 5%，合约仓位价值上涨 15%（5% × 3倍）
- 用户持有的 BTC3L 净值上涨 15%，达到 115 USDT
*用户这 15 USDT 的收益，相当于来自背后的 BTC 3X 合约仓位的收益。 - 由于 BTC3L 的目标杠杆倍数是 3 倍，基金管理方会加仓 30 USDT 的合约，使合约仓位价值达到 345 USDT（115 × 3倍），恢复 3 倍杠杆。
同理，如果标的资产价格下跌，ETF 对应的合约仓位也需要进行减仓，使杠杆倍率恢复到 3 倍。
ETF 每日根据盈利亏损调整杠杆率回到目标杠杆倍数，盈利会开仓，亏损会减仓，用户在交易杠杆产品的时候不需要支付保证金，仅通过简单的买币卖币，即可达到交易杠杆的目的。
注意： 基金管理方加仓合约仓位时，合约市场手续费和资金费率以及开仓盘口差价会产生损耗，Gate 将每日收取持仓净值的 0.1% 作为管理费（ 目前全行业最低的管理费 ），直接从 ETF 的净值中扣除。
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