期权基础知识

期权的基本概念

期权（Options） 是一种衍生品，它赋予持有者在特定时间（或之前）以约定价格（行权价）买入或卖出标的资产的权利，但不强制要求履行。期权买方通过支付权利金（Premium） 获得这一权利，而卖方收取权利金后需承担履约义务。

期权交易的核心是权利与义务的不对称性：

• 买方：享有选择权（是否行权），最大损失为权利金，潜在收益可能无限（如看涨期权标的资产价格大涨时）。
• 卖方：收取权利金，但必须按买方要求履约，收益有限（权利金），但风险可能极高（如看涨期权卖方需按约定价格卖出资产，若市价暴涨则面临巨额亏损）保证金不足将面临强制平仓的风险。

看涨期权的买方正在购买在到期日以执行价格购买资产的权利。
看跌期权的买方是在到期日以执行价格出售资产的权利。

举个例子：
假设你认为比特币价格会上涨，所以你买了一个比特币看涨期权，行权价格为 100,000 USDT。即使比特币价格继续上涨到 105,000 USDT 以上，你仍然可以在到期日以 100,000 USDT 的价格买入一枚比特币，并赚取 5,000 USDT。

如果价格跌破行权价，你不会选择行权。这意味着你将只损失为期权合约支付的初始权利金。相反，如果你预计比特币格会下跌，你可以买一个看跌期权。

除了购买期权，你也可以是期权卖家。

什么是 ITM、ATM、OTM？

在期权交易中，ITM / ATM / OTM 用于描述期权的“实值程度”，即 当前标的价格与执行价格之间的关系 。

ATM（At The Money）– 平值期权

• 定义： 执行价格 ≈ 当前标的价格
• 示例：BTC 当前为 $100,000
  • 行权价也是 $100,000 的看涨或看跌期权，即为 ATM

ITM（In The Money）– 实值期权

• 定义：行权是有利可图的。
• 对于看涨期权（Call）：
  执行价 < 当前标的价
  → 你有权以低价买入，更划算。

• 对于看跌期权（Put）：
  执行价 > 当前标的价
  → 你有权以高价卖出，更划算。
• 示例：
  • BTC 当前 $100,000：
    • Call 行权价 $95,000 → ITM（你能用 95k 买入 100k 的币）
    • Put 行权价 $105,000 → ITM（你能用 105k 卖出 100k 的币）

OTM（Out of The Money）– 虚值期权

• 定义：若立即行权将亏损。

• 对于看涨期权（Call）：
  执行价 > 当前标的价

• 对于看跌期权（Put）：
  执行价 < 当前标的价

• 示例：
  • BTC 当前 $100,000：
    • Call 行权价 $105,000 → OTM（不划算，以高价买）
    • Put 行权价 $95,000 → OTM（不划算，以低价卖）

总结对比表：

期权的基本合约要素

在查看 期权 合约时，需要考虑 5 个主要参数：

1. 标的资产（Underlying Asset）
   作为期权合约的价值基础，标的资产可以是白银、比特币、其他加密货币、法币或股票等金融产品。期权合约的盈亏直接取决于标的资产的价格波动。

2. 期权类型（Options Type）

• 看涨期权（Call Options）：赋予买方在约定价格买入标的资产的权利。
• 看跌期权（Put Options）：赋予买方在约定价格卖出标的资产的权利。
  买方支付权利金后，享有行权选择权，而卖方则有义务履约。

1. 到期日（Expiration Date）
   期权合约的有效截止日期。到期时，买方有权决定是否按执行价格行权（若期权仍有价值）。欧式期权只能在到期日行权，而美式期权可在到期前随时行权。

2. 行权价格（Strike Price）
   买卖双方预先约定的资产交易价格。

• 看涨期权：买方有权以执行价买入标的资产。
• 看跌期权：买方有权以执行价卖出标的资产。
  执行价与标的资产市价的关系决定了期权的内在价值。

1. 期权价格 / 权利金（Premium）
   买方为获得行权权利而支付给卖方的费用。权利金是卖方的收入，也是买方的最大潜在亏损。其价格受标的资产波动、剩余时间、执行价与市价关系等因素影响。
   如下图所示，在 Gate 平台上我们可以在期权链页面选择不同的标的资产期权链，选择不同到期日的期权 T 型报价表，不同行权价的期权合约。

让我们看看您如何在 Gate 平台上识别期权合约

在 Gate 平台上，您将看到以下格式编写的期权工具：

相关资产 – 到期日 – 行使价 – 期权类型

例如，如果您看到一个选项写成：

BTC – 250620 – 96000 – P

这意味着 标的资产 是比特币 （BTC）， 到期日 为 2025 年 06 月 20 日， 执行价格 为 96,000 USDT， 期权类型 为看跌期权。因此，此看跌期权的买方正在购买在 2025 年 06 月 20 日以 96,000 USDT 的价格卖出比特币的权利。

如果您看到一个选项写成：

BTC-250604-107000-C

这意味着 标的资产 是比特币 （BTC）， 到期日 是 2025 年 06 月 04 日， 执行价格 为 107,000 USDT， 期权类型 为看涨期权。该看涨期权的买方正在购买在 2025 年 06 月 04 日以 107,000 USDT 的价格购买比特币的权利。

五个参数中的最后一个，即期权价格，将显示在每个期权的期权链和订单簿中。稍后会详细介绍。

下面是 Gate 的下单界面，选择一个期权合约后的期权标识展示如下：