Nick from Coin Bureau 已经解读了 Coinbase 机构版的“2026 加密市场展望”——最引人注目的结论并非关于比特币或以太坊，而是声称代币化的实体资产 (RWAs)，尤其是股票和国债，有望与 BTC、ETH、稳定币以及主要的去中心化金融（DeFi）共同成为市场的“核心支柱”。
该报告在视频中进行了总结，指出代币化的美国国债 (（不包括稳定币）) 的价值已升至大约 $18 十亿美金——自2022年以来增长了约18倍，BlackRock 和 Ondo Finance 在2025年的增长中起到了重要推动作用。代币化商品在一年内翻了三倍，其中以黄金支持的代币最为突出，基本反映了黄金的“抛物线式”上涨。
Coinbase 将2026年定义为第一个由监管明确性而非减半驱动的周期。在美国，2025年的“天才法案”制定了稳定币发行者的规则；“清晰法案”旨在在2026年明确市场结构。SEC 的“加密项目”以及 CFTC 的现货交易计划旨在规范现货 ETF、代币化抵押品甚至杠杆现货产品。
预计随着SEC新指南将批准时间从270天缩短至75天，现货加密ETF将在明年加速推出。这一变化，加上数字资产国债公司 (DAATs) 的崛起，改变了比特币的市场机制。Nick 指出，矿工“已不再施加主要的抛售压力”，机构配置者和企业国债现在主导资金流，抑制了波动性。
Coinbase 明确淡化比特币四年减半周期作为预测模型的作用，认为目前缺乏足够的数据点，宏观因素和机构行为的影响更为重要。
以太坊在2025年的表现极为波动——年初下跌60%，随后在夏末创下新高——这与现货 ETH ETF、DAAT 流入以及 Pectra 升级有关。12月的 Fusaka 升级和计划于2026年的“Glamsterdam”升级旨在提升可扩展性并降低中心化风险。大约53%的稳定币仍然在以太坊上，赋予其对 RWAs 和 DeFi 抵押品的影响力。
索拉纳的2025年则不同。SOL 在1月达到$295 的高点，然后下滑超过60%，由模因币泡沫转向 ETF、DAAT 和链上基金的需求。Fire Dancer 客户端已有限度上线，目标TPS最高达100万，而计划于2026年初推出的 Alpenglow 升级旨在改善延迟和稳健性，以支持机构级支付、RWAs 和高吞吐量应用。如果市场条件配合，许多支持质押的现货索拉纳 ETF 有望持续引入资金。
Coinbase 还强调“互操作网络”的观点：应用和 RWAs 将越来越多地分布在以太坊、索拉纳、雪崩、BNB 和私链上，赢家将实现原子跨链结算和统一流动性。
稳定币被誉为加密货币的“杀手锏”，交易量从2024年的22.8万亿美元跃升至2025年的47.6万亿美元。Coinbase 预测，到2028年，该行业的市值可能达到约1.2万亿美金，即使非美元挂钩和代币化金属开始在边际上削弱美元的主导地位。
报告还强调了 AI 与加密货币交叉的新兴趋势。Coinbase 自家的 x402 协议被视为一种基础设施，可能让 AI 代理在链上处理微交易，跨越应用专属区块链和私有链。
在安全方面，量子计算被描述为比特币面临的严重但非迫在眉睫的风险——“目前优先级较低”——同时明确警告迁移到抗量子签名不能无限期推迟。
对投资者而言，信息直截了当：加密货币下一阶段的演变可能不再主要由模因驱动的波动，而是由受监管的基础设施推动——现货 ETF、代币化国债和股票、稳定币作为结算通道，以及 DAAT 从被动囤积转向主动质押和 DeFi 参与。2026 年这些环节成熟的速度，可能比比特币“按计划”完成其传统周期更为重要。
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该报告仍将比特币减半视为关键的价格驱动因素吗？ 不。Coinbase 公开表示怀疑四年周期作为主导模型，理由是历史有限，以及流动性、利率和机构资金流的重要性日益增加。
2025 年增长最快的 RWAs 细分领域是哪些？ 代币化的美国国债增长超过一倍；代币化商品翻了三倍，以黄金支持的代币领跑。
目前稳定币的使用规模有多大？ 视频中提到，2025 年稳定币交易量升至约47.6万亿美元，预测到2028年稳定币市值可能达到1.2万亿美元。
索拉纳在此展望中扮演什么角色？ 索拉纳被定位为支付、RWAs 和游戏的高吞吐基础平台，由 Fire Dancer、Alpenglow 以及不断壮大的支持质押的现货 ETF 生态系统支撑。
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