最新研究发现，只有8%到11%的3.2万亿美元加密货币市场产生收益——与传统金融中55%到65%的资本产生收益相比，差距达五到六倍。专家表示，这一差距是机构采用的主要障碍之一，指出机构需要“可预测、可审计的收益”，而在加密领域，这一需求仍然碎片化且面临重大风险。
最近Redstone的研究突出了加密经济中的一个主要结构性弱点：只有8%到11%的3.2万亿美元市场产生收益，而传统金融中资本的55%到65%用于产生收益(TradFi)。这一五到六倍的差异凸显了利息产品在传统市场中的深厚基础，而加密市场仍主要依赖升值驱动。
Ramp Network的产品负责人Max Sandy告诉Bitcoin.com新闻，这一差距不仅仅是统计异常——它是机构采用的根本障碍。
“没有可预测、可审计的收益，机构无法投入大量资金，”Sandy解释道。“收益驱动任务设计、风险模型和配置框架。在加密领域，收益仍然碎片化，难以承保，并且严重依赖非标准化的智能合约风险。”
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Redstone的研究结果强调了为什么大型资本配置者仍然保持谨慎。没有标准化的收益机制，机构难以将加密融入依赖稳定、利息工具的现有框架。Sandy认为，弥合这一差距需要几个关键升级，包括建立弹性的基础层基础设施以降低系统性风险、增强收益生成和维持的透明度，以及改善用户体验以使收益产品更易获取。
“今天，无论是机构还是散户，都仍然过于复杂，”Sandy指出，强调可用性与基础设施同样重要。
根据Redstone的研究，收益差距也是加密实现指数级增长的最大机遇。被问及第一批万亿美元新收益资产将来自何处时，Sandy指出两个直接来源：流动性质押衍生品(LSTs)和代币化的实物资产(RWAs)。
“最直接的增长将来自两个领域：流动性质押，以及代币化的实物资产（RWA），如国债和短期信贷，”他说。“LSTs已经深度整合到去中心化金融（DeFi）中，而RWA则反映了机构大规模配置的具体工具。”
展望未来，Sandy预测稳定币收益将成为用户的基本预期。“如果你持有数字美元，你会期望它们默认能赚取收益。这将由消费者应用和钱包发挥作用。”他补充说，Ramp Network计划让用户在Base上赚取USDC余额的收益。
Enclave Global的CEO Phil Wirtjes强调，机构优先事项已经在发生转变。“机构的任务明显从以方向性、波动性驱动的敞口为主，转向系统性、收益驱动的策略，”比如delta中性交易和基差套利，他说。
这一转变在市场数据中也有所体现，比如Redstone报告中提到的代币化RWA年内增长260%。Wirtjes强调，这不仅仅是追逐收益，更是以诚信执行收益策略。
“机构不再问‘我能赚多少钱？’，而是问‘我们的策略如何在不泄露信息、避免MEV提取、利益冲突或托管风险的情况下实现规模化？’”
为了满足这些需求，Wirtjes表示，机构正在要求保密执行以保护战略知识产权，并要求确定性结算和去中心化托管，以确保无信任、可审计的证明。他以Enclave Global的Alpha Strats策略的日益采用为例，说明这些策略是围绕保密、无MEV执行设计的。
与此同时，Sandy强调，监管明确性对于规模化代币化实物资产至关重要。
“关键在于所有权和可执行性的法律确定性。机构必须知道，代表国债或信贷的链上代币对应的是链下的真实、可执行的权益。没有这个，大规模配置就无法实现，”他说。
他补充说，一旦监管机构澄清托管规则、破产处理和发行人义务，RWA的规模可以从数十亿扩大到数千亿。到那时，挑战将从法律确定性转向分发和用户访问。
