Myrmikan Capital：黄金的增长凸显美国股市的弱点

Daniel Oliver，Myrmikan Capital的管理成员，通过黄金揭示了美国股市的脆弱性。以黄金而非美元作为参考，SPX自2023年10月以来已下跌33%，同期美元在黄金计价下已贬值59%。

Myrmikan Capital：SPX-黄金比率揭示美国经济的困境

分析师们认为，贵金属（包括黄金和白银）目前的价格水平表明，市场出现了根本性的问题。

Myrmikan Capital的管理成员Daniel Oliver也持有此观点。在Myrmikan Research的最新报告《黄金衡量其他资产的真实价值》中，Oliver强调，过去两年的股市涨幅在以黄金作为衡量资产而非美元时变得毫无意义。

他强调，自2023年10月以来，美元计价的SPX指数上涨了59%，但以黄金为基准时，其吸引力已大打折扣。在同期，SPX的价值损失了58%，表明股市相对于黄金的实际价值也平均下降了58%。

Oliver解释说，即使对经济实施大规模信贷刺激，这一比率仍可能继续下降，达到2008年次贷危机期间的水平。如果发生这种情况，黄金价格将达到每盎司8300美元。

如果该比率在70年代通胀债务崩溃后达到1979年的低点，则黄金价格将需要达到每盎司40000美元。

Oliver认为，这一次不会有信贷泡沫来帮助解决这种失衡，因为由于美元的武器化，美国国债正变得更具风险，成为储备工具的风险也在增加。“如果这个机制崩溃，而且似乎已经摇摇欲坠，那么贬值的全部压力将冲击美国，”他总结道。

Oliver的观点与著名投资者Ray Dalio关于黄金的看法类似。Dalio宣称，2025年最大的故事是美元的贬值，他解释说，股市繁荣是一个谎言，因为“用疲软的货币来看投资回报会让它们看起来比实际更强。”

阅读更多： Ray Dalio的2025“最大”故事：美元贬值

常见问题

• 分析师们对贵金属当前价格水平有何看法？ 包括Daniel Oliver在内的分析师建议，黄金和白银价格的上涨表明市场出现了根本性的问题。
• Daniel Oliver如何衡量股市表现与黄金的关系？ Oliver的研究显示，虽然SPX指数以美元计上涨了59%，但以黄金为基准时，其价值却损失了58%，突显股市的实际价值已下降。
• Oliver对黄金价格有何预测？ 他警告说，如果这种失衡持续，黄金可能达到每盎司8300美元，甚至可能达到40000美元每盎司，类似于过去金融危机时期的水平。
• Oliver的观点与Ray Dalio的看法有何一致之处？ 两位投资者都对美元的贬值表示担忧，Dalio强调，评估投资回报时若以疲软的货币为基准，可能会产生误导。