川普加密货币顾问：市场结构法案必须妥协，1 月 27 日表决

川普顾问 Patrick Wyatt 呼吁尽快通过市场结构法案，警告“没有法案总比糟糕法案好”的时代已过。Coinbase 撤回支持致参议院推迟审议，Wyatt 警告错失良机民主党将炮制惩罚性立法。1 月 27 日听证会，法案需 60 票必须妥协。

川普加密货币顾问警告：现在不过未来更糟

总统数字资产顾问委员会执行董事 Patrick Wyatt 表示，美国需要尽快通过加密货币市场结构法案，以免在当前对加密货币友好的政府领导下失去势头。「『没有法案总比糟糕的法案好』——感谢川普总统的胜利和他组建的亲加密货币政府，我们才能说出这样的話，这真是莫大的荣幸。」Wyatt 周二在 X 上写道，他指的是 Coinbase 执行长 Brian Armstrong 上周发表的评论，当时这家加密货币交易所决定撤回对该法案的支持。

白宫加密货币顾问表示：「加密货币市场结构法案肯定会出台——只是时间问题，而不是会不会出台的问题。那么，我们应该抓住机会现在就通过这项法案……还是应该错失良机，让民主党人在未来金融危机爆发后，像《多德-弗兰克法案》那样，炮制出惩罚性立法？」

这种「时间窗口」论述在华盛顿政治中极为常见。川普政府对加密货币的友好态度可能只是暂时的，若民主党在 2026 年中期选举或 2028 年总统大选中获胜，监管环境可能急转直下。Wyatt 提到的《多德-弗兰克法案》是 2008 年金融危机后通过的金融监管法案，被许多业界人士视为过度严厉的惩罚性立法。他的言下之意是，若不在川普任期内通过相对温和的市场结构法案，未来可能面临更严苛的监管。

「你或许不会喜欢《CLARITY 法案》的每一部分，但我可以保证，你以后会更讨厌民主党提出的版本，」Wyatt 在社群媒体上发文说。「让我们继续努力改进法案，认识到为了在参议院获得 60 票支持，必须做出妥协，但我们不能让完美主义阻碍进步。」这种「两害相权取其轻」的论述，正是 Wyatt 试图说服加密产业接受妥协的核心逻辑。

Coinbase 撤回支持引发立法停滞

Wyatt发表最新评论之际，加密货币立法进程正处于停滞状态，主要原因是各方对法案的具体细节存在分歧。Coinbase 是川普政府最大的加密货币捐助者之一，该公司对法案中可能限制代币化股票、DeFi 隐私和稳定币殖利率的条款提出异议。美国最大的加密货币交易所撤回了对该法案当前版本的支持，导致参议院银行委员会推迟了审议听证会，尽管此前预计该法案将迅速提交给川普签署。

Coinbase 的担忧集中在三个关键领域。首先是代币化股票的监管模糊性，法案草案可能将代币化股票纳入证券监管范畴，这将限制创新并增加合规成本。其次是 DeFi 隐私条款，草案要求去中心化金融协议收集用户身份信息，这与 DeFi 的匿名性理念相悖。第三是稳定币殖利率限制，草案可能禁止稳定币发行商向持有者支付利息，这将削弱加密公司在稳定币市场的竞争力。

尽管 Coinbase 最初撤回了对法案草案的支持，但它表示仍致力于改进该法案。Armstrong 周一在一段视讯演讲中表示，他将在达沃斯世界经济论坛上与银行高层讨论该法案，以期在稳定币收益率问题上找到共识，因为美国银行一直强烈反对允许加密货币公司提供此类产品。这种银行与加密公司之间的利益冲突，正是市场结构法案难以推进的核心矛盾。

参议院 60 票门槛迫使必须妥协

尽管存在持续的争论，但立法者和行业利益相关者一致认为，该法案对于提供监管确定性以及解决商品期货交易委员会和证券交易委员会之间的管辖权摩擦至关重要。参议院农业委员会即将于 1 月 27 日举行该法案的审议听证会，银行委员会尚未确定其延期审议的新日期。

Wyatt 提到的「在参议院获得 60 票支持」是美国立法程序中的关键门槛。美国参议院共有 100 个席位，理论上 51 票即可通过法案。但由于「冗长辩论」（Filibuster）规则的存在，少数党可以通过无限期辩论来阻止法案投票，除非有 60 票支持终止辩论。这意味着市场结构法案必须获得跨党派支持才能通过。

当前参议院由共和党控制，但席位并未达到 60 席。这意味着川普政府必须争取部分民主党参议员的支持，才能确保法案通过。这种跨党派协商必然涉及妥协，共和党可能需要在某些条款上让步以换取民主党的支持。Wyatt 强调「必须做出妥协」正是基于这种政治现实。

市场结构法案三大争议焦点

代币化股票监管：Coinbase 反对将其纳入证券法，银行支持严格监管

DeFi 隐私要求：加密产业反对身份收集，监管机构强调反洗钱需求

稳定币殖利率：加密公司希望提供利息，银行担心不公平竞争

CFTC vs SEC 管辖权：需明确划分商品型与证券型代币的监管权

这些争议的背后是传统金融体系与加密创新之间的根本性利益冲突。银行担心加密公司抢走客户和业务，因此游说限制稳定币殖利率和代币化股票。加密公司则认为这些限制扼杀创新。市场结构法案能否成功通过，取决于双方能否找到平衡点。

1 月 27 日听证会成关键转折点

参议院农业委员会将于 1 月 27 日举行该法案的审议听证会，这将是市场结构法案推进的关键时刻。农业委员会负责 CFTC 的监管，而该法案的核心内容之一就是扩大 CFTC 在数字资产市场的管辖权。听证会将提供机会让各方表达意见，并可能促成某些条款的修正。

银行委员会尚未确定其延期审议的新日期，这使得市场结构法案的进程更加不确定。银行委员会负责 SEC 的监管，该委员会的延期可能反映了民主党成员对法案某些条款的强烈反对。若两个委员会无法协调立场，法案可能面临更长时间的拖延甚至胎死腹中。

对于加密产业而言，1 月 27 日的听证会不仅是程序性事件，更是检验川普政府推动加密立法决心的试金石。若听证会顺利进行且各方展现妥协意愿，法案可能在数周内通过。反之，若听证会陷入激烈争执，立法进程可能再次停滞。