这个Kaspa (KAS) 最大的问题正是它为何挣扎的原因

Kaspa 价格已经长时间沿着错误的方向波动，尽管 Kaspa 一直被赞扬其技术设计。从外部来看，KAS 的价格走势可能令人困惑，因为这个项目仍然听起来雄心勃勃。缺失的部分不是速度、公平性或架构。更大的问题是能见度和交易量，这悄然决定了一个工作量证明网络是否能够持续繁荣。

这是 Finance Freeman 在一段视频解析中的核心观点。他的意思不是 Kaspa 缺乏创新，而是市场会奖励被交易、上市和使用的项目，而 Kaspa 在这方面目前还在挣扎。

Finance Freeman 提出一个简单的指标来框定整个讨论。Kaspa 的市值大约为 12 亿美元，而日交易量大约在 $19 百万左右。市值与交易量的关系很重要，因为交易所的收入来自交易活动，而不是长期潜力。

他将 Kaspa 与交易量远高于它的小币种进行比较。一个例子是 Pingu，他描述其市值较小，但每日交易量远高于 Kaspa。核心观点不是说迷因币更好，而是交易量创造激励，而 Kaspa 目前并未产生足够的交易量。

• KAS 价格难以突破，因为主要现货上市需要激励
• 工作量证明使 Kaspa 更容易受到长期疲软的影响
• 营销和采用决定 Kaspa 是否能打破模式

KAS 价格难以突破，因为主要现货上市需要激励

Kaspa 作为一个独立的第一层，也使得上市变得更加困难。Finance Freeman 解释说，大多数交易所已经建立了 Solana 代币或以太坊代币的基础设施。Kaspa 需要更多的工作、更多的维护和更多的集成努力。

一个一线交易所看到 Kaspa 时，会考虑一个商业问题。这个资产是否带来足够的交易量以证明投入的合理性。没有持续的交易量，关系就会变得单方面，Kaspa 受益于曝光，而交易所几乎没有收益。这种动态可能会减缓主要上市的速度，反过来又会导致 KAS 价格的活跃度减弱。

工作量证明使 Kaspa 更容易受到长期疲软的影响

Kaspa 不是权益证明。Finance Freeman 花了很多时间强调这个区别，因为它改变了风险特性。工作量证明依赖矿工支付真实成本，比如机器和电费。低手续费和低价格不仅会伤害市场情绪，还可能因为挖矿变得无利可图而影响网络参与度。

他提到 Kaspa 的哈希率大约在每月 450 PB 级别，但也警告说，当矿工持续亏损时，时间因素很重要。长时间的压力可能导致矿工关闭，这会影响区块 DAG 的安全性和稳定性。

Finance Freeman 还指出 Kaspa 的发行计划是另一个因素。他提到早期代币流通迅速扩张，比如供应从大约 13 亿增长到超过原来的 7 倍。这种供应增长在强势行情中可能还可以应对，但当价格下行时就变得更加困难。

他将此与矿工行为联系起来。盈利矿工可以少卖一些以覆盖成本，而亏损矿工可能需要卖出更多，从而增加持续的抛压，导致 KAS 价格难以突破。

营销和采用决定 Kaspa 是否能打破模式

Finance Freeman 提出两条广泛的路径。Kaspa 生态系统可以通过 V Progs 和实际使用来增长，带来超出现有社区的需求。另一条路径则是持续低关注度和低交易量，这会使上市和流动性变得更弱，同时工作量证明的成本在后台持续运行。

比特币 (BTC) 价格已回到绿色，但这张图表显示，崩盘还没有结束_

比特币被提及作为反例，但 Finance Freeman 认为比特币之所以成功，是因为它是第一个。Kaspa 在一个充满竞争对手的市场中运作，因此沉默变得昂贵。强大的技术仍然需要分发才能在拥挤的周期中生存。

Kaspa 仍有时间改变这个故事，特别是如果 Kaspa 生态系统的增长转化为真正的需求，支撑 KAS 价格。观察交易量是否改善、实际使用是否扩大，可能比任何单一的图表更快揭示下一章节。