外国国家正逐步退出美国债券市场，预示着对美国长期财政健康的信心可能发生转变。例如，丹麦已将其美国国债持有量降至纪录低点，而印度和中国则继续缩减对美国政府证券的敞口。这些主要外国持有者的持续减少凸显了对财政纪律和美国债务可持续性的担忧，并对全球资本成本、流动性状况以及风险资产估值产生更广泛的影响。
丹麦引领撤退
据《科贝西通讯》报道，过去一年中，丹麦削减了其美国国债持有量$4 十亿，减少了30%。该北欧国家目前持有约$9 十亿的国债，为14年来最低，且不到欧洲总美国政府债务暴露的3.6万亿美元的1%。丹麦养老金基金AkademikerPension也宣布计划在本月底前全部退出大约$100 百万美元的国债，理由是对美国政府财政状况的担忧。尽管美国财政部长Scott Bessent淡化了丹麦退出的意义，认为无关紧要，但此举反映出较小的外国持有者普遍持谨慎态度。
中国和印度缩减持仓
丹麦的退出并非孤例。中国的国债持有量在11月降至6826亿美元，为2008年以来的最低水平，一些分析师警告称，持续减少可能会使中国的敞口降至$500 十亿以下。印度也采取了类似的路径，到2025年10月，其持有量已降至约$190 十亿。这些趋势表明，主要外国投资者对美国信用风险进行了根本性重新评估，超出了普通的资产配置调整。
日本和英国提供平衡
并非所有外国投资者都在减少敞口。日本将其国债持有量增加了26亿美元，达到1.2万亿美元，而英国则增加了106亿美元，达到8885亿美元。这些举措提供了一定的稳定性，但不太可能完全抵消其他大型持有者的整体撤退。
对全球市场和加密货币的影响
分析师警告称，持续抛售美国国债可能引发全球市场的连锁反应。国债价格下跌推高收益率，增加借贷成本并收紧流动性。由于国债是银行、基金和市场做市商的主要抵押品，价值下降会削弱抵押品，迫使机构减少风险敞口。这一连锁反应可能影响股票和加密货币，而后者高度依赖充裕的流动性和低成本融资。
正如市场评论员Wimar所解释的：“股票和加密货币不是在真空中存在的。它们建立在低成本融资+充裕流动性之上。所以当债券受到冲击时，这不仅仅是‘无聊的债券事情’。而是抵押品变得更弱。”在这个过程中，国债首先反应，然后是股票，而加密货币由于杠杆和风险敏感性，往往会经历最剧烈的波动。
外国投资者从美国债务的撤退不仅预示着对财政政策信心的转变，也可能引发包括加密市场在内的风险资产的更广泛波动。
