Bobby Jain 推出53亿美元对冲基金，但落后于 Citadel 和 Millennium

博比·贾恩于2024年7月成立贾恩环球，募集资金53亿美元，成为自2018年以来最大规模的对冲基金首秀。然而，截至2025年6月，该基金仅实现了2.7%的收益，远远落后于Citadel的9.3%和Millennium的9.9%，尽管博比·贾恩已将资产杠杆化至190亿美元，全球拥有350名员工。

博比·贾恩：从Millennium传奇到对冲基金创始人

在对冲基金的精英世界中，少有名字能像博比·贾恩那样受到尊敬。出生于纽约皇后区的印度裔移民家庭，贾恩在长达三十年的职业生涯中，树立了自己作为华尔街最具影响力投资者之一的声誉。作为一名经验丰富的风险管理专家，他敏锐捕捉市场错位，擅长管理庞大的多资产组合，博比·贾恩成为稳健业绩和严谨纪律的代名词。

他最引人注目的任职是担任Millennium Management的联席首席投资官，该公司是全球最成功的对冲基金之一，期间他监管超过250个交易团队的运营，并协助管理数百亿美元资产。博比·贾恩以结合量化严谨性与深刻风险理解著称，致力于建立强调资本保值与业绩并重的系统与文化。这些品质使他不仅成为受尊敬的投资者，也成为人才的磁石和组织架构的设计者。

当博比·贾恩在2024年重新出现，计划推出自己的对冲基金贾恩环球时，金融界纷纷关注。更甚者，纷纷掏出钱包。到2024年7月的启动时，他已获得53亿美元的承诺——在一个对大型对冲基金新发市场持怀疑态度的环境中，这一数字尤为引人注目。这不仅彰显了博比·贾恩的背景，也反映了投资者对其愿景的信任。

5.3亿美元的启动：从零开始打造基金

博比·贾恩向投资者的推介极具说服力：一位拥有丰富经验、成功从零建立公司的老将，配备现代化基础设施、顶级风险管理体系，并具备吸引精英人才的灵活性。他的愿景雄心勃勃，甚至前所未有。“他将孵化出一个完全成型的巨型对冲基金，交易六七种策略，从第一天起就雇佣数百名全球员工，”彭博社报道。“甚至贾恩也将此比作同时着陆三架飞机的操作。”

博比·贾恩最初目标是募集最多100亿美元。但在未能达成这一目标后，他降低了客户费用以吸引投资者，将目标缩减至50亿至60亿美元之间。为了吸引募资客户，贾恩环球提供折扣费。在2024年1月，承诺投资至少2.5亿美元的投资者，绩效费仅为10%——低于行业通常的18-20%。投资额在1亿至2.5亿美元之间的收取13%，少于1亿美元的则为15%。

该基金还提供年度赎回权，交易18个月后，投资者可在一年内赎回资金——但需支付3%的绩效费增加和5%的赎回费。其投资者包括阿布扎比投资局、高盛、汇丰、摩根士丹利和瑞银——他们掌控着全球一些最庞大的财富。

贾恩环球的启动规格

2024年7月1日正式启动：开始交易，资金53亿美元，为2018年ExodusPoint以来最大规模

杠杆至190亿美元：到2025年4月的申报，资产管理规模通过杠杆达到190亿美元

六大交易策略：基本面股票（30%）、股票套利（20%）、商品（20%）、利率/宏观（15%）、量化（12%）、信用（12%）

启动时拥有215名员工：其中包括42名投资组合经理，现已扩展至全球350人

全球布局：在纽约、伦敦、香港和新加坡设有办事处

2024年7月1日，贾恩环球正式启动并开始交易，成为自2018年ExodusPoint Capital Management以来最大规模的发起。然而，支持该基金的客户都清楚，他们的投资最终是对博比·贾恩个人的押注——他必须证明自己能在没有全球最大对冲基金资源的情况下，交出类似Millennium的业绩。

第一年困境：2.7%对比同行的9%以上

一年过去了，期待与现实的碰撞变得激烈。博比·贾恩的贾恩环球发现自己正处于一个比他预料更具竞争性和残酷的市场环境中。据《金融时报》报道，该基金正难以实现与Millennium Management和Citadel等成熟多策略巨头相匹配的回报。

投资者告诉《金融时报》，过去12个月内，该基金仅实现了2.7%的收益，远远落后于Citadel的9.3%和Millennium的9.9%。起初，基金的回报明显滞后。贾恩环球2024年末微幅上涨，但在2024年7月亏损0.6%，8月亏损0.5%。随后在2025年2月和3月又亏损0.9%和1%。

然而，到2025年6月，博比·贾恩的基金上涨了2.2%，在那一特定时期与（规模更大的）Millennium的表现持平。这一改善表明，基金在经历初期挫折后可能开始站稳脚跟，尽管全年表现仍然远远落后。

一个关键问题是吸引和留住顶尖交易团队的挑战。在多策略对冲基金的激烈竞争中，争夺顶级投资组合经理的战斗异常激烈。像Citadel和Millennium这样成熟的公司提供更高的薪酬，并配备基础设施、技术和难以匹敌的业绩记录。贾恩环球虽然名声显赫，但在结构上仍是创业公司。

此外，最初募集的资金也带来了压力。自第一天起管理53亿美元，博比·贾恩不得不在策略和团队尚在建设中的情况下高效部署资金——这常常导致成长的阵痛。

人才留存：好与坏

尽管表现不佳引发担忧，贾恩环球的内部人士对博比·贾恩持积极态度。“一切都很顺利，”一位高级投资组合经理表示。“这是一家了不起的公司，博比·贾恩也是个很棒的老板。从所有一直支持他、与他共事多年的员工可以看出这一点。忠诚度对他来说很重要，这也是个好兆头。他在为长远打算。”

在接受《金融新闻》采访时，内部人士称博比·贾恩“充满活力”、“富有魅力”，并拥有“宏观视野”。一位前Millennium同事表示，博比是“真正伟大且非常有能力的人”。这些能力帮助他吸引了如Millennium的Costas Constantinides和Citadel的Anthony Davis等投资组合经理，他们都在2025年加入贾恩环球。

然而，也有显著的离职事件。2024年11月，来自Citadel的Paul Jefferys加入，负责中心账簿管理，随后在2025年6月转投AI。前Brevan Howard和Citadel的投资组合经理Lamine Ai-Said于2024年8月加入，2025年2月离开。包括投资组合经理Josh Klaff在内的团队成员在类似时间段内离开，加入Capstone。交易技术主管Vikas Goyal在工作一年后，转投纽约一家家族办公室。

批评者认为贾恩环球招聘过多，管理规模与人员数量不匹配。猎头表示有人抱怨，部分人愿意跳槽。为博比·贾恩辩护，这在对冲基金行业中也许是常态——行业以员工流动性大著称。当短时间内雇佣350人时，离职在所难免。

部署难题

“这家公司的运营成本相当于一个50亿美元的公司，但资金部署只有一半左右，”一位接近公司策略的人士告诉FT。现在，资金部署已接近75%。 “你承担了所有的拖累，却没有相应的业绩优势。”

博比·贾恩从一开始就推出了七大交易策略，并分批部署资金，最后一批资金最近才开始投入。这或许解释了为什么贾恩环球英国合伙企业去年分配给投资组合经理的利润只有700万英镑。类似私募股权的亏损结构意味着博比·贾恩不能立即动用所有承诺的资金，而是分阶段调用资金。

这种安排反映了新基金之间激烈的竞争，为早期投资者提供了更多谈判筹码。主要投资者获得了未来的容量——如果他们喜欢业绩，可以在以后追加投资。博比·贾恩还为他们提供了与公司共同参与未来潜在投资的选择权。多位投资者告诉彭博，他们计划至少观望一年，等贾恩证明自己能交出令人满意的业绩。

未来之路：博比·贾恩能否竞争？

尽管早期遇到挑战，行业内很少有人看轻博比·贾恩。从零开始建立一个多策略对冲基金——即使有50亿美元的种子资金——也是极其复杂的。除了招聘顶级投资组合经理外，还需要建立机构级别的风险管理体系、合规框架和IT基础设施。这些都需要时间。

“一年时间里，我们的目标是为未来打基础。我们没有指望他们能交出像成熟公司那样的业绩，”一位投资者告诉FT。“真正的竞争才刚刚开始。”不过，业绩始终是对冲基金世界的终极货币。贾恩环球的早期表现落后于同行，给公司施加了快速缩小差距的压力。

《金融新闻》表示，该基金仍在招聘，计划在2026年筹集更多资金。潜在的投资组合经理需要融入现有策略。在伦敦，他们可以联系EMEA地区负责人Ashwin Kumar。在亚洲，加入的Sam Kellie Smith来自摩根士丹利，负责……