RIVER 一月暴漲 1900%！CoinGlass 警告資金費率陷阱

RIVER 月漲 1900% 從 5 美元飆升至 87 美元，市值 16 億躍居第 67。傳奇交易員 Arthur Hayes 呼籲上市後翻四倍。CoinGlass 警告資金費率操縱陷阱。其總鎖倉量 1.61 億，穩定幣 satUSD 排名第 40。

RIVER 從 5 美元飆至 87 美元市值衝第 67

（來源：Trading View）

根據 CoinGecko 的數據，一種鮮為人知的加密代幣——River（RIVER）——在過去一個月裡掀起了波瀾，漲幅超過 1900%，市值一躍躋身前 100 名代幣之列。同名多鏈穩定幣抽象平台的原生代幣 RIVER 在 12 月底的交易價格約為 5 美元，但此後價格飆升，最近交易價格約為 82 美元。以週一的價格計算，RIVER 的總市值約為 16 億美元，足以使其成為加密貨幣市場市值排名第 67 位的代幣。

該平台旨在消除跨區塊鏈連接穩定幣的必要性，已經引起了加密貨幣領域一些最具影響力人物的關注，其中包括傳奇交易員 Arthur Hayes——他們兩人在過去一個月裡都大力支持該代幣。Hayes 很早就預見了它的崛起，早在 1 月 6 日就呼籲在中心化交易所進行更多上市。自那時以來，儘管大多數加密貨幣市場的價格都在下跌，該代幣的價值已經增加了四倍多。

上週，孫宇晨也加入了這場競爭，向協議投資了 800 萬美元，以支持將他創立的 Layer-1 網路 Tron 整合到 River 生態系統中。這種高調的投資和站台在短期內極大地推高了 RIVER 的價格和關注度。當兩位在加密圈極具影響力的人物同時為一個項目背書時，往往會引發跟風效應，大量散戶投資者基於對這些 KOL 的信任而買入。

在這種情況下，市場普遍看好 RIVER，該股在過去 24 小時內又上漲了 12%。週一早些時候，其價格一度突破 87 美元，創下新高。這種持續的上漲動能顯示市場對 RIVER 的興趣仍在增長。但這種快速且持續的上漲也引發了關於可持續性的質疑。1900% 的月漲幅在加密市場雖非絕無僅有，但通常伴隨著極高的投機性和隨後的劇烈回調風險。

CoinGlass 警告資金費率操縱陷阱

孫宇晨和 Hayes 的推廣幫助吸引了人們對該代幣的關注，但該代幣的快速上漲可能並不像表面看起來那麼簡單。區塊鏈分析公司 CoinGlass 最近以 RIVER 為例，說明了資金費率（交易所為維持價格和合約價格之間的平衡而設定的費用）如何操縱代幣價格。

CoinGlass 上週在 X 上發文表示：「第一步很簡單：在資金大幅虧損的同時，壓低價格。這會集中空頭頭寸，並強化『資金虧損=必然反彈』的觀念。」CoinGlass 指出，在這種情況下，交易者會做多，押注價格上漲，預期價格反彈並獲得資金支付。但該公司表示，實際上這種「預期是個陷阱」，而且這種預期可以多次重置，從而吸引「共識部位」。

這種操縱手法的運作邏輯是：首先透過大量賣出壓低價格，同時讓資金費率變為負值（空頭支付多頭）。這種狀況會吸引交易者認為「價格這麼低而且還能收資金費率，做多肯定賺」。當大量多頭湧入後，操縱者突然反向操作，推高價格並將資金費率轉為正值（多頭支付空頭），然後在高位拋售。那些被吸引進來的多頭發現價格雖漲但資金費率成本高昂，可能被迫平倉，引發連鎖下跌。

CoinGlass 特別點名 RIVER 作為案例研究，暗示其價格走勢可能存在這種操縱模式。雖然沒有直接證據證明 RIVER 確實被操縱，但這種警告對投資者而言是重要的風險提示。當一個代幣在短時間內暴漲且有知名 KOL 站台時，既可能是真實的價值發現，也可能是精心設計的拉高出貨陷阱。

TVL 從 6 億跌至 1.6 億引發質疑

根據 DeFiLlama 的最新數據，River 的協議管理的總鎖定價值（TVL）約為 1.61 億美元，低於 10 月 6.05 億美元的峰值。該公司超額抵押的穩定幣（satUSD）市值約為 1.59 億美元，以市值計算位居全球第 40 大穩定幣。TVL 從峰值 6.05 億下降至當前 1.61 億，跌幅達 73%，這與 RIVER 代幣價格的暴漲形成鮮明對比。

TVL 是衡量 DeFi 協議實際使用量和價值鎖定的核心指標。TVL 下降意味著用戶正在從協議中撤出資金，實際應用在萎縮。在正常情況下，協議的 TVL 增長應該與其代幣價格正相關——更多資金鎖定意味著更高的實際價值，應該推動代幣價格上漲。但 RIVER 的情況恰恰相反：TVL 大幅下降，代幣價格卻暴漲。這種背離是極不健康的訊號。

這種背離可能意味著 RIVER 代幣的上漲主要由投機而非實際應用驅動。投資者買入 RIVER 可能並非因為看好 River Protocol 的長期價值和應用前景，而是單純押注價格繼續上漲。當代幣價格與協議基本面嚴重脫鉤時，價格泡沫隨時可能破裂。一旦市場情緒轉變或 KOL 停止站台，RIVER 可能面臨劇烈回調。

satUSD 排名第 40 的穩定幣地位雖然不錯，但 1.59 億美元的市值相較於 USDT 的 1870 億美元仍然極其微小。這種規模的穩定幣在流動性、應用場景和網絡效應上都難以與頂級穩定幣競爭。River Protocol 的多鏈穩定幣抽象概念雖然創新，但其實際採用率和用戶黏性仍有待時間檢驗。