在GameStop交易狂潮震撼华尔街五年后，Robinhood 首席执行官Vlad Tenev表示，这一事件是一次“警钟”，暴露了美国市场基础设施的深层缺陷，并让他相信代币化可能是防止类似失败的最明确途径。 在X平台上的一篇帖子中，纪念2021年1月的表情包股危机，Tenev表示，由于清算所存款规则与当时的两天结算周期相关，Robinhood和其他券商被“迫停止”了对GameStop等波动性股票的买入。 他写道，结果是“巨额存款要求、交易限制，以及数百万不满的客户”，因为过时的基础设施与前所未有的散户交易量发生了冲突。
这些言论回顾了Robinhood历史上最具争议的时刻之一，即在2021年末，Reddit的r/WallStreetBets散户交易者引发了GameStop（GME）股票的空头挤压，将其价格从年初的约17美元推升至盘中高点的483美元。 Robinhood很快限制了GME和其他表情包股票的购买，引发了诉讼、立法者的政治反弹，以及一次备受关注的众议院金融服务委员会听证会，Tenev在会上为公司应对危机的方式道歉。 Tenev表示，Robinhood的倡导帮助推动了美国股票结算从T+2改为T+1，即交易现在在一个工作日内结算，但他也指出，周末期间结算延迟仍可能达到T+3或T+4。 他倡导的解决方案是代币化，他表示这可以实现实时结算和更自由的交易，Robinhood已经在欧洲推出相关计划，计划实现24/7、支持DeFi的股票代币。
“可以合理地说，清算和结算规则起到了很大作用，”加密税务平台Koinly的CEO Robin Singh告诉_Decrypt_。“虽然更快的结算可以帮助减轻这些压力，但代币化并不能解决所有市场或监管挑战。” 但批评者表示，结算瓶颈只是部分解释了出错的原因。虽然T+2的清算周期在交易激增期间放大了流动性压力，但并未对所有券商产生同样的影响，这引发了关于Robinhood内部风险控制和资本规划是否足够应对需求规模的质疑。 FinStep Asia的创始人兼董事总经理Musheer Ahmed告诉_Decrypt_，传统券商此前曾应对类似的股票需求激增，未出现问题。 “很可能Robinhood没有考虑到如此高规模的资本储备和风险管理控制，”他说。 “无论抵押品的规模和条款如何，券商都必须确保客户的交易始终顺畅，”Ahmed补充说。“如果一家机构无法跟上，那么这是一个需要改进和解决的漏洞。” 代币化正日益受到关注，高管们将其视为金融演变的下一步。 Ahmed表示，股票的代币化“可能缓解担保压力”，如果“有适当的智能合约实时提供担保”。 不过，监管限制仍然存在，SEC工作人员在周二重申，代币化证券仍然受现有联邦证券法的约束，这意味着区块链格式本身并不改变资产的法律地位。
“没有监管明确性，这些努力都是徒劳的，”Tenev写道，他表示，与SEC合作以及制定基于清晰标准的代币化规范，可能避免再次出现2021年的停摆。
