低迷的代币价格持续拖累去中心化的物理基础设施网络（DePIN），但根据Messari的一份报告，整个行业的收入显示出韧性的迹象。 大多数DePIN代币在2025年停滞或下跌：报告称，2018年至2022年间推出的代币正落后历史最高点94%至99%。但部分网络报告链上收入增长，标志着从投机估值转向基础经济活动的转变。 DePIN利用区块链和加密激励机制，通过点对点参与而非中心化网络，协调和维护存储、无线、能源和传感器等现实硬件网络。 该行业目前约占100亿美元的流通市值，2025年链上收入估计达7200万美元。领先的创收DePIN网络交易收入约为10-25倍，而2021年市场周期中估值倍数超过1000倍收入。
“DePIN正被迫进入基本面，”DePIN项目XYO联合创始人Markus Levin告诉_Decrypt_。“当代币价格持平时，唯一重要的是是否有人真正为服务付费，以及网络是否能在没有补贴的情况下维持运营。这种转变是健康的。” Messari报告认为，只有一小部分策略仍能可持续扩展DePIN项目。其中之一是替代融资模式，如InfraFi，以及在牛市期间依赖投机资本。 InfraFi旨在利用稳定币等加密本土资本融资实体基础设施，正成为一种潜在的前进路径。现有稳定币已发行超过1750亿美元，早期InfraFi部署表明DePIN资产有望吸引寻求收益的资本，尽管该模型引入了新的信贷、久期和监管风险，且仍处于早期阶段。
Messari的高级研究分析师兼报告作者Dylan Bane告诉_Decrypt _that DePIN可以通过向市场销售宝贵资源创造可持续收入来提升声誉。“在有利的市场环境下，这类’花招’（合作伙伴关系、生态系统和社区）实际上有助于加速供应侧增长的逐步减少，但新增的供应必须产生相应的收入，DePIN才能可持续运营，”他说。 “在我们看来，DePIN不应放弃这些供给侧增长策略，但同时必须优先在需求端寻找[产品市场契合]。” DePIN也与人工智能公司日益增长的需求交织在一起。 莱文表示，AI开发者对计算、存储以及尤其是可验证的真实世界数据的需求日益增加，而一些DePIN网络正具备提供这些需求。他说，随着时间推移，人工智能买家可能会减少将去中心化作为一种意识形态，而更多关注成本、可靠性和数据来源等结果。 尽管公开代币表现疲软，私人投资依然活跃。2025年，DePIN初创企业筹集了约10亿美元，主要集中在种子轮和A轮阶段，这表明即使公开市场对许多项目的存续能力表示有限，私营市场依然保持竞争力。 Bane和Levin对2026年是否将创下新投资纪录存在分歧，Bane告诉《Decrypt》“今年没有明显的催化剂增加投资”，而Levin预测由DePIN推动的资金涌入“开始看起来具备融资能力”。 他说：“现在你会看到更多关于单位经济学、回收期以及激励缩减时收入是否能维持的关注。”“当投资者能够指出真实需求、经常性收入以及更清晰的资本支出规模化路径时，他们会开出更大的支票。”
