Jupiter 以1.7倍收入估值：JUP 是否是 Solana DeFi 中最大的折扣？

Jupiter（JUP）刚刚获得了市场的高度认可。ParaFi Capital 投入了3500万美元，标志着与 Jupiter 下一阶段相关的首次重大外部投资。

与此同时，Jupiter 也确认 Polymarket 将通过其生态系统进入 Solana。这些都不是小更新。它们表明 Jupiter 正在成为 Solana DeFi 生态系统中的重要组成部分。

然而，aixbt 的一篇帖子迅速突出了一个值得注意的点。Jupiter 的交易市盈率大约为1.7倍，年化收入接近3.65亿美元。

与其他主要 DeFi 项目相比，这一数字偏低。Aave 的市盈率接近5倍，Compound 约为4倍，dYdX 大约6倍。Jupiter 产生了真实的收入，但市场对其的估值却像一个较小的参与者。

• ParaFi 并未为一个简单的去中心化交易所（DEX）聚合器支付溢价
• Polymarket 集成扩展了 JUP 生态系统
• 为什么 JUP 可能被低估

ParaFi 并未为一个简单的去中心化交易所（DEX）聚合器支付溢价

ParaFi 管理的资金规模约为70亿美元。像这样的资金规模不会随意投入3500万美元。推文中明确指出：他们并没有为一个基础的聚合器支付基础设施的倍数估值。

他们支付的，是更大的价值。Jupiter（JUP）被视为 Solana 的金融操作系统。它位于交换、路由、流动性以及新产品层的核心位置。这一定位比“DEX 聚合器”的标签更为重要。

其他账户也表达了相同的逻辑。

Upsider 指出，如果目标是接触收益原语（yield primitives）而不面临小型协议常见的收入不稳定问题，那么 ParaFi 的定价是合理的。

Heard in the Trenches 更直白地说：这就是如何在不后悔的情况下部署规模。信息很简单。这是一次信念买入，而不是短期交易。

Polymarket 集成扩展了 JUP 生态系统

Jupiter 还宣布了一个新集成，将 Polymarket 引入 Solana 生态。这意味着预测市场也加入了 Jupiter 的生态圈。

更多的产品意味着更高的交易量。更高的交易量意味着更多的手续费。当 Solana 生态系统的活跃度增加时，Jupiter 的业务也会随之增长。这就是平台扩展的方式——不是通过制造噪音，而是成为用户愿意停留的核心场所。

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为什么 JUP 可能被低估

以1.7倍收入估值，Jupiter 的市值远低于那些产生类似使用水平的同行。如果 Solana DeFi 继续扩展，Jupiter（JUP）将处于这一增长的浪潮中。

如果机构开始将其视为核心基础设施，市场可能不会再像对待简单交换工具那样定价它。这正是投资者关注的差距。

此外，Jupiter 每年创造数亿美元的收入，其交易倍数在其他DeFi巨头面前显得异常低。

ParaFi 3500万美元的投资为其增添了分量，而 Polymarket 等新集成也将 Jupiter（JUP）从单纯的聚合器扩展到更广泛的金融层。如果 Solana 生态系统持续增长，JUP 可能不会长时间被低估。