加密市场的投资者恐惧情绪加剧，达到了自2022年中Terra Luna生态系统崩溃以来未曾见过的程度，主要由宏观经济因素引发的剧烈抛售推动。 根据CoinGecko的数据，比特币在周四的价格跌至15个月低点60,255美元，较2025年10月的历史高点126,080美元下跌了52.2%。 与此同时，本周加密恐惧与贪婪指数暴跌至9，处于“极度恐惧”区域，为自Terra崩溃以来的42个月最低水平。 Terra Luna是一个加密生态系统，2022年5月其算法稳定币失去美元挂钩后崩溃，引发了市场上罕见的信心剧烈震荡。
“回顾这次下跌，生动反映了一个核心现实：在流动性未显著扩张的环境中，全球资产正受到相同的紧缩融资条件和风险规避逻辑的影响，”HashKey Group的高级研究员孙天在接受_Decrypt_采访时表示。 分析师此前告诉_Decrypt_，美联储政策的不确定性和地缘政治紧张局势加剧了市场压力，警告称恶化的动能可能会使比特币价格进一步下跌。 美元指数（DXY）从1月27日的95.205上涨至97.685，金融条件趋紧。这一涨势紧随1月日本政府债券危机的混乱，威胁到全球日元套利交易的稳定。
宏观经济因素“在此次下跌中扮演了重要角色，因为加密货币继续与股票市场高度相关，并对货币政策信号表现出敏感性，”LVRG Research的主管Nick Ruck告诉_Decrypt_。 CryptoQuant数据显示，比特币期货的未平仓合约总价值已骤降至219.6亿美元，创下15个月新低，显示出大量投机资本正在撤离市场。 与此同时，期权市场表现出明显的防御偏好，比特币7天和30天的25-Delta偏斜分别跌至-28以下和-24以下，表明交易者为购买看跌期权支付了高额溢价，以作为下行风险的保护。
“主要驱动因素是科技和人工智能板块的担忧引发的避险浪潮，”Bitrue的研究主管Andri Fauzan Adziima告诉_Decrypt_。“投资者越来越怀疑大型科技公司在人工智能方面的巨额资本支出是否能持续下去。”
