以太坊联合创始人Vitalik Buterin 认为，即使是设计良好的ETH抵押算法稳定币，仍然构成真正的去中心化金融。他澄清，这种算法机制可以将美元对手方风险从用户转移到市场做市商。
Buterin 批评了USDC存款收益策略代表真正DeFi原则的观点。他建议，显著转移对手方风险在稳定性方面具有重要意义，相较于简单的法币支持模型。争议的核心实际上在于风险结构的方式，而非DeFi协议中的收益生成。Buterin 在X（前Twitter）平台上的一篇帖子中表示，批评者误解了DeFi的起源和目的，过于关注收益。
inb4 “muh USDC yield”，那不是DeFi
这些算法稳定币会属于这个范畴吗？
个人认为不会（即，算法稳定币是真正的DeFi）
简单答案：如果我们有一个良好的ETH支持算法稳定币，那么 *即使* 99%的流动性由CDP持有者支持，他们……
— vitalik.eth (@VitalikButerin) 2026年2月8日
Buterin 反过来指出，基于算法的稳定币采用智能合约抵押债务仓位。Buterin 声称，这些仓位可以在结构上优于法币支持的稳定币。他认为，通过使用这些稳定币，可以避免对手方风险，将风险转移给市场做市商。本质上，这样做具有显著的结构价值。大多数反对稳定币的人指出，风险源包括CDP持有者和套利仓位。然而，Buterin 认为这些并不能抹去其DeFi基础。
在解释依赖外部提供者（如Circle）的算法与中心化美元挂钩策略的区别时，Buterin 强调，稳定币协议应寻求减少中心对手方风险的方法。Buterin 还提到，未来的协议模型可能会包括多样化的实际资产。换句话说，除了某一基准资产之外的资产可能会降低风险。Buterin 提到，目前基于USDC的收益策略并未改变对信任的假设。
这些策略仍依赖于中心化基础设施。Buterin 的评论正值加密市场仍在尝试稳定币创新之际。分歧反映了DeFi未来发展方向的分裂。算法稳定币面临的主要挑战是预言机风险和时间上的挂钩稳定性。这些结构性风险需要强有力的设计以确保长期韧性。Buterin 的观点将进一步关注稳定币内部的风险架构，而非其收益机制。这一讨论可能会影响未来稳定币设计和去中心化金融创新。
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