高盛警告800亿美元股票抛售压力：比特币、黄金和白银的风险上升

全球金融市场可能正进入一个新的动荡阶段，此前高盛发出警告，系统性基金（systematic funds）在未来几周可能会抛售数百亿美元的股票。

当流动性条件持续恶化时，这波抛售浪有可能蔓延到比特币、黄金和白银等其他资产。

高盛：CTA的抛售压力可能在流动性收紧时增加

根据高盛交易部门的报告，趋势投资基金，即商品交易顾问（CTA），已在标普500指数上发出卖出信号。值得注意的是，这些基金预计将在短期内保持净卖出状态，无论市场是否恢复稳定或继续大幅下跌。

高盛估计，如果市场进一步走弱，约有330亿美元的股票可能在一周内被抛售。特别是，该银行的分析模型显示，如果标普500指数持续下跌或突破关键技术支撑，未来一个月内的抛售规模可能高达800亿美元。

目前，市场状况极为脆弱。高盛分析师指出，流动性已大幅下降，而期权策略的调整可能会增加价格波动的幅度。

另一个增加市场不稳定因素的是市场做空“Gamma”的状态。在这种状态下，市场制造者被迫在价格下跌时卖出，价格上涨时买入，从而放大波动性，导致日内剧烈变动。

此外，高盛还指出，其他系统性投资策略，如风险平价（risk-parity）和波动率控制（volatility-control）基金，仍有空间减仓，如果波动性持续上升。这表明，抛售压力不仅限于CTA基金。

高盛恐慌指数 | 来源：高盛

投资者情绪也显示出疲软迹象。高盛的恐慌指数（Panic Index）近期已接近通常与极端紧张状态相关的阈值。同时，个人投资者——在过去一年每次市场下跌时都积极买入——如今开始显得疲惫。近期的资金流数据显示，净卖出趋势占据优势。

风险向比特币和贵金属扩散

虽然高盛的分析主要集中在股市，但这波抛售的潜在影响可能会扩散到其他金融资产。

历史上，股市的大幅抛售结合流动性收紧，通常会导致对宏观经济敏感资产的波动增加，包括加密货币。

在流动性紧张的时期，比特币等加密资产往往会受到情绪影响而出现剧烈波动。如果股票抛售压力加大，比特币可能面临更大的波动。与加密货币相关的股票和投机交易也已表现出对市场波动的敏感性，反映出投资仓位的脆弱性。

此外，股市的剧烈波动可能引发复杂的跨资产资金流动。在“避险”情绪（risk-off）占优时，商品受到压力，但黄金和白银等贵金属可能成为避险需求的对象，需求增加。这可能导致价格在两个方向上都出现剧烈波动，具体取决于整体流动性趋势和美元的强弱。

黄金、比特币和白银价格走势 | 来源：TradingView

流动性——决定性因素

目前，流动性仍是最关键的变量。随着系统性基金减少杠杆、波动性上升，以及季节性市场疲软因素的临近，市场在未来几周可能继续处于不稳定状态。

如果高盛的预测成为现实，下个月将对股市构成巨大考验，同时也可能引发比特币和贵金属的传导效应。