白宫稳定币谈判 2 月底摊牌！TradFi 与交易所争 6.6 兆存款

白宫于2月10日举行了第二次稳定币谈判，银行和加密行业代表齐聚一堂。核心争议点在于：稳定币是否可以支付利息。加密公司声称，提供带利息的稳定币能为用户带来更好的选择，展现了当今数字金融的运作方式。然而，银行方面强烈反对，担心这会导致数兆美元的资金流失。摩根大通、美国银行、富国银行与Coinbase、Ripple、Circle等加密公司进行谈判，官员们则在中间调解。这一切都与《CLARITY法案》有关，众议院已通过但参议院因银行阻挠而受阻。

稳定币收益权之争的6.6兆赌注

主要问题在于是否应允许稳定币公司向用户支付利息。加密公司认为，计息的稳定币为用户提供了更优的选择，反映了当前数字金融的创新和竞争。然而，银行方面坚决反对。大型银行担心，支付利息的稳定币可能会从传统存款中抽走大量资金，威胁银行的基础。它们警告称，这种变化可能削弱信贷能力，扰乱金融体系。

此外，一些估算显示，如果监管放宽，数万亿美元的资金可能会转移。据之前报道，银行政策研究所引用财政部的估计，在极端情况下，存款外流可能高达6.6兆美元。渣打银行预测，到2028年底，美国银行存款将流失约5000亿美元。因此，考虑到这些风险，银行希望对稳定币发行方的发行量设定严格限制。

6.6兆美元相当于美国商业银行存款基础的18.61兆美元的约35%，若真的发生，将对金融体系造成地震级冲击。即使是更保守的5000亿美元估算，也相当于约2.7%的存款流失，足以重创中小银行。这种存款外逃的担忧，是银行在白宫稳定币谈判中寸步不让的根本原因。

加密公司的观点是，稳定币发行商赚取的国债利息应当与用户分享，这是市场竞争和技术创新的自然结果。Circle、Tether等稳定币发行商持有数千亿美元的美债和隔夜回购协议，每年赚取数十亿美元的利息。如果这些利息全部归发行商所有，几乎是无风险的暴利。若能与用户分享，不仅公平，也能提升稳定币的吸引力，推动加密经济的发展。

稳定币收益权之争的核心矛盾

加密行业立场：国债利息应分享给用户，这是竞争和创新的体现

银行立场：计息的稳定币等同于存款产品，威胁银行根基

赌注规模：极端情境下6.6兆美元，保守估计5000亿美元存款流失

传统金融与加密企业的谈判

此次白宫稳定币谈判会议汇集了金融界一些最具影响力的人物。摩根大通、美银、富国银行等银行预计将出席。来自Coinbase、Ripple、Circle等加密公司及行业协会的代表也将参与。政府官员将扮演调解人的角色，旨在找到一个折衷方案，既能保障金融稳定，又能促进创新。

这一阵容显示出谈判的重要性和复杂性。摩根大通是美国最大的银行，资产规模超过3兆美元。美银和富国银行同样是系统性重要金融机构，代表了传统金融体系的核心力量，在华盛顿拥有强大的游说和政治影响力。

另一方面，Coinbase是美国最大的合规加密交易所，用户超过1亿。Ripple刚刚在与SEC的诉讼中取得部分胜利，正积极推动有利于XRP的监管框架。Circle是USDC的发行商，市值约700亿美元，仅次于Tether。这些加密巨头虽然资产规模不及传统银行，但代表了新兴的数字金融力量，在特朗普政府的支持下，政治影响力快速上升。

政府官员作为调解人的角色极具挑战。他们需要在两个势均力敌、立场完全对立的阵营之间寻找平衡。偏向银行会激怒加密产业和特朗普的支持者，偏向加密则可能引发金融稳定担忧和银行的强烈反弹。理想的结果是找到一个双方都不完全满意但能接受的妥协方案。

CLARITY法案的生死关头

这些会谈与《CLARITY法案》密切相关，这是一项旨在为加密市场和稳定币制定规则的两党法案。该法案已在众议院通过关键步骤，但在参议院受阻。由于对计息稳定币的担忧，银行集团阻挠了法案的推进。因此，如果无法达成协议，法案将无法继续推进。消息人士称，立法者希望在本月底前达成共识。

《CLARITY法案》是美国加密产业最期待的立法之一。它旨在建立明确的监管框架，定义哪些加密资产属于证券、哪些属于商品，明确SEC和CFTC的管辖范围，以及为稳定币的发行和使用制定规则。若该法案通过，将大大降低美国加密监管的不确定性，机构投资者可以放心配置加密资产，创新企业也能明确合规要求。

然而，稳定币收益权的争议成为该法案的最大障碍。银行利用其在参议院的强大游说力量，阻止法案的推进。部分参议员来自金融利益深厚的州（如纽约、加州），他们不敢得罪银行这个重要的政治献金来源和就业提供者。在没有解决稳定币收益权问题的情况下，这些参议员不会投票支持该法案。

妥协方案与未来走向

成功的妥协方案可能会改变美国加密的未来。明确的规则将增强企业的信心，推动稳定币的普及，吸引更多机构投资者进入市场。可能的妥协措施包括：基于活动的奖励安全港（禁止单纯持有收益但允许交易返利）、稳定币储备存放在社区银行（让银行分享利益）、禁止零售机构向散户发行（双轨制保护散户同时开放机构市场）。

如果白宫稳定币谈判再次失败，进展可能会停滞数月。这种拖延可能会使创新转向海外，让美国市场落后。欧洲的MiCA框架已正式实施，为稳定币和加密企业提供明确的监管路径。若美国继续陷入监管僵局，欧洲和亚洲的加密企业将获得先发优势，美国可能会失去在加密创新领域的领导地位。

周二的会议可能决定美国未来的发展方向。若达成妥协，《CLARITY法案》或将在数周内通过，开启美国加密产业的新篇章。若再次失败，整个行业可能陷入更长时间的不确定性，投资和创新将受到抑制。对加密投资者而言，这次谈判的结果将直接影响市场情绪和资金流向，值得密切关注。