高盛 23 亿加密货币投资曝光！从怀疑到拥抱 BTC、XRP 资产

高盛在2025年第四季13F文件中披露了23.6亿美元的加密货币敞口，持仓包括11亿美元比特币、10亿美元以太坊、1.53亿美元瑞波币和1.08亿美元Solana。通过瑞波币ETF等受监管工具持有，而非直接持币。高盛管理3.6兆美元资产，此举标志着从怀疑转向谨慎拥抱加密货币。

23.6亿美元持仓解析：高盛的加密配置逻辑

（来源：SEC）

高盛在其2025年第四季13F文件中披露了大量加密货币敞口，显示其持有超过23.6亿美元的数字资产。13F文件是美国证券交易委员会要求管理超过1亿美元的机构投资者每季度提交的持仓报告，这份文件为市场提供了观察顶级机构投资策略的窗口。高盛的加密货币投资首次以如此规模出现在13F文件中，标志着华尔街对数字资产态度的历史性转折。

文件显示，该公司持有价值11亿美元的比特币、10亿美元的以太坊、1.53亿美元的瑞波币和1.08亿美元的Solana，占其报告投资组合的0.33%。这个配置结构揭示了高盛加密货币投资的几个关键特征。首先，比特币和以太坊合计占加密投资的89%，显示高盛仍以最主流、流动性最强的资产为主。其次，瑞波币和Solana的配置显示高盛并非完全保守，愿意在经过筛选的山寨币中进行战术性配置。

仔细查看该文件可知，高盛对瑞波币的加密货币投资主要来自瑞波币交易所交易基金，持有量约1.52亿美元。这个细节极为重要，因为它揭示了高盛参与加密市场的方式：通过受监管的ETF而非直接购买和托管代币。这种策略的优势在于合规性、流动性和风险管理。ETF由专业机构负责代币托管和安全，高盛无需建立复杂的加密资产管理基础设施。

美国现货瑞波币ETF目前的总净资产超过10.4亿美元，瑞波币ETF已交易56天，仅4天出现资金流出。这种强劲的资金流入趋势显示机构对瑞波币的需求正在快速增长，而高盛的1.52亿美元持仓使其成为瑞波币ETF的最大机构持有者之一。按10.4亿美元总资产计算，高盛的持仓占比达14.6%，这个集中度显示高盛对瑞波币的信心并非试探性配置，而是经过深思熟虑的战略决策。

高盛23.6亿美元加密持仓分布

比特币（BTC）：11亿美元，占加密投资46.6%

以太坊（ETH）：10亿美元，占加密投资42.4%

瑞波币（XRP）：1.53亿美元，占加密投资6.5%

Solana（SOL）：1.08亿美元，占加密投资4.6%

这种配置符合机构投资的经典“核心-卫星”策略：以最安全、最主流的资产（BTC和ETH）作为核心配置，以新兴但具有高成长潜力的资产（XRP和SOL）作为卫星配置，追求风险调整后的最优回报。

截至2026年初，高盛管理的机构和私人客户资产规模约为3.6兆美元。它还经营着规模庞大的交易、资产管理和财富管理业务。作为市场风向标，其投资组合披露信息往往反映了更广泛的机构情绪。尽管23.6亿美元仅占其总管理资产的0.066%，但这个绝对规模已经超过许多专业加密基金的全部资产。

从“骗局”到23亿美元：高盛立场的戏剧性反转

从历史上看，高盛对比特币的公开立场是怀疑的。2020年之前，企业高管和研究团队将比特币描述为一种投机性资产，其作为货币的用途有限，并且没有内在现金流。该公司一直将加密货币描述为不适合保守型投资组合，并强调其波动性和监管风险。2018年，高盛分析师甚至发布报告明确指出“加密货币不是资产类别”。

2020年后，随着机构需求的增长，高盛对比特币的立场开始软化。高盛重启了加密货币交易部门，扩大了衍生品交易渠道，并发布了研究报告，承认比特币作为潜在通胀对冲工具的作用，但仍未将其视为核心资产类别。2021年，高盛开始为私人财富管理客户提供比特币相关投资产品，但仅限于期货和结构化票据，而非直接持币。

在经历了2022年的加密货币寒冬之后，该公司再次强调了基础设施和交易对手风险。FTX、Celsius、Voyager等机构的倒闭验证了高盛早期的担忧，该公司因避免直接参与这些平台而躲过一劫。然而，这次危机也凸显了受监管投资工具的价值，为2024年现货ETF的推出和高盛的大规模进场铺平了道路。

最近，高盛的加密货币投资策略转向谨慎参与。它通过ETF、结构化产品和代币化项目等方式参与其中，同时坚持加密货币仍然具有投机性。这种“参与但谨慎”的态度反映在其0.33%的配置比例上。对于管理3.6兆美元的机构而言，0.33%的配置既显示了对新兴资产类别的认可，又保持了整体投资组合的稳健性。如果加密市场崩溃，高盛的损失不会超过总资产的0.33%，风险完全可控。

这份文件标志着高盛的态度从过去的怀疑转变，该公司正通过合规的投资工具谨慎地扩大其在加密货币领域的投资。这种转变并非突然发生，而是经过数年的观察、试探和风险评估后的渐进结果。从完全排斥到试探性参与，再到23.6亿美元的实质性配置，高盛的加密之旅反映了整个传统金融业对数字资产认知的演进。

XRP为何获得高盛青睐？1.52亿美元背后的逻辑

（来源：SoSoValue）

高盛选择将1.53亿美元配置在XRP上，这在华尔街机构中相对罕见。长期以来，XRP因与SEC的诉讼而被许多机构视为高风险资产。然而，2023年Ripple在诉讼中取得部分胜利，加上2025年现货XRP ETF的推出，为机构参与扫清了最大障碍。

通过XRP ETF持有的XRP总额约为1.52亿美元，这表明高盛采取的是受监管的、基于市场的敞口，而不是直接持有代币。这种方式的优势在于监管合规性。直接持有XRP可能涉及复杂的法律问题，包括代币是否为证券、如何进行会计处理、以及托管安全责任。通过ETF，这些问题都由ETF发行商和托管机构解决，高盛仅需承担市场风险。

XRP的投资逻辑可能源于其在跨境支付领域的实际应用。Ripple的RippleNet已与全球数百家金融机构建立合作，处理的跨境支付交易量持续增长。对于高盛这样深耕国际金融业务的机构而言，XRP作为桥梁货币的潜力具有战略价值。如果XRP真正成为全球跨境支付的主流工具，早期配置者将获得可观回报。

此外，XRP相对较低的波动性（与比特币相比）也可能是吸引高盛的因素。虽然XRP仍是高风险资产，但其价格波动幅度通常小于比特币和小市值山寨币。对于需要向客户和监管机构解释投资决策的机构而言，相对可控的波动性降低了组合管理的复杂度。

Solana的1.08亿美元配置同样值得注意。SOL是2021年后崛起的新兴公链，高盛选择配置显示其对高性能区块链基础设施的认可。Solana在DeFi、NFT和代币化证券领域的应用正在快速扩展，这可能是高盛看好其长期前景的原因。

华尔街跟风效应：高盛示范的连锁反应

高盛是全球最具影响力的投资银行之一，为政府和企业提供并购、资本市场和重组的咨询服务。作为市场风向标，其投资组合披露信息往往反映了更广泛的机构情绪，也会引发跟风效应。当高盛这样的顶级机构公开披露23亿美元的加密货币投资时，会向其他犹豫不决的机构传递强烈信号：加密资产已经成为可接受的机构级配置选项。

这种示范效应可能引发连锁反应。摩根大通、美国银行、富国银行等其他华尔街巨头可能在下一个季度的13F文件中披露类似的加密持仓。养老基金、主权财富基金、家族办公室等更保守的机构投资者，也可能在看到高盛的先例后考虑小规模配置。这种机构采用的加速将为加密市场注入数百亿甚至数千亿美元的新增需求。

从时间点来看，高盛选择在市场回调时披露这份持仓清单颇具深意。23.6亿美元的投资很可能是在比特币价格更高时建立的，这意味着高盛当前可能面临账面亏损。然而，该公司选择如实披露而非隐瞒，显示其对加密资产长期前景的信心。这种“逆势披露”策略也向市场传递信息：高盛不是短期投机者，而是长期配置者。