香港虚拟资产监管三箭齐发！保证金、永续合约、做市商将开放

香港证监会行政总裁梁凤仪宣布三项新举措建立完整虚拟资产监管生态系统。 保证金融资方面，允许经纪商为信用良好客户提供融资，抵押品可包括证券及虚拟资产。 永续合约方面，将公布高层监管框架允许持牌平台提供永续合约产品。 关联做市商方面，拟放宽规定允许持牌平台透过附属做市单位提供流动性。

三项新政开启香港加密金融新篇章

香港证监会行政总裁梁凤仪在Consensus 2026大会上表示，该机构正致力于建立完整的虚拟资产监管生态系统，并宣布三项新举措。 这三项政策的同时推出，标志着香港虚拟资产监管从「审慎试点」进入「全面开放」的新阶段。

第一项是保证金融资。 允许经纪商为信用背景良好的客户提供融资服务，抵押品可包括证券及虚拟资产。 初始阶段仅对比特币和以太坊开放，并要求参考传统金融标准执行审慎的扣减率（haircut）。 扣减率是风险管理的核心工具，它决定了抵押品价值的多少比例可以用来借款。 例如，若扣减率为50%，100万美元的比特币仅能借50万美元。

这种保证金融资的开放，将大幅提升香港虚拟资产市场的杠杆和流动性。 投资者不再需要卖出比特币来获得流动性，可以用比特币作抵押借款进行其他投资或消费。 这种「持币生息」的模式，在成熟金融市场极为常见（如股票质押贷款），现在延伸到加密资产，是重大突破。

第二项是永续合约。 将公布一个高层监管框架，允许持牌平台提供永续合约产品。 该服务目前仅限专业投资者参与，并要求平台具备极高的透明度以及针对波动费率和自动平仓风险的管理能力。 永续合约是加密衍生品市场最受欢迎的产品，全球日交易量数千亿美元。 香港此前完全禁止持牌平台提供永续合约，使得用户被迫转向海外平台。 现在的开放虽然仅限专业投资者，但已是重大突破。

香港虚拟资产监管三项新政

保证金融资：比特币/以太坊可作抵押借款，提升杠杆和流动性

永续合约：持牌平台可提供，仅专业投资者，需极高透明度

关联做市商：附属单位可提供流动性，须独立性和利益冲突管理

第三项是关联做市商。 拟放宽规定，允许持牌平台通过其附属的做市单位提供流动性，前提是必须证明其具备职能独立性并能严格管理利益冲突。 这项政策解决了香港加密交易所长期面临的流动性困境。 过去，交易所不能使用自己的关联实体做市，必须引入外部做市商，但愿意为香港这个相对小众市场提供做市服务的机构有限。 现在允许关联做市，交易所可以自己左手倒右手提供流动性，大幅改善交易深度。

汇丰渣打3月底拿首批稳定币牌照

根据Techub News消息，多位知情人士透露，香港首批合规稳定币牌照预计将于2026年3月底发放，汇丰银行与渣打银行预计将成为首轮获批机构。 消息称，首轮牌照落地后，第二轮审批工作将迅速推进，预计不久后发布。

汇丰和渣打作为首批稳定币发行商极具象征意义。 它们是香港最大的两家银行，也是全球系统性重要银行。 由这种级别的机构发行稳定币，其信誉和合规性远超 Tether、Circle 等加密原生公司。 这种「银行级稳定币」可能重新定义稳定币市场，吸引那些因信任问题不敢使用 USDT/USDC 的机构和个人。

梁凤仪指出，代币化资产在过去一年发展迅速，代币化黄金的资产管理规模已达4亿美元，在过去6个月内翻倍。 目前，证监会已授权11只代币化货币市场基金。 此外，Project Ensemble 正在试行使用代币化存款结算货币市场基金。 这些数据显示香港在REC代币化领域的快速进展。

李家超宣示香港成为全球数字资产枢纽

香港特别行政区行政长官李家超在Consensus Hong Kong大会开幕式上发表简短讲话，介绍了香港在发展加密社区和企业方面所做的工作。 他在预先录制的演讲中表示：「香港特别行政区政府致力于将香港打造成为全球数字资产创新枢纽，正因如此，过去几年，香港一直在积极构建监管框架，以促进Web3生态系统的稳健和可持续发展。」

李家超称，香港既能利用不断发展的加密领域的优势，又能凭借其与中国内地及更广泛金融市场紧密相连的现有地位而获益。 他提到了香港在加密领域所做的努力，包括去年发布的数字资产监管政策声明以及稳定币相关工作。 他强调「香港在推动Web3发展方面处于有利位置，香港将继续全力以赴，保持在这场金融与科技关键变革的前沿。 我们欢迎全球企业和机构与我们携手，共同建设一个更加光明的数字未来。」

对全球加密企业而言，香港正在成为继新加坡、迪拜之后的第三大加密友好枢纽。 相比新加坡的高合规成本和严格筛选，香港的开放程度更高、牌照类型更多。 相比迪拜的完全自由化，香港的监管框架更完善、金融基础设施更成熟。 这种开放但不失控、创新但守底线的平衡，可能使香港在全球加密版图中占据重要位置。