Metaplanet Inc. 发布2025财年大片，但持有巨额未实现比特币亏损

Metaplanet公布了令人瞩目的2025财年财务数据，但头条新闻是一种两极分化的局面：一方面是繁荣的运营表现，另一方面则是令人窒息的账面亏损。全年，公司实现营业收入89.05亿日元，同比增长738%，营业利润为62.87亿日元，较去年同期激增1694%。

这些增长主要由公司与比特币相关的业务推动，尤其是第三季度及以后加快的期权交易溢价收入。同时，Metaplanet大幅增加了比特币持仓。截至2025年12月31日，公司持有比特币35,102枚，而一年前仅为1,762枚，这一激进的积累重塑了公司的资产负债表。

更广阔的前景

这一更大的持仓使公司暴露于市场波动之中。公司在报告期内比特币的未实现估值损失约为1022亿日元，这一数字足以抹去合并财务利润，并使集团在账面上出现税前和净亏损。

因此，资产负债表呈现出截然不同的面貌。截止年末，总资产增至5052.86亿日元，净资产升至4585.92亿日元，反映出比特币库存的扩大以及交易和期权活动带来的现金流。

董事会将经营（或“核心”）利润作为衡量业务表现的关键指标，更偏好现金为导向的指标，而非波动的市值变动，并表示计划将未来的期权溢价收入部分用于支付永久优先股的股息，部分用于增加比特币储备。

Metaplanet的业绩展现了纯粹比特币财库公司面临的权衡。来自交易和期权的稳定甚至慷慨的现金流可以与由推动业务的资产带来的引人注目的估值波动共存。对于投资者来说，2025财年是增长与规模一方面，市场驱动的会计损失另一方面的生动写照。