到2025年，85%的加密货币代币发行已经陷入亏损

• 2025年发行的代币中，85%目前交易价格低于发行价，即使是VC支持的项目也未能幸免。
• 上个季度的融资仅达2022年第二季度的12%，新基金的成立处于五年来的最低水平。
• 风投机构大多在部署旧资本，而拥有真实用户和收入的项目则获得更多关注。

据DeFi Edge的加密分析师Edgy表示，2025年发行的代币中，已有85%在交易中低于发行价。

长期被视为更安全投资的VC支持项目，几乎难以实现盈亏平衡，有的甚至深陷亏损。过去通过募资、发行代币，然后转手给散户的老套路正逐渐失去作用。

自2022年高峰以来，加密VC募资已崩溃

数据显示，衰退的迹象十分明显。2022年第二季度，加密风险投资家在单季度筹集了近170亿美元。同期成立了超过80只新基金。有限合伙人纷纷投入资金，只要项目带有“加密”字样。

那个时代已成为过去。根据The DeFi Edge分享的Galaxy Research数据，自2022年以来，VC的回报持续下降。新基金的成立也创下五年来的最低纪录。上个季度的募资仅为2022年第二季度水平的12%。

上个季度投入的85亿美元乍看之下似乎令人印象深刻，环比增长84%。但DeFi Edge指出，这并非新资金的注入。

VC们实际上是在花费2022年筹集的资金。2023年至2025年的总投入大致等于行业在那一创纪录季度筹集的资金总额。

2025年发行的代币中，85%处于亏损状态。

VC支持的交易几乎难以盈利，有的甚至深陷亏损。

过去，拥有“顶级VC”在投资组合中是巨大推动力，但如今已不再如此。Galaxy Research的这张图说明了这个变化。

在2022年第二季度，加密VC…… pic.twitter.com/HAdlXAYccA

— Edgy – The DeFi Edge 🗡️ (@thedefiedge) 2026年2月17日

VC影响力的衰退对加密代币发行意味着什么

多年来，获得顶级VC的支持被视为强有力的信号。它能吸引关注、推高价格，并为项目带来即时信誉。这个时代正在快速改变。拥有大牌投资者已不再像以前那样影响市场。

DeFi Edge指出，随着VC影响力的减弱，其他因素开始崭露头角。拥有真实用户和真实收入的项目开始脱颖而出。更公平的发行模式逐渐获得青睐。内部抛售在市场中的主导地位也在减弱。

这种变化在整个加密生态中已变得明显。社区驱动的生态系统吸引了更多参与。

专注于产品而非下一轮融资的开发者开始获得关注。依赖VC声望推动代币进入散户手中的模式显然已不再那么有效。

DeFi Edge分享的Galaxy Research图表清楚地讲述了这个故事。

募资高峰后迅速崩溃，回报也随之下降。曾经让VC印章成为成功保证的动态正在悄然消退，2025年的代币投资者不得不面对随之而来的后果。