为什么比特币未平仓合约出现近3年来最大幅度的下降

简要总结

• 比特币未平仓合约从其创纪录的940亿美元高点下降了55%，目前约为440亿美元
• 在一份低于预期的1月CPI数据公布后，资产短暂突破70,000美元，但在该水平被拒绝
• 分析师们开始展现出谨慎乐观的态度，有人建议在当前水平耐心进行美元成本平均法作为可行策略

比特币衍生品市场的风险正在迅速减退。 根据CoinGlass数据显示，未平仓合约总额已从2025年10月的940多亿美元的峰值下降至440亿美元，下降了55%，为2023年4月以来最大幅度的回调。 未平仓合约的增加通常意味着新资金流入衍生品市场，交易者信心增强。相反，减少则表明交易者正在降低杠杆，退出投机性交易。

专家将这种风险偏好下降的情绪归因于多种因素，包括美元走软、海外战争、日本债市动荡以及人工智能对传统科技公司模式的变革性风险。 上周公布的就业数据好于预期，显示美国经济在一月新增13万个就业岗位，打击了市场对进一步降息的预期，大规模机构抛售尤为明显。 “这在很大程度上抵消了那些仍对比特币持长期看涨观点的机构（如Strategy）所做的积极布局，”加密货币交易所Bitfinex的分析师对_Decrypt_表示。 虽然一些链上指标显示出缓解迹象，但比特币近两周难以稳固站上70,000美元，且投资者信心在传统股市，尤其是科技股中普遍减弱。

分析师表示，1月美国通胀数据的降温引发了比特币现货买入潮，并迫使空头在永续合约市场中平仓。 周五公布的消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4%，低于12月的2.7%，缓解了通胀粘性可能推迟降息的担忧。 这一波行情短暂将比特币推升至70,000美元以上，尽管衍生品交易者减少了敞口。未平仓合约下降，资金费率转为负值，表明此次上涨主要由空头回补和现货需求推动，而非新杠杆交易。

虽然比特币已回吐“特朗普当选后全部上涨幅度”，但温和的乐观情绪并不意味着投资者完全退出市场，Nansen Research的首席分析师奥蕾莉·巴泰尔（Aurelie Barthere）告诉_Decrypt_。 “对于那些有耐心持有、相信有利的加密货币监管会持续推进（虽速度较慢）的人来说，这可能是一个可以接受的耐心、谨慎的美元成本平均水平，”她说。