比特币分发结束：中期暂停还是更长熊市的开始？ | Bitcoinist.com

值得信赖的编辑内容，由行业领先专家和经验丰富的编辑团队审阅。广告披露 自十月以来，比特币一直面临持续的抛售压力，当时价格在接近125,000美元的历史高点后急剧反转。数周内，市场下跌至6万美元区域，引发了从周期末期的乐观情绪到防御性布局的广泛转变。虽然强劲上涨后波动性并不罕见，但此次调整的速度加强了市场可能正转入更深的周期性放缓，而非短暂整合阶段的担忧。

相关阅读：加密货币积累叙事在Binance COMP创纪录提现后逐渐形成 根据顶级分析师Axel Adler的观点，链上数据支持这一解释。实体调整活跃度指标——追踪长期币的活动与持有行为的关系——在2025年12月达到峰值，约为0.02676，距离价格历史高点约两个月。这一滞后是累积链上指标的典型表现。此后，该指标开始呈下降趋势，历史上这是分配阶段结束和积累期开始的信号。

以往周期显示，类似的活跃度反转通常预示着持续约1.1至2.5年的长时间积累阶段。如果这一模式成立，当前市场环境可能反映的是早期重组阶段，而非即将到来的复苏。因此，投资者密切关注价格走势和链上信号，以评估未来是否会出现稳定或进一步下行风险。

活跃度反转信号可能预示向长期积累的转变

Adler进一步指出，活跃度在比特币历史高点后不久达到峰值，此后开始下降，这一模式在历史上通常与从分配向积累的转变相关。在这种背景下，核心问题不再是熊市是否已经开始，而是其深度和持续时间。实体调整活跃度——衡量销毁币日与创造币日的比例，同时过滤内部实体转账——提供了关于长期持有者行为和资本在网络中轮换的洞察。

比特币实体调整活跃度 | 来源：CryptoQuant 尽管比特币在2025年10月达到约125,000美元，但活跃度在接下来的两个月内持续上升，至12月达到0.02676的峰值，这是累积链上指标的典型滞后。截至2026年2月中旬，该指标已降至约0.02669，已低于其30日和90日移动平均线，这两者现已成为上方阻力位。这一结构通常反映长期持有者的支出活动减少。

以往周期显示类似结构。2020年开始的积累阶段持续约1.1年，而2022至2024年的周期则延长至大约2.5年。如果这一模式重复，积累可能持续到2026年末甚至2027年中。确认信号可能需要90日均线明确跌破365日趋势线，标志着结构性转变已完全确立。

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比特币周线结构显示持续的下行压力

比特币的周线图反映出从周期末期扩张到修正阶段的明显结构转变，价格目前在约67,000美元附近盘整，此前曾从约125,000美元的高点急剧下跌。中期移动平均线的跌破确认了动能的减弱，而多次未能重新夺回90,000–100,000美元区域，进一步强化了向熊市转变的趋势，而非简单的回调。

BTC测试关键需求水平 | 来源：TradingView上的BTCUSDT图表 从技术角度看，最显著的变化是绿色中周期移动平均线的丧失，此前在2024–2025年上涨趋势中起到动态支撑作用。比特币目前远低于该水平，而较长周期的红色移动平均线（位于大约5万美元附近）则代表下一主要结构支撑。历史上，持续在中期均线以下交易通常预示着延长的盘整或更深的修正。

相关阅读：没有天花板的周期：比特币缺失的峰值如何重写2026年底的规则？ 成交量动态也提示需保持谨慎。近期抛售伴随的成交量激增表明是强烈的分配而非有序的获利了结。然而，随后的成交量减缓可能意味着短期内的恐慌抛售已缓解，至少暂时如此。

如果比特币能在60,000美元以上稳定，区间震荡仍有可能。若决定性跌破该水平，可能会增加向更长远成本基础支撑的下行风险。相反，重新夺回80,000–90,000美元区域，则需要以实质性改善整体技术前景。

特色图片来自ChatGPT，图表来自TradingView.com

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