关于比特币与黄金的争论在过去几个月变得更加激烈，投资者重新评估通胀风险和未来货币政策的方向。
然而，根据一位市场策略师的观点，这两种资产之间的差异不仅仅在于投资组合的风险对冲。他认为，这反映了一个更深层次的问题：对美国经济发展路径的押注。
在最近的一篇文章中，惠灵顿-奥尔图斯的市场策略总监詹姆斯·E·索恩将比特币和黄金描述为两种对美国经济走向的对立选择。
“澄清一下。比特币是对特朗普成功的赌博。黄金则是对美国失败的赌博，”索恩写道。
据索恩所述，黄金已超越传统的抗通胀或市场波动工具的角色。他认为，目前对黄金需求的增加反映出对“特朗普经济革命”的信任日益减少，以及政策制定者在应对债务负担过重的经济体改革方面的能力不足。
索恩辩称，投资者蜂拥黄金实际上是在押注美国将继续走向货币扩张、债务累积和货币贬值的道路。
“这是老一辈人坦白的认知：他们只看到唯一的出路——印钞票，贬值货币，并希望‘音乐不停’，”他评论道。“特朗普、贝森特和沃什提出了另一种方式：改革美联储，终止对闲置储备的补贴，停止向持有现金的银行支付利息，迫使资金从被动投资国债中撤出，回归实体经济，创造价值。”
相反，索恩将比特币视为“成功的先锋旗帜”。他认为，比特币是一场数字赌博，基于对加密货币领域监管明确的信心，包括拟议的CLARITY法案，以及更广泛的政策变革，将使美国成为全球加密货币中心。
在这种“两个未来方向”的愿景中，黄金代表对美国能否克服日益增长的财政压力的怀疑，而比特币则反映出一种信念：通过改革实现的增长可以减轻债务负担。
“如果特朗普的计划成功，增长、放松监管和资本再配置开始减轻实际债务负担而非膨胀它，那么华尔街将不得不重新定义目标：为建设者创造信贷，而不是从债券放贷中获利。届时，蜂拥黄金作为衰退象征的人们将面临一个残酷的觉醒：他们的‘避风港’将变成一个光亮、静止的象征，代表着一个重大错误——美国将在其领导人选择让国家成功时失败，”索恩指出。
这些观点是在黄金在宏观经济不稳定中大幅上涨的背景下提出的，尽管市场波动不断。而比特币则经历了显著的价格下跌，引发了关于其作为价值存储的角色的争论。
交易员兰·纽纳最近表达了对比特币在真正危机时期维持避险资产角色能力的怀疑。
“这是我12年来第一次对比特币的论点提出质疑，”他说。“我们一直在争取ETF的批准。我们一直在争取机构的接入。我们希望它进入系统。现在它已经在了。没有什么可争的了。”
纽纳认为，经济紧张时期，如关税争端、货币紧张和金融不稳定，为比特币作为避险资产的故事提供了实际考验。然而，在这些时期，投资资金似乎更倾向于黄金而非比特币。
随着交易所交易基金（ETF）获批和机构投资渠道的拓宽，获取比特币已不再是一个大障碍。这也消除了长期以来关于比特币在紧张事件中表现不佳的理由。
此外，他还指出，个人投资者的参与有限，投机动力也较以往周期减弱。虽然这并不意味着比特币的结构会崩溃，但他认为，这提出了一个问题：比特币的投资论点是否仍然像以前那样清晰和吸引人。
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