山寨币的抛售压力达到五年来的最高水平，表明投资者大多已退出投机性仓位——即使少数由叙事驱动的代币短暂反弹。根据链上分析平台CryptoQuant的数据显示，除比特币和以太坊外的山寨币的抛售压力（以累计买入和卖出之差衡量）已达-2090亿美元。该指标自2025年1月从接近零的水平大幅下跌，当时需求大致与供应持平，净卖出水平现已回到2021年见过的水平。
这种撤离表明散户和投机资本已逃离山寨币市场，只留下短暂、由叙事推动的涨势，很快就会反转，这种动态更有利于短线交易者而非长期持有者。Bitrue的研究主管Andri Fauzan Adziima在接受_Decrypt_采访时表示：“-2090亿美元的净卖出反映了散户大量退出和缺乏广泛需求。”由于机构投资者主要关注比特币和少数几种主要山寨币，Adziima认为这“更像是一场单方面的散户抛售，而非联合性的大规模撤离。”
CryptoQuant的稳定币流动数据显示，山寨币的抛售伴随着稳定币流入的显著增加。Binance目前持有几乎65%的交易所稳定币流动性——约475亿美元，这进一步强化了投资者已从山寨币仓位中撤出的观点。Adziima解释说：“Binance上这47.5亿美元的存款显示出一种防御性‘观望’状态和流动性集中在顶级平台，而非完全退出加密货币市场”，这也反映出信心的崩溃。
首尔Tiger Research的高级分析师Ryan Yoon也表达了类似看法。
“65%的稳定币流动性集中在Binance，表明投资者正在寻找入场点，但他们不断陷入‘低点中的低点’的陷阱，”他对_Decrypt_表示。
短暂的山寨币反弹
加密市场已被一些短暂的叙事主导，这些叙事推动特定代币连续上涨数天，然后在比特币波动的价格行情中迅速反转。例如，CoinGecko数据显示，WLFI在周三的世界自由论坛之前上涨了20%，但在周四亚洲早盘交易中从日内高点0.128美元回落7%。
尽管持续的抛售压力和市场波动，投机性山寨币交易并未减弱，自1月中旬以来，山寨币的主导地位已近14%的增长。这反映出投资者和资金在动荡的市场环境中从比特币转向山寨币进行投机交易，_Decrypt_此前报道。
Adziima表示，除非结构性需求回归，否则动荡的加密市场格局不太可能改变。
无论如何，两位分析师都认为，只有少数山寨币能在长期内存活。
Adziima预测将出现“达尔文式的洗牌”，只有真正被采用的山寨币才能存活，而大多数将无法重返高点。Yoon也预期市场将出现筛选机制，区分可行项目与投机项目，机构将挑选特定链并将其与实际的代币实用性联系起来。
