零售的最后阵地：加密货币 -$209B 流动性陷阱 智能资金拒绝触碰 | Bitcoinist.com

值得信赖的编辑内容，由行业领先专家和经验丰富的编辑团队审阅。广告披露 加密市场持续面临抛售压力，市场情绪日益受到谨慎影响，在某些细分市场甚至出现了恐慌情绪。在2025年末的强劲反弹达到顶峰后，主要数字资产的价格走势已转入防御阶段。例如，比特币目前交易价格接近68,800美元，远低于2025年10月创下的125,000美元以上的历史高点。这一回调与山寨币的整体疲软同步，波动性和流动性状况仍然脆弱。

相关阅读：加密稳定币流动性在熊市加深中发生变化——数据揭示了什么 CryptoQuant的最新链上分析显示了这一变化的规模。据报告显示，除比特币和以太坊外，山寨币的抛售压力已达到五年来的极端水平，反映在累计买卖差额约为-2090亿美元。值得注意的是，直到2025年1月，这一指标还接近中性，表明需求与供应之间保持平衡。然而，从那时起，资金流持续单向流动，显示出持续的分配而非偶发的抛售。

这种长期的不平衡通常意味着结构性调整，而不仅仅是短期波动。虽然这并不自动确认熊市将持续，但它表明市场仍在吸收过剩的供应。因此，投资者仍然关注流动性趋势、宏观环境，以及未来几个月需求是否能稳定。

持续资金外流显示山寨币需求疲软

分析师指出，最新的链上数据表明，加密市场参与的结构性转变，而非短暂的回调。散户活动明显减少，而传统上被归类为“聪明资金”的资本也大多从山寨币中撤出。目前在山寨币板块几乎没有明显的机构积累迹象，强化了风险偏好降低的看法。

山寨币过去13个月的累计买卖差额 | 来源：CryptoQuant 除比特币和以太坊外，山寨币的累计买卖差额已达约-2090亿美元。重要的是，这一数字反映了在中心化交易所现货市场上的持续净卖出，而非孤立的清算事件。这些外流的持续性将当前阶段与由杠杆清算或偶发恐慌驱动的短暂修正区分开来。

这种持续的分配意味着边际买家的流动性支持已大大减弱。实际上，这并不自动意味着市场底部已到来，而是表明需求尚未与供应重新达到平衡。

历史上，只有在新买家决定性回归后，市场的复苏阶段才会开始。在此之前，山寨币的价格可能仍将保持低迷，盘整或进一步下行的风险仍然存在。

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市值减弱，资金集中于主要资产

除前十大资产外的加密市场总市值持续显示出结构性疲软，反映出资金持续从小型山寨币中转移。图表显示，2025年末高点之后，市值明显下降，回撤至170-1800亿美元区域，此前曾高于4000亿美元。这一剧烈收缩表明风险偏好降低，整个山寨币板块的投机参与度也在减弱。

除前十资产外的总市值 | 来源：TradingView上的OTHERS图表 价格结构也依然脆弱。市值已跌破关键移动平均线，这些均线目前呈下行趋势，成为动态阻力。历史上，这种格局通常伴随长时间的盘整或逐步分配，而非立即反弹。在价格能有效收复这些均线之前，涨势可能仍受限。

相关阅读：比特币分配结束：中周期暂停还是更长熊市的开始？ 成交量模式也支持这一解读。在近期的下跌过程中，卖出活动明显增加，表明资金在积极撤出，而非单纯的无操作。虽然当前水平附近似乎有所稳定，但缺乏强烈的积累信号，表明买家仍然谨慎。

从更广泛的市场角度来看，这种背离常常伴随着资金集中到比特币、以太坊或稳定币，在不确定时期形成的局面。未来是否会演变为底部形成或更深的调整，主要取决于流动性是否回流到山寨币板块以及整体风险情绪的改善。

图片由ChatGPT提供，图表来自TradingView.com

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