在与BlockchainReporter的独家采访中，WeFi联合创始人兼集团CEO Maksym Sakharov分享了为什么下一个加密货币赢家不会是最喧嚣的创新者，而是最合规的运营商。从监管里程碑和机构级稳定币架构，到卡片支付通道和跨境整合，Sakharov解释了去银行平台如何将合规性转变为竞争护城河，同时扩展全球支付基础设施。
Q1. 您曾指出，最大的赢家将是专注于许可证、合规和分发的“无聊”公司。实际上，哪些三个合规里程碑（许可证、程序或认证）能让一家企业真正具备未来竞争力，而不易受到监管行动的影响？
要被认为具有未来保障，一家公司需要在美国、欧盟、英国和香港等主要金融区域拥有完整的运营许可证。
此外，公司还需具备经过外部审计的AML和KYC流程，能够自动验证所有账户。第三，企业必须定期接受独立审计或认证，以证明其符合当地金融法规。
达到这些里程碑的公司可以经受审查，与传统金融密切合作，并且能够安心地进行全球扩展。
Q2. 您认为目前在监管准备和市场认知之间最大的套利空间在哪里？也就是说，哪些资产、业务或地区在合规方面表现良好，但用户和资本仍低估其价值？
目前最大的套利空间在于持牌去银行平台和受监管的稳定币，这些资产的合规状态被低估。以比特币为例，稳定币的市场总值目前刚刚超过3080亿美元，而CoinGecko显示全球自由金融组合的市值约为5450亿美元。
地理上，新加坡和瑞士等国家拥有多家完全合规的数字资产公司，尽管它们可以接入受监管的支付通道和托管网络，但其估值仍低于许多离岸平台或高波动性代币。
本质上，存在一个机会：监管准备超越炒作认知，为耐心、专注合规的企业在下一轮周期中提供先机，稳定性将获得奖励。
Q3. 在尽职调查潜在收购对象时，应该关注哪些方面？特别是，哪些合规相关的问题应成为尽调的重点？
许可证只是其中一部分，收购方应重点关注两个方面。第一，目标企业的监管历史。如果存在正在进行的调查或以前的执法行动，说明其运营风险较高。第二，目标企业的内部合规文化。如果公司没有建立结构化的合规团队，或其合规流程过时，那么其合规文化薄弱，可能意味着组织不稳定。
Q4. 您曾表示分发渠道将超越纯创新。未来24个月，哪些分发渠道（银行合作、卡片通道、嵌入式金融、托管网络、交易所、支付服务提供商）最有可能赢得新用户的最大份额？为什么？
未来两年，卡片通道和银行合作将占据主导。这是因为根据麦肯锡的报告，到2025年，稳定币交易量将达到“支付网络”规模，约为27万亿美元。然而，这些交易量目前仍主要由加密原生资产驱动，下一波增长将集中在让持卡人在任何商户使用稳定币余额进行消费。Visa与Bridge的合作以及万事达卡的多稳定币支持已成为早期模板，显示出巨大的增长空间。
Q5. 稳定币已成为核心基础设施。从产品和风险管理角度来看，像WeFi这样的机构级去银行平台应如何设计托管、储备报告和流动性层，以确保稳定币在全球支付中的安全性和可扩展性？
托管应采用分布式而非集中式。在WeFi，我们采用分布式托管模型，避免单点故障。关于储备，必须有可验证的实时证据，证明储备是实时支持的，而非季度审计。GENIUS法案规定，所有储备应由美元或短期国债一对一支持，并且这些信息应在区块链上公开。
最后，稳定币、法币和支付通道之间需要自动结算流程，以确保流动性层的交易可以在全球范围内顺畅进行，不会延误操作或增加信用风险。
Q6. 许多创业公司会声称“我们可以快速合规”。在将分发或资本引入这些公司之前，您会要求他们证明哪些内部团队、流程或指标（提供证据）？
我认为，三个关键组成部分可以建立合规证据：
一支有明确职责分工的合规团队。
AML/KYC操作流程已在运行，并定期应用于所有账户。
最后，通过自动化报告系统，能够持续证明遵守相关法律法规。
Q7. 在监管保守（缓慢、合规的推出）与产品速度（快速创新）之间，您是否见过某些治理或产品模式，能让团队快速行动同时保持审计准备？请举例说明。
在WeFi，我们通过智能合约自动化合规流程。例如，WeFi可以验证用户身份，借助AI支持的KYC流程保持完全合规。由于我们管理合规流程的方式，无需手动操作即可符合监管要求。我们还采用分阶段部署策略，首先在已获得许可证的地区上线，待获得更多批准后再扩展到其他地区。
从一开始将合规融入产品架构，建立了快速的基础，因为相关通道已预先审计，避免了监管方面的突发问题。
Q8. 跨境通道和外汇交易仍然复杂。为了让加密原生支付流在规模上取代或整合传统金融，下一周期必须解决的三大技术和商业整合是什么？
第一，实现不同区块链之间的互操作性。由于稳定币在网络间碎片化，造成摩擦，建立统一的结算层可以解决这个问题。
第二，使货币切换变得简单。用户应能无缝从加密切换到法币，尤其是在发展中国家，部分人群仍难以访问银行服务。
Q9. 如果某个主要司法管辖区突然对稳定币的使用或持有实施更严格的规则，哪些商业模式（交易所、钱包、去银行平台、汇款服务商）最具韧性，哪些面临生存风险？
由于去银行平台可以通过多条通道操作——因此采用多种流动性管理策略——与这些通道相关的汇款业务将继续在全球范围内进行，可能减轻中央银行对持有稳定币的限制带来的影响。
Q10. 分发通常意味着与传统金融合作。在建立这些合作关系时，您遇到过哪些令人惊讶的文化或操作差异？又是如何可靠弥合的？
银行和加密货币的最大差异在于操作速度。银行按季度、年度运作；加密货币则在几分钟内变化。此外，银行的风险评估通常需要多年的业绩记录，而加密社区已习惯快速迭代。
我们通过专门的关系经理连接双方，建立沟通桥梁。可以从低风险的小型试点项目开始，逐步建立信任，再逐步扩大合作。
Q11. 随着行业整合，合规和法律专业成为战略资产。您如何招聘和组织团队，将监管工作从成本中心转变为竞争护城河？
我们的团队由前监管机构和银行合规专家，以及行业内的加密专业人士组成。这些成员在同一项目中合作，而非按背景或经验分开。
此外，我们视合规为产品功能，投入技术自动化报告和监控，降低成本，提高数据质量。
Q12. 对于关注下一周期的报道者和投资者，您建议每月关注哪些5个关键指标或信号（如稳定币流通供应、关键司法管辖区的持牌实体数量、新的卡片/通道整合、并购交易量、客户存款粘性）？请优先选择可观察且难以造假的指标。
首先，关注非交易所的稳定币结算量，这是实际稳定币使用的最佳体现。其次，关注由用户支付的手续费收入，因为这表明有人在使用区块链空间。第三，观察实物资产和链外整合的增长，包括新代币化的国债或商品、验证的商户支付端点，以及机构托管余额。如果这些指标都在增长，而炒作逐渐减退，则是健康的信号。
此外，还应关注受监管的加密企业的收购情况，这表明资本正向合规方向流动，而非投机。最后，监测新卡片或银行通道的整合情况，表明基础设施的实际落地，而非仅仅是生态系统的热议。
