比特币在休眠供应和量子恐惧引发市场动荡时挣扎

比特币情绪达到极度恐惧，休眠供应担忧、量子争论和零售需求疲软施压价格

比特币以强劲的势头和创纪录的乐观情绪进入2025年。然而，早期的涨幅已逐渐消退，交易者不再追逐高点。关于长时间休眠币和未来技术风险的问题重新浮出水面，即使机构持仓依然坚挺。由于焦点的转移，价格目前难以反映几个月前的强势。

早期挖矿比特币重新成为焦点，定价模型面临压力

自今年年初以来，市场情绪转为谨慎。曾经被认为是强劲牛市的阶段，现在似乎只是预期的重置。加密分析师Ash Crypto指出，自2025年第四季度以来，比特币表现不及所有主要资产类别。

分析师将疲软归因于对量子计算的担忧和休眠币的影响。大约在早期挖出的350万到400万比特币被认为已丢失或永久不活跃。这一数字几乎占总供应的18%。

🚨比特币持续抛售的另一个原因。

自2025年第四季度以来，比特币表现不及所有主要资产类别。这与量子计算的担忧和丢失的币有关。

大约在比特币早期挖出的350万到400万比特币被认为已丢失或永久不活跃…… pic.twitter.com/wVRLzl9HYG

— Ash Crypto (@AshCrypto) 2026年2月18日

关于旧钱包，尤其是那些公开密钥暴露的钱包，争论再次升温。量子计算的快速发展引发了担忧，某些休眠币可能在未来某天变得可访问。即使只有微小的再激活可能，也会影响未来供应的假设。

此外，机构的持有也为供应动态增添了另一层复杂性。自2020年以来，交易所交易基金（ETF）、企业和大型基金已合计持有约250万到300万比特币。机构的吸收与被认为永久丢失的币数量相当。

这种平衡在定价模型中造成紧张。如果市场相信部分休眠供应可能重新流通，他们会提前将这一风险折算进去。仅凭预期，就能推动价格上涨，而无需任何币的实际转移。

近期区块链数据显示了另一种视角。在当前市场周期中，大约有1300万到1400万比特币发生了转移，创下了最大再分配纪录。尽管卖压强烈，比特币并未出现重大结构性崩溃。

考虑到已经吸收了大量供应，潜在的300万到400万比特币的过剩可能被高估了。

比特币情绪达到极度恐惧，量子担忧再度浮现

关于量子计算的担忧常常听起来比实际风险更大。实际上，潜在的暴露主要涉及多年前披露了公钥的非常老的比特币地址。大多数现代钱包采用了更新的标准，降低了这一漏洞。

同时，开发者们已经在研究抗量子密码学。钱包设计和安全措施多年来不断改进。正因为如此，比特币并未停留在早期状态。如果出现真正的威胁，网络可以进行调整。

市场目前在两种理论观点之间权衡。一些人担心丢失或休眠的币可能在未来重新出现，增加供应。而另一些人则指出，比特币网络会随着时间调整，保持稳定。

因此，尽管机构仍在参与，全球流动性依然支持，价格仍难以上涨。另一方面，市场情绪急剧转为负面。2月12日，恐惧与贪婪指数降至5，显示极度恐惧。十月的信心已不复存在，只有新年期间短暂反弹。

近期的恐惧驱动抛售取代了曾经支撑反弹的乐观情绪。此外，随着比特币价格从125,000美元下跌，挖矿难度也随之下降。价格下跌迫使较弱的矿工退出市场。

作为应对，协议降低了难度，允许剩余矿工保持盈利。这一自我调节机制帮助剩余矿工维持盈利，并在价格下跌期间保持网络稳定。

然而，用户活跃度发出更令人担忧的信号。活跃比特币地址出现波动，活跃用户减少意味着零售兴趣减弱。因此，当前水平的自然需求似乎有限。