BitMine 增持 ETH 至 442 万枚，Fundstrat 预测胜率达 87%

BitMine（BMNR）上周购买了51,162枚以太坊，创下自去年12月以来最大单周增持纪录，使其ETH总持仓量升至442万枚。研究机构Fundstrat报告指出，ETH当前交易价格低于投资者链上平均持仓成本约22%，12个月隐含回报率为81%，历史胜率达87%。

BitMine的ETH储备策略：亏损逾84亿仍执行增持计划

BitMine董事长Thomas Lee在周一声明中表示，公司将在当前“小型加密货币寒冬”期间继续有条不紊地执行ETH储备策略，目标是稳步累积持仓并优化长期持有收益。由于ETH在过去数月下跌逾50%，距离平均购买成本3821美元仍有显著差距，根据智慧资金追踪平台Lookonchain数据显示，BitMine目前账面未实现亏损约为84亿美元。

除ETH持仓外，BitMine的资产负债表亦涵盖多元配置：

比特币（BTC）：193枚

Beast Industries股份：市值约2亿美元

Worldcoin（WLD）金库股份：市值约1700万美元

现金及其他流动资产：合计约6.91亿美元

Thomas Lee的增持声明紧接于Fundstrat看多报告公开后发布，两项机构信号在同一时间窗口出现，共同构成市场对ETH底部区间的主要论据基础。

Fundstrat链上分析：ETH接近历史底部参考区间

Fundstrat分析师Sean Farrell依据链上实际持仓成本模型指出，ETH当前交易价格低于投资者平均成本约22%，与2025年熊市低点（21%）及2022年底部（39%）的历史参考值相近，显示筹码结构进入历史底部区间。

依据此模型，ETH的隐含底部区间落在1770美元至1367美元之间，12个月隐含回报率为81%，历史胜率达87%。ETH当前报价约为1896美元，高于上述隐含低点，但距离平均购买成本仍有明显差距。

与此同时，根据SoSoValue数据，以太坊交易所交易基金（ETF）上周录得1.233亿美元净流出，显示机构资金短期仍以观望为主，与上述链上底部信号形成一定分歧。

技术面：1404美元支撑与2746美元阻力主导短期走向

（来源：Trading View）

日线图显示ETH现报1896美元，20日指数移动平均线（EMA）位于2087美元且持续向下倾斜。相对强弱指数（RSI）报31，接近超卖区间；随机指标（Stoch）报17，卖方仍主导短期动能，但超卖读数具备引发技术性反弹的条件。

根据Coinglass数据显示，ETH在过去24小时遭遇13.58亿美元清算，其中多头清算达11.2亿美元，反映杠杆部位持续承压。当前关键技术位如下：短期阻力分别位于2107美元及2388美元，进一步上方阻力为2746美元；支撑位在1741美元及1524美元，若失守则下方关键防线为1404美元。

常见问题

BitMine为何在账面巨额亏损下持续增持ETH？

BitMine采用长期企业资产储备策略，将ETH定位为核心储备资产。董事长Thomas Lee表示，公司以长期持有视角评估策略价值，短期账面亏损不影响整体方向，增持目标在于优化长期持有收益。

Fundstrat的87%胜率数据如何解读？

Fundstrat以链上投资者平均持仓成本为基准，比对ETH当前市场价格的偏离幅度。在历史上类似偏离幅度（约低于成本22%）的情境中，持有ETH至12个月后获得正回报的频率约为87%，此为统计历史胜率，并非对未来表现的直接预测。

ETH ETF持续流出是否与底部信号相矛盾？

ETF资金流向反映短期机构情绪，链上持仓成本模型则衡量长期筹码结构，两者为不同维度的分析框架，需分开评估。Fundstrat的底部模型以链上数据为核心指标，并未将ETF流向纳入主要变量。