WisdomTree 获得SEC豁免，允许24/7交易代币化货币市场基金份额

WisdomTree公司（NYSE：WT）已获得美国证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）的监管批准，推出其WisdomTree国债货币市场数字基金（WTGXX）的全天候24/7交易和即时结算功能，标志着首个由1940年投资公司法监管的注册代币化共同基金被允许在美国监管范围内持续交易。

这一结构创新得益于SEC豁免救济和FINRA批准，允许WisdomTree Securities进行注册基金份额的主交易，使投资者可以全天候以1美元的固定价格买卖基金份额，结算由稳定币促成，即刻完成。

此发展代表了传统共同基金运作的根本转变，传统上交易限制为每日一次、以净资产值（NAV）结算，且存在T+1的结算延迟，并通过经销商-主交易模式而非交易所交易，建立了新的监管框架以支持代币化资产的交易。

监管批准与结构框架

WisdomTree获得了协调的监管批准，支持此功能的实现。多家WisdomTree实体获得SEC的豁免救济，允许在传统共同基金赎回流程之外进行交易。另有，WisdomTree Securities, Inc.，其作为经纪-交易商的子公司，获得FINRA批准，扩大其活动范围，包括注册基金份额的主交易，允许公司直接用自身资产负债表从投资者处买卖WTGXX份额。

这一经销商-主交易结构实现了24/7的交易执行，同时保持基金现有的一级市场操作。交易通过与WisdomTree Securities的双边协议结算，作为主交易商，利用其资产负债表容量，而非通过交易所或其他交易场所。首个参与的经纪-交易商是WisdomTree Securities，未来未关联的经纪-交易商也可能在符合条件的情况下参与。

通过监管救济实现的结构创新被认为是自交易所交易基金（ETF）推出以来前所未有的，为注册基金份额的连续交易建立了在现有证券法律框架内运作的豁免救济机制，而非新规。

交易机制与结算基础设施

投资者现在可以全天候24小时交易WTGXX份额，价格始终为1美元，无论基金每日结束时的净资产值（NAV）如何。这打破了传统共同基金每日一次定价和NAV结算的限制，实现了实时仓位调整。

结算通过区块链技术即时完成，由稳定币促成。Circle发行的USD Coin（USDC）最初将作为这些交易的稳定币，结算时间由传统的T+1缩短为即时完成。WisdomTree的稳定币转换服务还支持包括PayPal USD（PYUSD）在内的其他稳定币。

即时结算功能消除了传统市场延迟带来的现金拖累，使投资者能够持续持有收益资产。这一功能解决了传统货币市场基金操作中的核心限制，即在结算期间资金未被投资。

持续股息计提机制

结合24/7交易能力，WisdomTree为WTGXX份额实施了持续股息计提机制。该机制根据每个验证钱包持有代币的时间，利用区块链时间戳追踪日内转账，分配每日收入。

该系统允许进行点对点转账的股东在交易日内即使转账发生在不同钱包之间，也能获得其应得的每日利息份额。这是对传统股息分配模型的提升，传统模型基于每日结束时的仓位计算收益，无视日内所有权变更。

结合24/7交易和结算，持续股息计提既保持了基金的基础投资流程，又支持复杂的财务管理操作和日内现金头寸调整。

市场背景与代币化资产增长

WisdomTree国债货币市场数字基金管理资产约7.3亿美元，主要投资于短期美国国债和其他政府证券。该基金加入了WisdomTree更广泛的代币化资产系列，覆盖超过7.72亿美元的多链部署，包括2026年1月在Solana区块链上推出的完整基金系列。

行业数据显示，全球代币化实物资产市场目前约为250亿美元，远低于共同基金和交易所交易产品的数万亿规模。稳定币支付市场在2025年翻倍至约4000亿美元，企业对企业（B2B）采用推动基础设施发展。

WisdomTree预计WTGXX可能成为公司最大的基金之一，甚至可能与16亿美元的WisdomTree浮动利率国债基金（USFR）竞争，随着机构和加密原生投资者采用24/7交易功能进行财务管理和抵押品优化。

监管环境与行业影响

这些批准是在2025年7月通过的GENIUS法案之后获得的，该法案建立了美国首个关于支付稳定币发行人的全面联邦框架。WisdomTree与SEC和FINRA的合作反映了公司所称的在现任政府下的建设性监管对话。

行业观察人士指出，豁免救济为货币市场基金的即时结算提供了概念验证，具有消除结算风险和对手方暴露的更广泛意义，传统的T+1和T+2结算周期存在的风险将得到缓解。这一结构提高了资本效率，改善了机构投资者的抵押品管理。

仍有疑问，包括在市场压力期间流动性如何保持，哪些市场参与者会提供非交易时间的定价，以及SEC是否会将类似救济扩展到更大规模的发行人或通过正式规则制定将其制度化。然而，此次批准显示监管机构愿意在现有证券法律框架内接受区块链技术创新。

未来扩展计划

24/7交易和即时结算功能最初将通过WisdomTree Connect™——公司面向机构的数字资产平台——向机构投资者提供。结合现有的点对点转账功能，WisdomTree Connect实现了WTGXX在钱包、账户和交易对手之间的无缝价值转移。

WisdomTree表示，未来此功能可能通过WisdomTree Prime®和其他渠道向零售投资者开放。公司还在探索交易所交易基金（ETF）的代币化以及在更多区块链网络上扩展其代币化资产产品。

常见问题解答

WisdomTree获得了哪些关于24/7交易的监管批准？

WisdomTree获得SEC豁免救济，允许其在传统共同基金赎回流程之外进行代币化货币市场基金份额的交易，此外，FINRA批准WisdomTree Securities扩大经纪-交易商活动，包括注册基金份额的主交易。这些协调的批准支持了24/7交易的经销商-主交易模式。

注册共同基金的24/7交易是如何运作的？

不同于传统共同基金每日一次以NAV定价和交易，WisdomTree的WTGXX份额通过与WisdomTree Securities的双边交易，以1美元的固定价格全天候交易。经纪-交易商利用自身资产负债表直接与投资者买卖份额，结算通过区块链基础设施使用稳定币实现即时完成。

什么是持续股息计提，为什么重要？

持续股息计提根据每个钱包持有WTGXX代币的实际时间，利用区块链时间戳追踪日内转账，分配每日收益。这确保股东即使在交易日内转账，也能获得其应得的每日利息份额，从而支持复杂的财务管理和保持收益连续性，配合24/7交易和结算功能。

这些交易使用哪些稳定币进行结算？

USDC（USD Coin）将作为最初的结算稳定币。WisdomTree的稳定币转换服务还支持包括PYUSD（PayPal USD）在内的其他稳定币，结算在区块链基础设施上即时完成，而非传统支付渠道。

这与传统货币市场基金运作有何不同？

传统货币市场基金限制为每日一次以NAV定价和T+1结算，结算期间资金未被投资，存在现金拖累。WisdomTree的结构实现了持续交易、以美元1元的固定价格和即时结算，消除了现金拖累，实现实时仓位调整，同时通过豁免救济在现有1940年投资公司法框架内合规。