巴西向比特币挖矿开放，以利用过剩的可再生能源

2023年2月20日，巴西对外贸易委员会发布了一项技术决议，将一类非常特定的硬件的进口关税降至0%：功率超过200 TH/s、能效低于20焦耳/泰哈希的比特币挖矿机。

三天后，法国国有能源集团Engie向路透社表示，他们正在考虑在巴西东北部的Assu Sol工厂（装机容量895兆瓦）安装比特币矿机——这是该公司全球最大的太阳能发电站——以利用电力削减（curtailment）并改善财务效益。

在72小时内发生的两个事件，揭示了一个鲜少被关注的观点：巴西正为受困的可再生能源“放气阀”，而比特币挖矿正是释放这些被浪费价值的机制。

这并非巴西“合法化”挖矿或制定国家战略的故事，而是三个因素的静默汇聚：持续的可再生能源削减、硬件成本下降以及发电厂利润压力。当这些条件同时出现时，算力（hashrate）可能逐渐转移到一个此前鲜少关注的市场。

Curtailment——可再生能源的结构性难题

从2021年10月至2025年9月，巴西风电行业已被削减约32太瓦时（TWh），相当于约60亿雷亚尔（约12亿美元）的收入损失。削减发生在电网无法全部吸收发电量时，原因包括输电限制或供需不匹配（时间和地区差异）。对于可再生能源发电商来说，每减少一兆瓦时（MWh）都意味着价值的丧失。

2024年，风能和太阳能占巴西总发电量的24%；到2025年8月，这一比例首次达到34%。当可再生能源的比重快速上升，而输电网络扩展速度跟不上时，电网阻塞和削减压力也随之增加。在这种背景下，发电厂需要一种灵活的需求端，能够快速开关以吸收多余的电力。比特币挖矿正好符合这一需求。

*巴西对高性能挖矿硬件的零关税进口政策从2026年2月持续到2028年1月，Engie在政策颁布后三天内宣布考虑参与挖矿业务。*Engie的Assu Sol工厂位于太阳辐射强但输电基础设施有限的东北地区。Engie表示，将挖矿或储能整合到电力系统中，有助于商业化削减的电力，尽管实施可能需要数年时间。值得注意的是，这一信号来自欧洲国有能源企业，将比特币挖矿视为工业负载调节工具，而非加密货币投机。

税收政策到底带来了什么变化？

Resolução GECEX 861决议修订了巴西的关税目录，将部分专用信息技术设备的进口关税降至0%。附件I新增了使用SHA256算法的专业挖矿服务器，能效低于20焦耳/泰哈希（在35°C环境下）且算力超过200 TH/s。该零关税政策有效期至2028年1月31日。

这并非对所有挖矿设备的全面免税。技术门槛设计为仅适用于最高效的ASIC设备；旧款或效率较低的设备不在此列。因此，政策直接针对具有产业竞争力的硬件类别。

虽然巴西的进口关税体系还包括如IPI、PIS/COFINS-Import、ICMS等多个税种，但将关税降至0%仍然消除了一个重要的成本障碍，缩短了项目的回报周期。

比特币挖矿的盈亏平衡电价约为370雷亚尔/兆瓦时（R$/MWh），低于巴西的现货批发价，也远低于零售价格，为基于电力削减的盈利提供了可能。## 盈亏平衡电价

挖矿利润取决于三个变量：hashprice（每PH/s每日收入）、硬件效率和电费。

2月16日，hashprice约为34.05美元/PH/s/天，而2月25日比特币价格约为65,000美元。以一台符合最低要求（200 TH/s、20 J/TH）的矿机为例，日收入约为6.81美元。功耗为4.0千瓦，日耗电96千瓦时。

不考虑投资和运营成本，电费的盈亏平衡点约为0.071美元/千瓦时，约合370雷亚尔/兆瓦时（汇率约5.17雷亚尔/美元）。而2025年6月，巴西企业的平均零售电价为0.657雷亚尔/千瓦时（657雷亚尔/兆瓦时），远高于挖矿的盈利门槛。

但批发现货价格通常在250–450雷亚尔/兆瓦时之间波动。更重要的是，电力削减本质上没有买家。如果发电商能以接近或低于盈亏平衡价的价格将剩余电量出售给矿工，就能收回部分收入，而非一无所获。

因此，机制相当明确：curtailment造成价值滞留；比特币挖矿将这些价值转化为算力；关税政策降低硬件成本，开启利润空间。

如果这一场景成为现实，会发生什么？

如果电力削减持续增加，而可再生能源的扩展速度超过输电网络的升级，发电商的收入压力将逐步加大。比特币挖矿可以采用双边PPA（购电协议）模式，无需新建输电线路，且可以在设备安装后快速启动。零关税政策持续到2028年1月，为企业锁定硬件成本和经济试验提供约24个月的“选择窗口”。

未来12个月内，如果出现大量矿工与大型可再生项目的共址协议，巴西可能成为算力增长的一个重要点——这不是靠直接补贴，而是项目经济性本身的吸引力。

当然，这一推论也存在失败的可能。如果输电基础设施快速升级，削减减少，电价上涨，价值滞留的空间将缩小；如果比特币难度大幅上升，导致hashprice大幅下降，盈亏平衡电价低于削减合同的供应能力；如果审批和接入流程延误，数据中心的成本优势将失去意义；如果关税在2028年1月到期后不续期，关税壁垒将重新出现。

巴西实际上在押注什么？

巴西并未宣称要成为全球挖矿中心。其目标是降低硬件成本，以应对电网的结构性问题，同时一家大型国有企业公开试验这一思路。

核心问题不在于国家战略，而在于项目经济性：矿工是否能吸收足够的削减电量，提升发电厂效率，而不引发系统风险？

如果答案是肯定的，巴西将吸引更多算力，而无需直接补贴：矿工支付电费，发电商回收收入，税收政策仅起到降低摩擦的作用；反之，政策到期后即告终结。

目前，条件正逐步成熟：削减持续增加，硬件成本下降，一家大型发电企业已公开计算了这一问题。机会窗口持续到2028年初——剩下的，取决于市场是否能及时行动。