辉达财报前哨战！华尔街聚焦 Blackwell 与 AI 支出拐点，Hyperliquid 链上数千万美元多空对峙

辉达（NVIDIA）将于台湾时间 2 月 26 日清晨公布 FY2026 第四季财报，华尔街预估营收将年增约 68% 至 660 亿美元，每股盈余 1.53 美元。然而市场真正关注的并非数字能否「再次打败预期」，而是管理层能否说服投资人 AI 支出周期仍属结构性增长，而非已触顶。同时去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 上围绕 NVDA 映射合约的多空对峙已然成型，多位知名交易员与机构的千万级仓位，正静待风向。
（前情提要：黄仁勋来台回应Google TPU竞争：辉达GPU通用性更高，Nvidia绝不怕市场落后）
（背景补充：辉达要杀进笔电市场：N1X 处理器剑指 Intel 与 Apple，AI芯片战开辟新路线）

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• 华尔街预期：营收 660 亿、Blackwell 成焦点
• Hyperliquid 链上多空对峙
• 传统金融与链上市场的交汇时刻

辉达（NVIDIA）将于美东时间 2 月 25 日盘后（台湾时间 26 日凌晨）公布 FY2026 第四季财报。这份财报不仅是全球 AI 产业的风向球，更将直接牵动从华尔街到链上衍生品市场的情绪与定价。

截至财报前夕，NVDA 收盘报 192.82 美元，期权市场隐含波动率暗示财报后股价可能出现约 6% 的震幅，相当于向上挑战 201 美元或向下测试 178 美元。

华尔街预期：营收 660 亿、Blackwell 成焦点

根据 LSEG 数据，分析师平均预估辉达 Q4 营收将达 660 亿美元，年增约 68%，非 GAAP 每股盈余预估为 1.53 美元，年增约 72%。其中，数据中心部门营收预估约 587 至 601 亿美元，占比超过九成，是绝对核心。辉达自身给出的官方展望为营收 650 亿美元（正负 2%），毛利率 74.8%（正负 50 个基点）。

新一代 Blackwell 架构晶片的爬坡进度是本次财报最大看点。执行长黄仁勋近期形容 B200 与 GB200 的需求「疯狂到不可思议」（off the charts），并确认产能已售罄至 2026 年中。

瑞银预估 Blackwell 本季将贡献约 90 亿美元营收。而展望下一季（Q1 FY2027），分析师预期营收将进一步攀升至 720 至 750 亿美元，意味着增长引擎仍在加速。

值得注意的是，辉达已连续 9 个季度击败华尔街预期。然而多数分析师认为，本季真正的胜负手不在于能否再次超越共识，而在于前瞻指引能否化解市场对「AI 支出见顶」的疑虑。

来自各家券商的 FY2027 每股盈余预估，从最低的 6.28 美元到最高的 9.68 美元，差距超过 54%，这道裂缝本身就说明了市场正在与自己争论。

Hyperliquid 链上多空对峙

在传统金融市场屏息等待的同时，链上衍生品市场也已剑拔弩张。据 Coinbob 热门地址监控显示，去中心化永续合约交易所 Hyperliquid 上围绕 NVDA 代币化合约（Perp）的多空对峙格局已十分明确：

• 0xRay（0xRay518）：链上最大 NVDA 多头，持仓 1644 万美元多单，均价 190 美元
• CBB（Cbb0fe）：链上最大 NVDA 空头，持仓 1050 万美元空单，均价 187 美元
• Continue Capital（Continue_VC）相关地址：持仓 996 万美元多单，均价同样落在 190 美元

更值得关注的是，这场押注并未止步于辉达本身。除 0xRay 外，CBB 与 Continue Capital 相关地址在持有 NVDA 仓位的同时，也布局了相同方向的 MU（美光）、SNDK（闪迪）等 AI 产业链标的，规模均达数百万美元。

传统金融与链上市场的交汇时刻

Hyperliquid 自去年通过 HIP-3 升级开放代币化股票永续合约以来，已成为加密原生交易者参与传统股票行情的核心场所。NVDA-Perp 上线初期 24 小时交易量即突破 1200 万美元，如今财报行情更将这链上交易量推向高潮。