比特币相对黄金被低估约 66%，Z 值信号预示潜在大涨

1月3日，執行長兼比特幣倡導者Samson Mow在X平台發文指出，比特幣相對於黃金市值或全球貨幣供應量，目前比其趨勢低估約24%至66%，而黃金則出現「過度擴張」跡象。Mow的分析核心是比特幣與黃金比率的Z值指標，當前約為-1.24，歷史數據顯示此指標跌破-2時，往往預示隨後的大幅上漲行情。

Z值分析：比特幣與黃金比率的歷史觸發模式

（來源：Trading View）

比特幣與黃金比率的Z值（BTC/Gold ratio Z-score）用於衡量當前比率相對於歷史均值的偏差程度。Z值為0代表比率與歷史平均一致；高於0代表比特幣相對黃金高估；低於0則代表被低估。

Mow指出，當此指標跌破-2時，比特幣往往會迎來「大幅」上漲。歷史上有兩個典型案例印證了這一模式：

Z值觸發歷史大漲的兩個關鍵案例

2022年11月（FTX崩潰）：Z值跌破-3，比特幣在隨後12個月內上漲逾150%

2020年3月（新冠疫情崩盤）：Z值跌破-2，比特幣跌至約3,717美元後反彈，在隨後12個月內飆升逾300%，到2021年11月觸及約69,000美元的歷史高點

截至發稿，比特幣與黃金比率Z值約為-1.24，尚未跌破-2的歷史大漲觸發點，但Mow認為相對低估本身已是潛在上行的重要前置信號。

多空對決：看漲Z值信號與5萬美元下行風險

Mow的樂觀分析與另一部分市場聲音形成明顯對比。本週末美以對伊朗空襲引發的投資者不確定性，使比特幣從峰值下跌超過50%，跌至約6萬美元的谷底後有限回升，目前在66,400美元附近整理。部分加密貨幣市場分析師認為，當前走勢與2022年熊市結構相似，預測比特幣可能進一步下探至5萬美元。

黃金突破5,247美元的高位使比特幣的相對估值落後更加凸顯。然而，Mow認為這正是機會信號而非恐慌的理由：黃金的「過度擴張」意味著資金可能最終輪動回比特幣，以修復目前嚴重偏離趨勢的比特幣與黃金估值比。

常見問題

比特幣與黃金比率的Z值目前代表什麼意義？

當前Z值約為-1.24，顯示比特幣相對黃金偏低估。Samson Mow指出，歷史上當此指標跌破-2時，往往預示隨後12個月的大幅上漲，2022年FTX崩潰和2020年新冠疫情崩盤均印證了這一模式。

黃金突破5,247美元對比特幣有何影響？

黃金大幅上漲使比特幣相對於黃金市值的估值差距進一步擴大，Mow計算比特幣比其趨勢低估約24%至66%。他認為黃金已「過度擴張」，這種估值失衡可能最終推動資金從黃金輪動至比特幣。

比特幣會跌至5萬美元嗎？

部分分析師認為，當前走勢與2022年熊市結構相似，加上地緣政治不確定性，下探5萬美元存在風險。然而，Samson Mow等看漲派則認為，當前相對低估是歷史週期中出現反轉前的典型形態，兩種觀點均在市場中流通。