美国银行（Bank of America Corp.）最新对基金经理的调查显示，截至2026年4月14日，全球投资者整体情绪已达到11个月内最看跌水平，彭博社（Bloomberg）根据调查结果的报道指出，调查在2026年4月2日至9日之间进行，覆盖170名管理$511 0亿美元合并资产的基金经理。调查发现，通胀预期已升至近五年来的几乎最高水平，而增长预期在四年内被下调幅度最大。尽管面临这些逆风，仍有70%的受访者认为经济衰退不太可能，并预计“软着陆”以应对全球经济。
美国银行策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）表示，调查结果对风险资产而言是“反向但利好（contrarian positive）”，前提是地缘紧张局势缓和且油价跌破$84 每桶。4月14日的调查包含75%的参与者在4月8日美国与伊朗之间停火公告发布之前提交的回复，这意味着大多数受访者是在地区冲突担忧最为激烈的阶段表达了观点。看跌情绪代表了此前11个月投资者信心的最低点，反映了对宏观经济逆风的持续担忧。
通胀预期已达到近五年未见的水平，原因包括多种因素，包括地缘不稳定和能源市场动态。基金经理同时将经济增长预测下调至四年来最大幅度，表明对短期扩张的信心下降。这两种压力——黏性通胀和增长放缓——为传统资产配置策略营造了充满挑战的背景，因为各国央行在努力遏制物价上涨的同时面临维持较高利率的压力，而随着增长担忧加剧，这种压力也在上升。
美伊之间的冲突始于调查期前约1.5个月，导致油价出现急剧飙升。能源成本上升通过提高企业运营费用以及消费者的运输成本，对经济增长构成直接威胁。各国央行为遏制通胀而采取了维持较高利率的应对措施，从而形成“更高借贷成本”和“更高能源支出”这双重逆风，限制经济活动。
迈克尔·哈特内特以及美国银行策略师认为，该调查结果对风险资产可能是潜在利好，但取决于两项关键进展：一是停火能够遏制地缘紧张局势，二是油价回落至低于每桶84美元的水平。若满足这些条件，将减少两大宏观经济不确定性来源，使投资者得以将注意力重新聚焦于基础资产估值，而非地缘政治风险溢价。65%仍预期软着陆的事实——而不是出现“硬着陆式”的严重衰退——表明尽管当前情绪偏空，基金经理并未完全向衰退预期“投降”。
美国银行这项调查中记录的看跌情绪，直接延伸至加密货币市场。根据CoinGlass的数据，Crypto Fear & Greed Index（加密恐惧与贪婪指数）在过去一年中约有25%的时间处于“极度恐惧（Extreme Fear）”区域，另有25%的时间处于“恐惧（Fear）”区。相比之下，该指数仅约有25%的时间呈现“中性（Neutral）”情绪，而“贪婪（Greed）”出现在不到25%的时期。值得注意的是，过去12个月内加密投资者从未经历过“极度贪婪（Extreme Greed）”情绪，显示数字资产市场长期缺乏狂热情绪。
恐惧与贪婪指数目前的得分为22，这意味着情绪牢牢落在“恐惧”类别中。该指标反映了同样影响传统市场的宏观经济与地缘政治压力，同时还叠加了加密特有的担忧，例如监管不确定性与市场结构问题。
截至目前，加密货币总市值已从2025年10月的峰值大幅收缩。2025年10月初，全球加密货币市值达到4.27万亿美元；而现在为2.60万亿美元——约下降39%。作为规模最大、也是最广泛被追踪的加密货币， 比特币同样在2025年10月初创下了124,080的历史高点，之后跌至74,651.10，较峰值约下跌40%。
这种收缩反映了笼罩传统与数字市场的风险资产普遍悲观情绪。跌幅的规模也凸显出，加密货币估值已与宏观经济情绪、地缘政治风险以及央行政策路径变得高度相互关联。
多种因素促成了持续的加密货币市场下行，且这种下行常被形容为“加密冬天”。2025年10月10日的闪崩，由唐纳德·特朗普总统宣布对中国关税威胁引发，成为市场情绪的一个重要转折点。随后发生的进展——包括华尔街对加密资产的进一步拥抱、全球关税战争升级，以及最近中东冲突并伴随能源价格飙升——进一步加剧了抛售压力。
宏观经济逆风 (通胀、增长担忧、利率上升)、地缘政治风险 (美伊冲突、关税升级)，以及加密特有的不确定性 (监管清晰度、机构采用节奏)，共同营造了对数字资产估值而言充满挑战的环境。在这些宏观与地缘政治压力缓解之前，加密情绪可能仍将维持低迷。
问：是什么具体因素导致美国银行的调查显示，11个月内投资者情绪最为看跌？
答：该调查于2026年4月2日至9日进行，捕捉到投资者对以下问题的担忧：通胀预期升至五年高位、增长预测在四年内被下调幅度最大，以及美伊之间持续的地缘政治紧张局势推动油价飙升。上述因素叠加在一起，使得11个月内投资者情绪降至最低点。
问：如果投资者情绪如此看跌，为什么仍有70%的调查受访者预计将实现软着陆而不是衰退？
答：根据美国银行策略师的说法，这种看跌情绪反映的是对短期宏观经济逆风的担忧——包括通胀、增长放缓以及地缘政治风险——而不是认为衰退已迫在眉睫。软着陆情景 (增长放缓但避免衰退)仍是共识性观点，不过相较于先前阶段，信心有所下降。
问：加密市场目前的表现，与面对相同宏观经济压力的传统市场相比如何？
答：加密货币的跌幅比许多传统资产更为剧烈：比特币较2025年10月的峰值下跌40%，加密货币总市值也从4.27万亿美元降至2.60万亿美元，跌幅为39%。这反映出加密货币对“风险厌恶”情绪的敏感度更高，同时也受到加密行业特有的监管与采用方面担忧影响。恐惧与贪婪指数的22分表明，数字资产投资者所经历的悲观程度，比美国银行所调查的更广泛基金经理群体还要更为尖锐。
