图杰妮：把区块链打造为华尔街新管道、FGRD 代币化股票上链

Figure Technology Solutions（FIGR）执行董事长 Mike Cagney——前 SoFi 共同创办人——正将区块链打造为华尔街的新“管道”（plumbing）。根据 CoinDesk 5 月 3 日报道，Figure 近期单月贷款撮合量达 10 亿美元、为 Cagney 多年推动“把中介层从信用市场剥离”的关键里程碑。Figure 的链上产品线涵盖真实世界资产（RWA）代币化、贷款撮合、与股权发行——5 月初并已将自家股票 FGRD 直接上链。

Figure 路径：从链上信用到代币化股权

Cagney 在 2018 年离开 SoFi 后创办 Figure、聚焦把区块链基础设施应用于信用市场。Figure 早期业务以房屋净值贷款（HELOC）为主、通过 Provenance 区块链完成贷款撮合、登记、与后续资产证券化，相较传统管道大幅缩短处理时间。

Figure 在 2026 年 2 月以增资 1.5 亿美元、5 月正式推出 FGRD 代币化股票——这是首次有上市公司将自家股票以代币形式直接在区块链发行交易。Cagney 在公告中表示：“公开股权市场仍跑在数十年前的市场管道上、这已不再合理。通过 FGRD 直接在链上发行，我们正在重新架构资本市场的核心基础设施——使其即时、透明、可程式化，同时移除增加成本与风险的中介层。”

Bernstein：Figure 为 2026 年首选、代币化市场放量超预期

投资银行 Bernstein 将 Figure 列为 2026 年首选股、理由包含 Figure 代币化市场成交量与贷款活动跑赢预期、新类别贷款与稳定币收益产品（已在 CLARITY Act 协议下调整）扩大营收选项。Bernstein 的看法反映机构投资者对 Cagney 路径的具体验证——把贷款、股权、结算等华尔街传统业务逐步迁移到链上、并非概念验证、而是具体营收。

后续观察：FGRD 流动性、其他公司跟进、监管反应

下一个观察点是 FGRD 代币化股票上线后的流动性表现——24 小时成交量、做市商深度、与传统 Nasdaq 上市股票的价格差距。另一个观察点是其他上市公司是否跟进“股票直接上链”模式、特别是中型成长股或高换手率公司。第三个观察点是 SEC 对代币化股票的监管态度——Figure 已通过注册型路径取得发行授权、但更广泛的代币化股权生态仍需监管框架定型。

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