Hyperliquid 进入大学——这项研究现在成为交易员必读资料 | Bitcoinist.com

可信的编辑内容，由业内领先专家和资深编辑审阅。披露广告 Hyperliquid 的每周更新重点介绍了 Jeff Yan——该 DEX 的创始人——上周 3 月 26 日访问哈佛商学院的情况。

Hyperliquid 通过其 Telegram 频道宣布，创始人在 HBS 的一门课程学习中进行授课。

Hyperliquid：万物交易所

仿佛它不断攀升至加密明星殿堂的势头还不够令人兴奋，Hyperliquid 近期的里程碑还包括在 Nasdaq Options Market 上推出 PURR 普通股，或推出法币入金通道——这家领先的永续合约 DEX 如今已站上常春藤联盟的级别。正如 Ramakrishnan 在 X 社交网络上的一篇帖子中亲自所说，讲师 Mahesh Ramakrishnan、研究员 Shweta Bagai 以及教授 Shikhar Ghosh 向 MBA 学生和监管机构教授了一个关于 Hyperliquid 的案例研究。作为讲座的一部分，Ramakrishnan 采访了 Jeff Yan。

这项名为 “Hyperliquid：万物交易所” 的案例研究，是对 Hyperliquid 的架构、商业模式、治理以及风险控制进行有结构的深度剖析。其目的在于帮助学生和监管机构思考，创新与系统性风险之间的界线应画在哪里。

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当案例深入平台的历史和技术基础时，它提出三个关键问题：在链上，最终由谁控制升级以及紧急权力？对于外部观察者而言，订单簿操作和清算机制有多透明？如果“核心”团队消失，或者发生灾难性故障打击流动性，会对用户造成怎样的影响？

该案例促使学生将 Hyperliquid 的设计选择与像 FTX 这样的中心化交易所进行对比，并与更“可信中立”的 DeFi 协议进行对比，且明确将其定位为对“穿着 DeFi 外衣的 CeFi”是否可接受的测试。

一些独立研究人员已指出，Hyperliquid 的技术栈会将相当大的权力集中在一个“核心撰写者”层，进而可能影响余额、交易，甚至影响所报告的交易量，从而模糊了链上与链下控制之间的界限。哈佛这项研究实际上迫使学生决定：这些行政层面的抓手究竟是必要的安全阀，还是一种不可接受的隐藏风险——尤其是在 FTX-Alameda 曾使用模糊安排并玩弄交易量游戏之后。

Hyperliquid 的清算机制已经引起了链上“追踪者”和高频交易者的关注。批评者认为，该系统能够在快节奏市场中更激进地触发被动平仓（forced unwinds），从而把风险集中在保险/后援（insurance/backstop）层，而不是以透明方式分配给各参与方。

这对交易者意味着什么

哈佛案例正是围绕这种张力展开：它明确询问 Hyperliquid 的后援和保险机制是否足够坚固，能够在经历多标准差（multi‑sigma）的崩溃时存活，而不会产生社会化损失，或对受青睐账户进行“特殊对待”。

延伸阅读：比特币价格到 59,000 美元是最后的界线，以下是你应该知道的内容现在，顶级商学院和监管机构已将“DeFi”衍生品交易场所视为可能具有系统重要性的基础设施，而不是边缘实验；这可能会影响未来的政策与执法优先级。给交易者的讯息很直接：清算与后援设计并非学术性的脚注——它们是模型风险层面的杠杆，会决定当波动来临时，究竟是谁承担损失。

HYPE，Hyperliquid 的原生代币，交易价格为 38 美元。来源：Tradingview 上的 HYPEUSDT

封面图片来自 Perplexity，HYPEUSDT 图表来自 Tradingview

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