晨间一分钟：房利美接受加密货币用于房屋抵押贷款

_晨间一分钟（Morning Minute）是一份每日通讯，由 泰勒·沃纳（Tyler Warner） 撰写。所表达的分析和观点均为他本人所有，并不一定反映 Decrypt 的立场。_另外，c__查看我们新的每日新闻节目：用不超过 5 分钟的时间，报道所有最重要的头条新闻，可在 Apple Pod 或 Spotify 上下载。 GM！ 今天的头条新闻：

• 由于战争+油价担忧升级，加密大盘昨夜大幅下跌；BTC -4% 报 $66.6k
• 房利美（Fannie Mae）将接受加密资产作为按揭抵押品，并借助 Coinbase 的帮助
• 比特币矿企 MARA 出售 11.1 亿美元比特币，转向 AI；但仍持有 27.5 亿美元
• 泰达（Tether）为其首次官方审计选择 KPMG
• 策略（Strategy）CEO 透露，散户投资者更偏好 STRC 而非 MSTR

🌎 伊朗战争“终极一击”在前？比特币提前下跌
BTC 昨夜跌破 $67,000，原因是 Axios 报道称五角大楼正在积极制定对伊朗实施“终极一击”的计划，其中包括地面部队以及大规模轰炸行动。
特朗普在 Truth Social 上发文称，他将把军事停顿延长至 10 天，理由是正在进行的外交谈判“进展非常顺利”；这在隔夜更深的抛售之前，令价格出现了短暂反弹。
如今，本周以 24 小时窗口内的三件相互重叠的事件收尾：Deribit 周五上午 8am UTC 的 150 亿美元期权到期、PCE 通胀数据，以及特朗普原本外交窗口的到期。
周五将会是动荡的一天。
关键要点：

• 比特币周五早盘下探至 $67K；ETH 跌破 $2k；油价 +3% 至 $97
• 特朗普在 Truth Social 上发文称，将罢工停顿延长至 10 天，称系因伊朗政府提出请求且谈判“进展非常顺利”
• 150 亿美元的 BTC 期权将于周五 8am UTC 在 Deribit 到期，同时还有 PCE 数据到来

🏠 房利美（Fannie Mae）刚刚把加密资产纳入按揭抵押品
美国 12 万亿美元的住宅按揭市场，刚刚正式承认比特币是一项合法资产。
Coinbase 与 Better Home & Finance 推出了首个符合房利美（Fannie Mae）要求的按揭产品，允许借款人以 BTC 或 USDC 作为首付款抵押品，而不是通过卖出完成。
这笔主要按揭是标准的符合要求贷款，具有房利美通常的全部保护。加密资产发挥作用之处在于：通过一笔单独的、超额抵押的贷款来覆盖首付款。且它没有追加保证金（margin calls），也不会因价格下跌而触发强制卖出。
下面是它如何运作的示例：在一套需要 $100,000 首付款的 $500,000 房产中，买家可以将价值 $250,000 的 BTC 抵押给 Coinbase Prime 托管，获得一笔以该抵押品为基础的 $100,000 贷款，再把这笔钱作为传统 $400,000 的房利美（Fannie Mae）按揭的首付款使用。请注意，利率比标准水平高 0.5% 到 1%。
比特币会保持不变（不会出售，也不会产生应税事件），在贷款被偿还或再融资后会被归还。
清算触发仅在 60 天的付款违约出现时发生，与任何按揭类似。
关键要点：

• Coinbase 与 Better 推出了首个符合房利美要求、由加密资产背书的按揭；借款人以 BTC 或 USDC 作为抵押，为一笔单独的首付款贷款提供保障，而无需出售资产
• 结构：两笔贷款——一笔标准的房利美（Fannie Mae）首要按揭，加上一笔单独的、超额抵押的由加密资产支持的贷款用于筹措首付款；房利美会像任何符合要求的按揭一样购买首要贷款
• 无追加保证金：如果 BTC 下跌，按揭条款不变；只有在 60 天的付款违约时才会触发清算，与传统按揭一致
• 利率比标准 30 年期高 0.5-1.5%；不包括冷钱包；抵押品必须存放在受美国监管的交易所（Coinbase）上
• Better CEO Vishal Garg 估计，如果没有该产品，公司在过去几年“错过了 400 亿美元更多的消费者需求”；尽管持有其他资产，41% 的美国家庭仍缺少支付首付款所需的现金

⛏️ MARA 售出 11.1 亿美元比特币
比特币矿企转型为 AI 基础设施玩家 MARA 在 3 月 4 日至 3 月 25 日期间出售了 15,133 BTC，约合 11.1B 美元。

公司使用这些资金，回购了约 10 亿美元的自家可转换票据，折价 9% 进行；在此过程中大约实现了 8800 万美元的价值。
来自比特币爱好者的担忧主要有两方面：

• Mara 还持有另外 27.5B 美元的比特币（38,689 BTC），仍是仅次于 Strategy 的 762,099 BTC 的第二大上市公众公司级比特币持有者。
• 过去一年，许多其他矿企也转向 AI 数据中心与基础设施策略——它们未来也可能成为卖家

关键要点：

• MARA 在 3 月 4 日至 3 月 25 日期间出售 15,133 BTC，约 11.1B 美元；所得资金用于偿还约 10 亿美元可转换票据
• 持币从 53,822 降至约 38,689 BTC；MARA 仍是仅次于 Strategy 的第二大上市公众公司级持有者
• MARA 股价周四盘前上涨 10%

🔒 加密获得绿灯，但隐私开发者没有
Coin Center 表示，尽管美国历史上最“亲加密”的政府在位，针对加密隐私工具的开发者仍处于“非常糟糕的状态”。
尽管特朗普政府已经放弃了对交易所的执法行动，并在整体上撤回了拜登时期的加密政策，但司法部仍在持续积极起诉 Tornado Cash 开发者 Roman Storm 以及 Samourai Wallet 的开发者，指控他们属于未获许可的资金传输者。
《澄清法案（Clarity Act）》的众议院版本包含了明确的开发者保护条款，本可防止正是这种情况的发生。参议院却让这些条款就此“夭折”。
如果《澄清法案》在没有这些开发者保护盾的情况下通过，那么对任何在美国构建隐私基础设施的人来说，信息将非常明确：请在自行承担风险的前提下继续。
关键要点：

• Coin Center 表示：尽管美国历史上最“亲加密”的政府执政，加密隐私开发者仍处于“非常糟糕的状态”
• DOJ 继续以“未获许可的资金传输者”身份起诉 Tornado Cash 开发者 Roman Storm 和 Samourai Wallet 开发者——这些案件早于特朗普，但并未被撤销
• Coin Center 的论点：将软件发布视为金融犯罪，会为美国的开源开发制造令人不寒而栗的不确定性，并把开发者驱赶到海外

₿ 散户正在用 STRC 取代 MSTR
周四，Strategy 的 CEO 披露：散户投资者持有 STRC 的 80%，而 MSTR 普通股为 40%。
按 50 亿美元市值计算，这意味着 11.5% 的年化股息产品里有 40 亿美元散户资金押注在其接近 100 美元面值的交易结构上。Strategy 本月仅通过 STRC 就已筹集 15 亿美元。
该产品可在 Robinhood、Kraken 和 Webull 上交易——这些是散户投资者常用的平台。Benchmark-StoneX 分析师 Mark Palmer 表示，从风险调整后的视角来看这很合理，因为机构往往更偏好 MSTR 的流动性与非对称上行空间，而散户则习惯于思考收益。
STRC 正好契合这种心理模型。更重要的是，该产品正在出现在其他比特币国库（treasury）公司的资产负债表中，作为储备资产——因此它不仅仅是面向消费者的产品。
关键要点：

• • Strategy CEO 披露：STRC 的 80% 由散户持有，而 MSTR 为 40%；在 50 亿美元市值下，散户在该股息产品中持有约 40 亿美元
  • 过去六个月，MSTR 下跌 56% 至 $134；STRC 维持在接近 $100 面值附近，并按年支付 11.5%（约每股每月 $0.9583）
  • Strategy 仅在本月就通过 STRC 筹集了 15 亿美元以上——这是该产品在去年 7 月 25 亿美元公开亮相以来最快的发行节奏



🌎 宏观：加密与市场

• **随着战争与能源担忧升级，加密大盘再次转为红盘；**BTC -4% 报 $66.6k；ETH -4% 报 $1,990；SOL -5% 报 $83；HYPE -2% 报 $38.40
• **M（+4%）、**STABLE（+4%）和 CC（+4%）领跑涨幅榜
• 油价 +3% 至 $97；黄金 -1% 至 $4,410
• David Sacks 在触及对特殊政府雇员的 130 天限制后，卸任白宫 AI 与加密沙皇职务；他将继续担任科学委员会（Science Council）的联合主席，与 Zuckerberg、Huang 以及 Andreessen 一起
• Tether 指定 KPMG 为其首次对 USDT 1840 亿美元储备进行的全额独立审计的审计机构；公司还聘请了 PwC 来为该流程准备内部系统OKX 表示不会急于推进一场美国 IPO，OKX 的首席营销官 Haider Rafique 在 Digital Asset Summit 上表示：“当我们有信心能够回馈股东价值时，我们就会上市。”

公司财资 & ETF

• 比特币 ETF 周四录得 1.71 亿美元净流出，而 ETH ETF 录得 9200 万美元净流出

迷因币追踪器

• **迷因币龙头多数转为下跌；**DOGE -2%，SHIB -3%，PEPE -4%，TRUMP -4%，PENGU -5%，SPX -4%，FARTCOIN -3%
• **Either（+72%）、**Hachi（+50%）和 Wojak（+20%）领跑涨幅榜

💰 代币、空投与协议追踪器

• X Money 聘请 Benji Taylor 作为其新的加密“精通”的设计负责人；他此前担任 Aave Labs 的 CPO，以及 Coinbase 的 Base 设计主管
• Ripple 正在将 AI 辅助的红队安全测试推广到 XRP Ledger

🚚 NFT 正在发生什么？

• NFT 领域的领跑者 多数转为红盘；Punks -1% 报 29 ETH，Pudgy -1% 报 4.1 ETH，BAYC 甚至在 5.25 ETH；Hypurr 的甚至在 409 HYPE
• Pixel Pups（+35%）领跑值得关注的涨幅者