嘉信理财（Charles Schwab）关于数字资产的最新研究认为，加密货币在投资组合中的定位，取决的并不那么在于收益预测，而更在于投资者愿意承担多少风险。
该报告将比特币 BTC$68,133.59 和以太币（ETH）描述为高波动性资产，能够迅速重塑投资组合的风险状况。嘉信理财写道：“任何对加密货币的配置都可能会提高一个投资组合的波动率”，并指出这两种资产都存在剧烈的历史波动。比特币和以太币在过去的周期中各自都遭遇了超过 70% 的回撤，远远超过股票或债券的典型下跌幅度。
由于这种波动性，即便是很小的配置也可能产生巨大的影响。嘉信理财发现，仅仅低个位数的加密货币比例就可能占据投资组合总风险中的一大部分。在某些情况下，配置比例小到 1% 到 3% 也可能在市场压力时期对投资组合的表现产生实质性改变。
该报告概述了两种常见的增加加密货币敞口的方法。第一种遵循传统投资组合理论，即配置取决于预期收益、波动率和相关性。但嘉信理财强调了一个关键弱点：投资者之间对加密货币回报的假设差异很大。
“我们的研究表明，如果回报预期低于 10%，那么加密货币可能无法提供足够大的经风险调整后的回报来支撑进行有意义的配置，即使是激进型投资者，”报告称。这使得投资组合结果对主观预测高度敏感。对预期收益的适度调整可能会导致对建议配置的大幅波动。
第二种方法聚焦于风险预算。投资者不再猜测回报，而是决定希望加密货币在总体投资组合风险中贡献多少。该方法将讨论重点从业绩转向承受能力。尽管如此，嘉信理财提醒，即便在一个已定义的风险预算之内，加密货币的波动性也可能超过预期。
报告指出：“对加密货币并不存在‘正确’的配置比例，我们认为这一决定很大程度上是个人选择。”诸如投资期限、对数字资产的熟悉程度，以及承受损失的能力等因素都发挥作用。
该机构还强调，加密货币仍是一种投机性投资。嘉信理财写道：“加密货币以及与加密货币相关的产品并不适合所有人”，并提到包括流动性不足、被盗和欺诈等风险。它可以提供分散化并带来更高回报的潜力，但报告总结称，其表现更像是一种高风险的卫星型持仓，而不是一种核心型配置。
