比特币（BTC）正试图在经历了又一段对加密货币及更广泛风险资产造成创伤的走势后，站稳脚跟。截至撰写本文时，BTC 交易价格约为66,643美元，较日内下跌约3.8%，此前盘中最高触及69,789美元，最低为66,349美元。这次行情发生在此前一段较为艰难的走势之后——由于地缘政治紧张局势和风险厌恶情绪让交易者保持警惕，比特币一度跌破69,000美元。
在这样的背景下，CryptoQuant关于币安资金流的最新解读正在引起关注。该公司表示，短期持币者之间的恐慌情绪——这一群体通常被认为最具反应性、且最不稳定——已经显著缓和。当比特币今年早些时候跌破60,000美元时，短期持币者涌向将约10万比特币在七天的时间尺度上发送到币安。
而如今，这股浪潮已明显降温，流入规模被四等分并降至约2.5万比特币，为数据集中记录的最低水平。CryptoQuant将这一下跌表述为一个积极信号，因为它指向在市场仍需稳定的时候，卖压正在真正减少。
图表讲述的是同样的故事。标志着恐惧时期的红色资金流入峰值已经消退，转为更低、更受控的模式；与此同时，比特币的价格曲线也一直在努力从深度回撤中恢复。CryptoQuant将当前阶段描述为在快速且大幅贬值之后的整固。
它解释说，在这段筑底开始之前，比特币已经跌到其上一历史高点之下超过50%。从实际含义来看，这意味着市场或许终于正在走出最情绪化的抛售阶段，进入一个更缓慢的阶段：买卖双方是在测试区间，而不是恐慌性地撤出。
比特币价格接下来会怎样？
CryptoQuant的这篇文章并未表明背景已经以干净利落的直线方式转向看多。路透本月报道称，花旗将其12个月比特币价格预测从143,000美元下调至112,000美元，原因是美国加密货币市场结构立法进展停滞，以及今年监管催化因素的窗口正在收窄。
花旗还表示，在偏衰退的宏观情景下，比特币可能跌至58,000美元，同时称约70,000美元是一个重要的观察水平。之所以重要，是因为比特币当前价格仍然低于该门槛，这意味着多头在市场能够宣称更稳固的反弹之前，仍有一些工作要做。
宏观风险也依然悬在市场之上。路透指出，投资者仍然对地缘政治以及与关税相关的冲击保持敏感，而每当紧张局势升温，比特币就继续像高贝塔风险资产一样交易。即便如此，也有迹象表明机构需求并没有消失。
CoinShares表示，在其最新报告中，数字资产基金录得每周资金流入2.3亿美元，其中比特币占其中2.19亿美元。这样的表现看起来不像是市场在撤退，更像是一个仍然有兴趣但在增加敞口时保持谨慎且高度挑选时机的市场。
综合来看，整体信息相当清晰。短期比特币持币者之间的恐慌性抛售似乎暂时正在缓解，作为领先加密货币的币安资金流入也在降温，更重要的是：比特币正试图在一次严厉的修正之后形成底部。
但由于BTC仍低于一个备受关注的70,000美元区域，政策不确定性尚未解决，而地缘政治波动仍可能在单个交易时段内冲击情绪，下一阶段更可能是缓慢推进而非突破。就目前而言，市场似乎在寻找一些看似简单但至关重要的东西：更少的被迫卖家，更耐心的买家，以及足够的稳定性，让整固真正演变为一轮切实的反弹。
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