阿拉比卡咖啡价格在巴西有利的降雨前景下走软

阿拉比卡咖啡期货在近期交易中大幅回落，3月合约下跌5.50点（-1.57%），而罗布斯塔咖啡则逆势上涨34点（+0.82%）。这种分歧的价格走势反映出全球两个最大咖啡产区出现了截然不同的天气模式，预示着局部气候条件如何在短短几天内剧烈改变商品估值。

天气差异影响短期价格走势

阿拉比卡咖啡的主要阻力来自预计未来一周米纳斯吉拉斯（巴西重要咖啡产区）将持续降雨的预报。该地区的稳定降水通常有利于作物生长，缓解干旱担忧，减少供应限制。相反，罗布斯塔咖啡受到越南中部高原干旱天气的支撑，该地区是国家的主要种植区，未来10天可能会因产量受压而收紧。

这种天气差异凸显了全球咖啡市场的一个基本动态：有利于某一地区的生产前景的因素，往往会对另一地区的价格形成压力。作为全球最大的阿拉比卡生产国，巴西仍然是价格变动的主要焦点，投资者根据该国庞大收成的预期进行调整。

库存恢复与供应预期带来复杂信号

虽然天气模式主导了短期情绪，但长期供应指标则展现出更为复杂的局面。ICE阿拉比卡库存在11月20日降至1.75年低点的398,645袋后，随后反弹至1月中旬的461,829袋，达到2.5个月的高点。同样，罗布斯塔库存在12月初降至1年低点的4,012批后，逐步回升至4,609批。

库存的恢复虽不算大，但表明供应紧张的担忧开始缓解。这一反弹与阿拉比卡咖啡的短期看涨预期相反，暗示短期紧张局势可能逐渐缓解。同时，根据最新的Cecafe数据，巴西阿拉比卡出口在12月同比减少10%，至260万袋，而罗布斯塔出口则大幅下降61%，至222,147袋。

产量前景与出口动态影响市场情绪

在供应方面，巴西的作物预测机构将2025年的产量预估从去年九月的数字上调了2.4%，至5654万袋。尽管增幅有限，但显示出对丰收的信心，尽管存在一些天气变异。美国农业部（USDA）外贸局进一步预测，巴西2025/26年度的产量最终将下降3.1%，至6300万袋，暗示周期性产量波动可能会支撑价格。

越南咖啡行业展现出完全不同的动力。该国2025年的出口量同比激增17.5%，达到158万吨，预计产量将以每年6%的速度增长，达到176万吨，约合2940万袋，创下四年新高。越南咖啡与可可协会表示，如果天气条件有利，产量可能会增加多达10%，可能会向全球市场投放大量供应。

全球供应平衡：长远视角

国际咖啡组织报告称，本年度全球咖啡出口同比微降0.3%，至1.38658亿袋，显示出供应略有收紧。然而，美国农业部的更广泛展望则描绘了不同的图景：预计2025/26年全球咖啡产量将增长2.0%，达到创纪录的178.848亿袋。在此总量中，阿拉比卡产量预计将收缩4.7%，至955.15百万袋，而罗布斯塔产量则激增10.9%，至833.33百万袋。

供应走势显示，阿拉比卡咖啡面临来自罗布斯塔竞争和越南产量扩张的结构性压力，尽管某些地区的紧张局势仍在持续。预计全球库存将下降5.4%，至2.0148亿袋，仍然有足够的供应缓冲，但可能在未来几个月对阿拉比卡估值形成压力。