最近一直在密切关注黄金市场，这里有一些值得注意的事情。去年黄金表现绝对出色——全年上涨67%，仅六个月内上涨了32%。这样的势头不是偶然发生的。我们在谈论央行积极买入、联邦储备降息、美元走弱，以及说实话，人们对地缘政治局势变得紧张。

现在事情变得有趣了。今年年初，黄金略有回调，部分人获利了结，但基本面没有改变。我看到的大多数分析师仍然看好2026年，预期价格在每盎司4000到5000美元之间。高盛目标价为4900美元，道富银行预计在4000到4500美元之间，如果地缘政治紧张局势升级，可能达到5000美元。世界黄金协会提出了四种情景，只有一种显示价格会下跌，这说明一些问题。

为什么这很重要？原因有几个。首先，联邦储备今年可能会再次降息——如果劳动力市场像一些经济学家预期的那样变弱，可能会更激进。降息会使美元走弱，而美元走弱时，黄金对国际买家来说会变得更便宜，通常会上涨。第二，大家仍然对人工智能估值和科技集中在投资组合中的担忧。黄金可以作为对冲工具。第三，波动性在增加——自去年12月底以来，VIX指数上涨了近10%，这通常会促使人们转向避险资产。

如果你考虑增加黄金敞口，这时黄金ETF股票就很合适。最具流动性的选择是GLD——SPDR黄金信托——每天交易超过1000万股，资产规模接近$150 十亿美元。IAU和SGOL也是不错的替代品。如果你想长期持有，费用更低的有GLDM和IAUM，年费仅为0.09%到0.10%，随着时间推移几乎可以忽略不计。

如果你想利用黄金的波动性进行更大杠杆，还可以关注黄金矿业ETF。GDX(VanEck黄金矿业公司)每天交易超过2000万股，资产规模也在$26 十亿美元左右。SGDM和SGDJ的费率为0.50%，如果你比较在意成本，这也是个选择。不过，这些黄金ETF股票会放大涨跌幅，所以这是个权衡。

看，短期的回调只是正常的获利了结。但基本面依然坚实——央行还在持续买入，经济不确定性没有消除，降息的可能性依然存在。与其在回调时恐慌性抛售，不如把握这个机会，通过黄金ETF股票为长期布局建立仓位。2026年的前景依然相当有利。