刚刚发现一些关于沃伦·巴菲特退出CEO职位的有趣细节。当他在12月31日辞职时，上个月公布的季度财报揭示了他的最后一次投资动作，说实话，这个对比非常明显。

事情是这样的：在过去的几年里，巴菲特一直在持续减少他在苹果的持仓。2016年末，他持有超过9.15亿股苹果股票，而当他把公司交给格雷格·阿贝尔时，已经卖掉了大约75%的股份。也就是说，卖出了6.87亿股。原因在于估值变得明显，当巴菲特在2016年首次大量买入时，苹果的市盈率在10到15倍之间，但到今年年初，这一数字已升至34.5倍。这是一个巨大的溢价，尽管他一直尊重苹果的品牌忠诚度和庞大的回购计划，但价格实在太高，他难以接受。

但有趣的是，当所有人都专注于苹果的清仓时，巴菲特悄悄在做另一件事——他在过去六个季度里系统性地建立了对多米诺披萨9.9%的持股。我们说的是从2024年第三季度到2025年第四季度的持续买入，总共累积了335万股。这对于一个声称在减仓的人来说，是一个相当有意图的模式。

多米诺的逻辑很合理。公司在2000年代末几乎从零开始重塑声誉，承认他们的披萨不够好并且真正改善了它。从那时起，他们表现出色——自2004年首次公开募股以来，股价上涨了6700%。他们还拥有一个国际扩张的故事，连续32年实现海外同店销售增长，表现稳定。从估值角度看，他们的未来市盈率低于19，比五年平均水平便宜了大约31%。这是典型的巴菲特操作——以合理的价格购买优质资产。

值得注意的是，多米诺正是巴菲特偏好的那种企业：管理透明，通过回购和股息持续向股东返还资本，而且他们还在利用人工智能和供应链改善来执行增长计划。这虽然不炫目，但非常可靠。

整个过程读起来像是奥马哈先知的最后声明——少一些高估值的苹果，多一些具有真正国际潜力的成熟消费品企业。是否预示着未来的布局已然明朗，还需拭目以待，但逻辑相当合理。