刚刚跟进了部分来自3月初的分析师观点，这里有一些颇有意思的内容，值得分享。目前我看到的针对Sea Ltd的空头言论相当苛刻——该股被狠狠打压至2024年以来的水平，较9月高点下跌了60%。几个月来，分析师一直在全面下调各项预估，而最新的财报未达预期也没有起到帮助作用。EBITDA指引基本持平，这从侧面说明增长预期正在降温。

另一方面，Sezzle一直在悄悄强劲表现。这家总部位于明尼阿波利斯的BNPL公司刚刚发布了连续第七次的盈利超预期，EPS较预期高出26%。收入达到$130M versus $128M consensus，但真正的故事在于调整后EBITDA同比大涨79%至$58.3M。他们上调了全年指引：EPS为$4.70（预期为$4.33），此后分析师们一直在继续上调预估——仅仅一周之内，本季度预估就上涨了7%。月度订阅用户达到918K，应用会话同比增长51%。在预计前瞻市盈率16倍、并投射25-30%收入增长的情况下，从交付表现来看，这个估值其实相当合理。

从技术面看，SEZL在财报后从$50的低点反弹至$86，但随后又回落。支撑大约在$67-69，阻力位在$90-92。如果支撑能够守住，就存在较大的上行潜力。与此同时，Sea的股价自10月以来一直缓慢下跌——从$180跌到$80，这造成了重大损失。近期支撑在$80附近，但如果跌破，可能会带来进一步向$60的压力。

更广泛的支付领域同样值得关注。美国运通刚刚敲定了覆盖多个大型体育场馆和球队的合作——MetLife、Mercedes-Benz、Giants、Jets、Falcons。他们正在将支付网络嵌入到现场活动生态系统中，这对于捕捉更高的消费以及提升客户忠诚度来说是聪明的选择。Mastercard和Visa也在娱乐内容接入与活动赞助方面做着类似的事情。AXP在第四季度处理量同比增长10%，MA的购买交易同比增长9.1%，Visa的支付总量同比增长8%。

因此，考虑到Sea的市场动能出现了转变、且指引上限受限，那么空头言论确实说得通；但就目前来看，Sezzle看起来才是更值得关注的主线——持续超预期，且利润率在扩张。