刚刚又在关注AI市场，原因其实很清楚：为什么英伟达每一整个月都能吸引“聪明钱”。在当下，如果你想在AI上做任何严肃的事情，基本上绕不开英伟达——它几乎就是每个人都必须经过的那家公司。

让我把正在发生的事拆开讲。英伟达在离散GPU市场的份额超过90%——这不是笔误。它们多年前就已经从游戏GPU转向，如今真正的资金流向在数据中心芯片。GPU在机器学习这类任务的并行处理上比CPU更擅长，所以从OpenAI到最大的云服务提供商，几乎所有重要的AI公司都依赖英伟达的硬件。

不过真正把大家牢牢“锁”在一起的，是CUDA——它们的编程平台。一旦开发者在其之上构建，切换成本就会变得非常“残酷”。再加上它们持续不断的创新周期（Turing、Ampere、Hopper、Blackwell，以及今年晚些时候将推出的Rubin），你就会得到这样一家公司：基本上在AI淘金热里卖的是最好的铁锹。它们不只是生产芯片——还在打造其他人所要建立在其之上的基础设施。

这对投资者来说，才是关键看点。分析师预计在截至2029年的期间内，收入将实现36%的增长，EPS将实现37%的增长。对一只以22倍远期市盈率交易的股票而言，这样的增速简直不可思议。与此同时，它们还将投入400亿美元用于回购，并且另有585亿美元的回购额度获得授权。这种资本配置方式，通常意味着管理层非常有信心。

是的，AMD有更便宜的选择，博通也在推动定制加速器，再加上中国出口限制构成了不利因素。但说实话？英伟达的优势已经根深蒂固。它们是整个AI周期的关键支点，而且短期内不会有什么变化。

在我看来，这并不是短线交易——更像是长期投资者会在任何回调时持续买入加仓的那种仓位。AI市场仍处于早期阶段，而英伟达的基础设施已经被牢牢“锁定”。