Kaff

为什么我的游戏关注列表今天突然暴涨
GameFi终于醒了吗？
$Pixel $Play $Xai 👀

观察$HYPE 和$LIT 的走势图，虽然$Hype 上涨了5-8倍，$LIT 仍在寻找底部。
Will Lighter会成为下一个超级币吗？

发行代币是项目周期的终点吗？
观点 ($OPN)
– 每日名义交易量：$651M → $21M (-96.7%)
– 每日用户数：49.9K → 1.7K (-96.6%)
Paradex (DIME)
– 永续合约每日交易量：26亿美元 → $204M (-92.1%)
– 每日活跃用户数：7,933 → 2,011 (-74.6%)

我认为，X是通过滚动10分钟就能价值$10,000的学习AI的最佳地点。如果你处在正确的圈子里，2026年最好的学校就是你的信息流！

✨ 为什么DeFi收益成为了我的工作！
仍然在我的闲置资金上农场双位数的APY。所以DeFi收益并没有消失，只是不再是任何愿意点击3个按钮的人的免费午餐。
短期国债目前的收益率大约在3.5%到3.7%之间。正常人看到普通Aave USDC的2%就觉得DeFi已经死了，但他们没有看到：
– 以太坊仍然支撑着大约$54B TVL的DeFi总锁仓
– Pendle拥有200多个池子，平均APY约6-7%，TVL约22亿美元
– 基差交易即使在波动条件下也一直徘徊在年化4.5-6%
现在的收益只是分散在代币化收益市场、基差腿、PT/YT拆分、LSD+期权叠加、信贷金库和RWA中。
大多数人只会点击“提供USDC”。很少有人能做到：
– 将收益资产拆分为PT/YT
– 将PT作为抵押品循环使用
– 管理清算区间
– 避免MEV泄漏
– 在压力下模拟平仓路径
传统金融通过产品化解决了这种复杂性。对冲基金→结构性票据→机器人顾问。
DeFi即将经历同样的过程。
– Yearn与策略师共享绩效费
– Ribbon打包期权收益
– @pendle_fi通过收益路由到vePENDLE实现收益交易的货币化
– 现在@Infinit_Labs帮助用户通过提示进行多农场操作
很明显，收益意图成为了下一种元。
用户不再是“存这里，借那里，桥这里，质押那里”，而是表达“给我6-8%的稳定收益，且清算风险低”。

✨如何在熊市中评估一个L1
将L1视为巨大的叙事容器，当DeFi协议停止产生手续费，当表情包热度消退，当AI代理热潮降温……我们总会看到：
价格下跌 → TVL流失 → 开发者停止更新 → 应用退出 → 流动性变得稀薄 → 期货开始欺负现货 → 价格再次下跌。
当音乐停止时，结构上支撑一个L1生态系统的关键是什么？关键区别在于使用是否随价格而消亡。
– 当ETH在2022年抛售时，稳定币、DeFi平台和开发者活动从未在结构上离开。
– 当FTX崩溃时，SOL从$260 跌至$8。但开发者没有离开，黑客马拉松增加，钱包在价格之前就已回归。
– 与$FDM的对比。一旦激励和关键建设者消失，TVL从$8B 变成尘埃。
存活在PvP游戏中的链条依靠几个不可否认的支柱：
→ 稳定币引力
稳定币是链上最少情绪化的资本。它们不追随叙事，而是结算、套利、支付、存放、借贷。
– 以太坊持有约$164B 的稳定币
– Tron约$86B
– Solana约$17B
稳定币创造了流动性深度 → 更深的去中心化交易所市场 → 更多应用 → 更多手续费流入 → 更高的质押需求。
没有稳定币引力通常意味着TVL是租来的。而租来的流动性总是在最糟糕的时刻离开。
→ 质押作为货币溢价
质押可以通过锁定浮动资金并营造便利收益的氛围来支持L1，尤其当链被视为其自身经济的基础货币时。
ETH是少数在特定条件下通过销毁

停止对你的永续合约去中心化交易所（perp DEX）仓位进行中庸多样化。
我一直在两个平台上积极点击按钮，持有$HYPE 和$LIT ，作为链上永续合约市场的终极双向押注。
HL 正在以规模产生真实的手续费，且代币经济模型极其简单。
大约99%的交易手续费会被引导到援助基金中，该基金会程序化回购$HYPE。
因此，协议收入和持有者收入基本上是同一回事。
市值（FDV）仍然很高，流通量只有大约34%，未来还有计划解锁。但股权结构相对清晰。
与$LIT$相比，情况截然不同。
在其巅峰发行期，LIT的30天交易量轻松超过$200B ，短暂超越了Hyperliquid。
其手续费收入明显较低。在类似的时间段内，LIT的手续费约为170万美元，而Hyperliquid则达到了1400万美元。
他们采用零手续费策略以推动交易量。因此，$LIT 更像是基础设施+变现的可选押注。
不过，$LIT 确实存在真正的内部人风险，因为其代币经济分配了50%给团队和风险投资机构（VCs）。
这也是它在收入倍数上相较于$HYPE 的折价交易的原因。
说实话，我同时持有这两个仓位，原因如下：
→ 领头羊会根据手续费战和激励措施每月轮换，所以我不会强迫自己只选一个。我的观点是链上永续合约是一个价值数十亿美元的结构性类别，正在积极蚕食CeFi。
→ 我将高端类别的赢家与低估值的追赶策略结合。如果挑战者在不杀死“王者

✨ 链上黄金声明
与其在经纪账户中购买黄金，加密原生资本正在购买ERC-20黄金。
代币化黄金全天候交易，链上即时结算，可以与稳定币交换，无需等待T+2，对于一个永不眠的市场来说，这意义重大。
链上黄金刚刚轻松突破56亿美元市值，自2024年底以来增长了4倍。
– $XAUt：市值2.69亿美元，支持520千盎司，约16.2吨
– $PAXG：市值2.42亿美元，支持465千盎司，约14.5吨
– $KAU：规模较小，市值约0.1928374656574839201亿美元
代币化黄金的交易量在2025年第四季度绝对爆发，超过了0.1928374656574839201亿美元，并在交易额上超越了主要黄金ETF。
不过仍然非常早期。这个市场实际上是两马竞赛，$XAUt 和 $PAXG 占据了90%的市场份额。
大部分交易量集中在中心化交易所（CEX），而非去中心化金融（DeFi），因此链上扩展空间仍然很大。随着集成的改善，这一局面很快会改变，目前已经在Aave治理中讨论$XAUt的集成。
利用杠杆在黄金上农场收益，是传统金融ETF根本无法提供的“作弊码”。
此外，它还构建了终极的加密货币杠铃投资组合：
→ $XAUt 和 $PAXG，实现凸性上涨
→ 链上黄金，用以抑制波动性
加密货币一直热爱硬通货的故事。